一周市場回顧與展望：非農給美股大潑冷水，下周鮑威爾國會聽證或引爆市場

本周國際市場風雲變幻，美國6月非農數據表現搶眼，美聯儲降息預期遭打壓，歐佩克達成減產協議油價巨震，IMF總裁拉加德有望成為歐洲央行新行長。

周中美股三大指數齊刷歷史新高，但周四、周五後有所回落，道指周漲1.2%，納指周漲1.9%，標普500指數周漲1.7%；歐洲三大股指本周也全線收陽，英國富時100指數漲1.7%，德國DAX30指數漲1.4%，法國CAC40指數漲1.0%。

下周看點頗多，美聯儲主席鮑威爾將亮相國會參眾兩院金融服務委員會，就半年度貨幣政策報告作證詞，或引發金融市場動蕩，歐佩克和IEA將發布月度原油市場報告，加拿大央行將公布利率決議。

7月降息50個基點希望渺茫

美國勞工部5日發布的6月非農就業報告顯示，美國當月新增非農就業人數22.4萬，創近五個月以來最高，失業率環比上升0.1個百分點至3.7%，依然處於1969年以來低位。良好的非農數據打壓了美聯儲月底超預期降息的可能，芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯儲7月降息25基點概率為95.1%，降息50基點的概率僅4.9%。

繼上周鮑威爾在外交關係委員會致辭時表示貨幣政策不應過度反應短期情緒波動後，包括聖路易斯聯儲主席布拉德和達拉斯聯儲主席卡普蘭也對過度降息表達了謹慎態度。

本周克利夫蘭聯儲主席梅斯特則在發言中稱，確認降息節點為時過早，傾向於根據更多的信息和數據來調整貨幣政策。美聯儲內部降息論調轉向溫和，最新非農數據可能使得更多的美聯儲委員的寬鬆貨幣政策立場轉向保守。下周將有多位美聯儲官員就貨幣政策和經濟前景發表講話。

降息預期的轉變扭轉了此前美債的價格走勢。截至5日收盤，與利率關聯密切的2年期美債收益率周漲11基點報1.867%，基準10年期美債收益率周漲3.2基點報2.039%，3日盤中一度觸及2016年11月以來低點1.947%。目前3月期與10年期美債收益率「倒掛」18基點，較上周減小7基點。

歐佩克達成減產協議

本周國際油價寬幅震蕩小幅走低，歐佩克減產令並未緩解投資者對全球經濟前景的擔憂。受到貿易環境複雜和經濟動能疲弱影響，歐洲和亞洲各主要經濟體正面臨工廠活力萎縮和進出口數據下滑的麻煩，同時美國近期公布的製造業、零售及就業市場系列數據也表現不佳。

截至周五收盤，WTI原油主力合約報57.51美元/桶，周跌0.8%，布倫特原油主力合約報64.76美元/桶，周跌0.1%。

第176屆歐佩克全體會議和第6屆歐佩克與非歐佩克產油國部長級會議，1日起先後在歐佩克總部維也納召開，各方一致同意將減產令延期9個月，並在《合作宣言》的基礎上通過了《合作憲章》草案。會議聲明顯示，全球經濟面臨下行壓力，自去年12月全體會議以來，全球石油需求增長已下調至114萬桶/日。各成員國將繼續關注基本面，致力於建立一個穩定和平衡的石油市場，以符合生產者、消費者和全球經濟健康的多方利益。

美國原油的庫存變動也在影響著油價的短線波動。美國能源信息署EIA數據顯示，上周美國原油庫存減少108.5萬桶，略好於預期，總庫存量為4.685億桶，較同一時期的五年歷史均值高出5%，原油日產量增加10萬桶至1220萬桶，近四周來首次回升。

油田服務巨頭貝克休斯的數據顯示，上周美國活躍石油鑽井數減少5座至788座，去年同期為863座。

英國央行降息預期升溫

本周公布的兩項重要數據顯示脫歐形勢的不確定性開始對英國經濟產生負面影響，這也加大了外界對英國央行降息的預期。

英國6月IHS Markit製造業PMI指數報48，為近六年來首次跌破榮枯分界線。數據突顯了第一季度高水平庫存留下的後遺症，當時英國企業急於囤貨，以防原定脫歐日期3月29日出現硬脫歐的狀況。此外英國6月建築業PMI報43.1，較上月下跌5.5，創金融危機以來最大環比降幅，其中建築業商業活動和新訂單數均以十年來最快速度下滑。

英國央行行長卡尼本周出席議會聽證時表示，英國第二季度經濟增速相當疲軟，同時全球貿易關係增加了下行風險，各國經濟政策的不確定性達到創紀錄的高點。近期數據暗示世界經濟對英國的負面溢出效應正在增加，英國脫歐對潛在增長的拖累可能加劇。

英國央行將在8月重新評估脫歐和貿易風險，並保持政策靈活性幫助英國完成脫歐期過渡。受此影響，英國央行12月降息25基點的概率已經升至57%。10年期英債收益率2009年以來首次低於英國央行基準利率，英鎊對美元周跌1.4%，已逼近1.25關口。

拉加德獲得歐央行行長提名

歐盟委員會本周確認下屆機構負責人提名人選，IMF總裁拉加德獲得提名出任歐洲央行行長引發廣泛關注。

現年63歲的拉加德曾擔任法國財長，是第一位擔任IMF總裁的女性，於2016年連任並再次獲得五年任期。與之前三位歐洲央行行長有所不同的是，拉加德並不是經濟學家，也沒有在央行任職的背景。

目前歐元區經濟面臨低增長和低通脹的挑戰，長時期的負利率和QE依然沒有讓地區通脹水平達到歐央行目標。現歐央行行長德拉吉上月表示，如果通脹沒有達到目標，歐洲央行將考慮更多的刺激政策。

隨著德拉吉10月31日完成8年任期後卸任，拉加德未來是否將延續歐央行當前的寬鬆政策值得關注。

下周看點

7月8日周一，日本公布5月核心機械訂單、貿易帳等數據；德國公布5月工業產出和季調後進出口月率；美國公布5月消費信貸變動。

7月9日周二，加拿大公布6月新屋開工、5月營建許可月率，美國揭曉5月JOLTs（職位空缺和勞工流動率調查）數據。鮑威爾在波士頓聯儲主辦的壓力測試會議上發表開幕致辭，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克將就經濟前景和貨幣政策發表講話。

7月10日周三，加拿大央行公布利率決議，法國、義大利和英國公布5月工業產出月率，EIA公布當周美國原油庫存變動。鮑威爾在眾議院金融服務委員會就美國半年度貨幣政策報告作證詞。

7月11日周四，美聯儲、歐洲央行公布6月議息會議紀要；歐元區財長會議召開，德國、法國公布6月CPI；歐佩克發布6月月報；美國公布6月CPI，核心CPI和個人收入月率；鮑威爾在參議院銀行委員會就美國半年度貨幣政策報告作證詞；紐約聯儲主席威廉姆斯出席「奧爾巴尼地區的社區振興」討論會並講話。

7月12日周五，日本、歐元區公布5月工業產出環比月率；美國公布6月PPI、核心PPI月率，國際能源署IEA發布6月月報。里奇蒙德聯儲主席巴爾金在第11屆洛基山經濟峰會上發表講話。

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