從三菱電機，看功率元器件市場前行驅動力

從這家公司2018年的財報來看，電子器件業務（半導體元器件事業部）營收實際只佔到公司總營收的3.9%，規模在2022.94億日元——子類中的功率元器件在營收中的佔比自然就更少了，相比家電、工業自動化系統實際是個相對比較小的業務線。不過這家公司的特殊性又在於，三菱電機的其他業務線有許多是依賴於功率元器件的。

三菱電機半導體首席技術官Gourab Majumdar博士

就像三菱電機半導體首席技術官Gourab Majumdar博士說的那樣：「但很多元器件是給事業部其他部門供貨的，雖然銷售額不高，但所處的位置卻是非常重要的。」就三菱電機本身業務的覆蓋範圍來看，這家公司也是窺探現如今功率元器件市場驅動力的一個窗口。

三菱電機FY2019的年報（截至今年3月）已經公開了，2019年的情況非常有趣，就總成績來看，營收增長2%，營業利潤下滑11%。再結合一下自由現金流1120億日元，就三菱電機這個規模的企業而言，這屬於比較正常，而且整體偏健康的財務狀況。

來源：三菱電機FY2019年報

在業務分類中，電子器件業務營收同比下滑1%——這是比較常規的，但令人好奇的是，該業務的營業利潤從2018年的141億日元跌至2019年的14億日元——這個跌幅已經達到了90%。三菱電機並沒有在財報中具體闡明半導體利潤下滑的原因，只提到一句「主要是由於營收下滑及產品組合變化」。這句話的信息量是不大的。

我們能夠找到的原因在財報中還是有一絲端倪的，即電子器件業務的資本支出在2019財年達到了552億日元，相較2018年增長了多達212%，這在整個三菱電機的業務線中都相當惹眼。我們無從得知個中調整，不過三菱電機預期2020年電子器件業務收益會增長10%，營業利潤則會增長385%！

可想見，這其中應該是有大開支或大動作存在的（尤其Q2、Q3財季），並且可以在新財年獲得新的增長點。在這種企業基礎業務中發生較大程度的資本支出波動，大致可能是源自公司本身的某些規劃。也可以認為是驅動其他業務成長的投入。

就三菱電機本身已經公開的信息來看，可以了解到功率元器件對三菱電機內部的這些業務是有驅動作用的：

• 能源與電力系統

電力系統 - 包括發電系統，輸配電系統，傳輸系統，配電系統等；

運輸系統 - 軌道車的逆變器、主電機和空調系統，列車控制與管理系統，軌道車運營管理系統，信號系統等，

建築系統 - 電梯、自動扶梯、建築管理系統等；

• 工業自動化系統

工廠自動化系統 - PLC控制系統，AC伺服電動機，工業機器人，激光加工機械等；

汽車設備 - 啟動器、交流發電機、汽車多媒體、EPS系統產品、電動動力總成系統等；

• 信息通信系統

空間系統 - 衛星控制的衛星、地面系統等；

• 家用電器

空調與製冷系統 - 房間與一體式的空氣調節器，針對建築的多AC單元，新風系統，制冷機等。

實際上我們還可以看一看，三菱電機電子器件外部和內部的銷售額比例情況。從2018年報詳細數據中有這個部分，電子器件業務的外部客戶（External customers）佔到1653.78億日元，而Intersegment是369.16億日元，所以實際其外部客戶仍然是主體。

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