江南憤青：從概率和賠率角度看金融科技的悖論

作者 |??江南憤青

信貸領域的風控，你預測率1%跟90%?? 其實沒什麼差別，它是個典型的做對一百次沒用，做錯一次就死的領域。

這些年告訴自己最核心的一句話，可以冒風險，因為賭小概率事件一定是冒風險的，但是你一定要獲得冒風險所帶來的超額收益金。

之所以想寫這篇文章是因為在一次五道口校友論壇上聽到一個演講，感覺挺有意思，覺得很多人對概率的理解可能有一些值得商榷的地方，所以就閑著沒事扯扯概率以及賠率方面的問題，僅僅只是我自己的思考而已。

一

在演講中這位創始人說他們利用大數據成功的實現了兩個非常有效的預測，第一個是成功的預測了冰島進入歐冠賽八強，他們通過比對了大量的歷史數據，例如球場草的高度、賽場的溫度、觀眾人數等等吧，幾百上千的變數最後得出結論是冰島可能進入八強。另外，他們也利用了一系列的歷史變數成功的預測了特朗普當選。

怎麼看待這個問題其實就很有意思了。

我大概有三個方面的想法：第一個方面最簡單，就是他們一共預測了多少次？歐冠賽幾十場比賽里，他們成功預測的次數是多少？全球這麼多次選舉，他們預測對了幾次，其實這個是很重要的前提，如果是預測了幾十次，成功了一次，那其實毫無意義。因為我扔硬幣預測的成功率大概也有50%的勝率，而且幾乎沒有成本。

第二個方面的思考其實更重要，就是預測帶來的結果。這個世界上其實很多事情特別有意思，存在明顯的對立。例如在某些領域，你對了一百次，沒用，錯了一次就死。而在某些領域，你錯了一百次沒事，對了一次就行。我很多年前寫過一篇文章闡述過這個問題，意思就是人這輩子，到了一定年紀，盡量少折騰，別亂抓機會。因為很多陷阱都是扮演成機會的形式出現，一旦抓錯一次機會，踩一次坑，往往這輩子就很難有第二次機會了。機會也不用多抓，往往一輩子抓一次機會，成功了，你就牛逼了。

坑和機會，就代表了兩個事物的兩個極端特徵。許多錯誤一個就致命，許多機會，一次就讓你人中龍鳳，與眾不同。

所以，大數據預測本身並不重要，重要的其實是結果應用。用在哪裡比什麼都重要。?很可惜這個公司的應用是在信貸領域，所以我就基本上把這個公司給宣判死刑了，我從來不認為信貸業務可以進行所謂的風險定價。

同時，我也不認為信貸領域預測有什麼實際意義，它是個典型的做對一百次沒用，做錯一次就死的領域。借貸行業它是個風險收益極度不匹配的行業，風險高於收益，從而帶來的結果就是再多的收益都會被一次風險事件給打沒，所以這種行業，你只有不斷的持續的對，才可以繼續。

所以，做再多對的事情比不上一次錯誤，也就意味著你除非百分之百的預測正確，否則你預測率1%跟90%，沒什麼差別。只要達不到百分之百也就意味著死。

二

如果讓我給建議的話，我到是建議他們改變下方向，往創投行業走走，為什麼呢？

因為創投行業屬於，你錯誤一百次沒關係，一次正確就可以讓你足夠偉大，譬如某投資人，投資了個京東，立刻封女皇稱號。之前在錯誤投資死一百次都沒關係。?之所以為什麼認為大數據無法進行風險控制和風險定價的邏輯我已經講了一百次了，可以去查閱我過去的文章這裡就不解釋了。

這裡到是可以扯淡下目前所謂的現金貸和消費貸款，我大概一年前寫過文章，這兩個行業都是屬於典型流量比風控成本貴的行業，什麼意思？就是你對一個人進行風險定價的成本付出所帶來的收益可能都不夠你去找個客戶的錢。

所以這個市場就非常有意思，真正賺了很多錢的人都是那些流量方，也就是拉皮條的。而提供資金的人又累又苦，最後還承擔了極高的風險，看上去很高的利潤背後是龐大的不可測的風險。這個說明什麼問題？說明兩個非常可笑的悖論是那些理論專家們自己打自己耳光的邏輯。

第一個邏輯就是如果一個市場真的是真的有需求的話，其實是不會出現這種情況的，如果到處都是缺錢的人的話，還需要所謂的獲客成本么？就如同一個城市裡嫖客很多，妓院很少的話，需要你去拉客么？一定是人滿為患啊。只有一個城市裡妓院很多，嫖客很少，才需要妓女站街去拉客才要付所謂的成本出去啊。所以專家們說現金貸滿足了很多市場需求，我覺得就是扯淡呢？

目前的市場里獲客成本已經到了極為高昂的地步，個別城市為了爭奪客戶還發生了激烈的群架事件，說明了什麼呢？說明了客戶需求是有限的，而供給是明顯超越了需求的。

第二個邏輯就是反證了風控是無效的，因為供給是無限的，需求是有限的，所以大家不計一切成本去獲得客戶，當你千方百計花費了很多錢獲得客戶，最後發現客戶不符合你的風控標準的時候，你怎麼辦？你必然是降低你的風控要求，不然你就會餓死。

現實就是這樣的，本來一個貌美如花的妓女，非才高八斗的書生不接客，後來青樓越來越多，她就兩個選擇，要麼從良退出這個行業，要麼就是降低標準，哪怕是個賣豬肉的，也閉著眼睛安慰自己關燈了都一樣。

風控有毛用，所有認為風控很重要的人一般就是兩類人：一類是沒做過業務的人。一類就是做風控的人，這個世界從來都是如此，每個人都把自己所從事的行業想的無比的重要。

做農業的都認為農業是最重要的，從事教育的人都認為教育是天下最重要的。

水利工程認為水利最重要，最後發現其實誰都沒想像的那麼重要。我加入了大概一百多個各種各樣的騙貸群，在裡面學習各種騙貸技術。感覺真是腦袋大開。

很多企業所謂的風控，其實在我看來就是個笑話。我從來不信。目前現金貸所謂的風控核心其實就是兩個。

第一個是高利息，當技術手段無法解決的時候，高利息覆蓋高風險是唯一可行的邏輯。所以降低現金貸的利息，等於讓他們自殺。

這個也是我從來不看好各種消費金融牌照的公司，因為技術沒有辦法讓他們能把壞賬率控制在一定範圍之內的時候，還強行要求利息控制在一定幅度以內，那是找死。

第二個這個商業模式的核心就是不斷地擴大規模，提高現金收入，然後把風險後延，這個其實是龐氏騙局的核心了。因為如果有一天業務不增長，就是死。最近我觀察到兩個數據很危險。有些擔心，第一個是所謂的共貸數字很高，第二個就是復貸率跟逾期率掛鉤很明顯。都代表了這個行業會出一些問題。第三個方面，就是提高預測的準確率往往意味著需要成本，你窮盡很多成本，但是卻發現技術手段提高帶來的收益甚至可能無法覆蓋成本的時候，問題就來了。這個其實跟第二個問題是合在一起的。

就是說，你一定要讓你的技術所帶來的預測應用在收益最明顯的地方，如果沒有很明顯的收益來覆蓋投入的根本，也註定是死路一條的。

我們有很多人總是天然覺得把自己變得更牛逼就以為能過的更好了，其實發現這個是錯的。因為把自己變得牛逼是需要成本的，而牛逼帶來的收益是不確定的，所以到最後的結果就是收益覆蓋不了成本，死了。這個就是為什麼很多人本來日子過的好好的，但是去了長江、中歐，各種EMBA，然後就死了的原因。

核心是因為提高了自己的各種成本，卻未能帶來與成本提高相匹配的收益。

我身邊就有個企業家，一個廠開的好好的，然後非要讓我寫推薦信去都EMBA，認識了一幫牛逼閃閃的朋友，然後各種私董會、學習、天上各種飛出國考察、學費一年幾十萬，結果各種社交考察費一年上百萬，人是高大上了，但是沒有收益啊，還礙於面子這個投資那個投資，自己的廠子也沒心思管理出了各種狀況，資金沒跟上，最後破產了。

這種案例其實挺多的，我還投資過一個企業，剛開始創業的時候，一幫小屁孩帶了幾個也不太牛逼的員工創業，順風順水，公司也發展不錯，後來覺得公司賺錢了，應該搬入好點的辦公室，就搬了，辦公室好了，覺得原先的員工能力一般，得改善下，然後招聘了一幫BAT資歷很好的員工，工資是以前員工的三四倍，本來一年差不多三四十萬的費用，結果一下拉到一百五六十萬，但是業績並不會隨著你搬入更好的辦公室，招聘了更好的員工就大發展的，沒個一年就人去樓空散了。這兩個案例想說明的是牛逼或者看上去牛逼都是需要成本的，你要考慮的點是如何收益能否覆蓋你的成本。

講完這個案例的三方面思考，開始講概率和賠率的一些思考。還是挺有意思的，我覺得這個世界認知決定了選擇，而選擇往往決定了你最後的結果是好是壞的，我還是相信很多事情，一開始就決定了最終的結果，所以起步點的選擇很重要，不要輕易盲目做選擇，為做事情而做事情，帶來的結果往往會錯失更多的機會，帶來更大的成本。所以每次當我準備去做一件事情的話，我最喜歡的思考方式是把事物拉到極致，最壞的情況是什麼，最好的情況是什麼，然後這兩者的發生的概率有多大，在看賠率是否夠。

選擇那些相對概率較大，賠率足夠的事物去做，會更容易成功。

三

這裡很多人會說你不是說人生要賭小概率事件么，這裡怎麼又提到概率較大呢？這個邏輯解釋起來有點煩，但是舉例就很容易明白了。

譬如有兩個選擇一個是讓你去開一家披薩店，大概率能開成功，但是賺穩定的小錢。一個選擇是讓你去開一個互聯網公司，小概率能成功，但是成功了賺大錢，你怎麼選擇？

首先這個選項其實很明確了，如果你這輩子要發大財，你能做的事情，只能選擇後者，雖然概率很低，但是不嘗試就沒機會。所以純粹從人要發大財的角度來看，後者就是大概率事件了。前者發財幾乎就是小概率事件了。

我還說過我不知道哪些人能發財，但是我一定知道哪些人不會發財，那些喜歡賭大概率成功事件的人一定是不會發財的。喜歡固定收益，喜歡安逸工作的人，都屬於喜歡大概率確定的事件，他們是不可能發財的。如果讓我押注在這些人身上，那麼顯然我發財就是小概率事件了。不知道大家能理解了么。

昨天晚上我發了帖子在罵娘，我去年在雪球上發了《為什麼投資越南》的文章，結果一堆**來噴，說越南的各種不好的情況，治安不好，中越關係不好，素質低下等等。我當時就罵他們**，如果越南跟美國一樣好了，那你能很低的價格進入越南做投資么？成熟的經濟體都是穩定的收益，只有不成熟的經濟體才可能有超額收益。越是大概率穩定的事件，其實就越是小概率發財的機會。

與此類似的事情很多，去年我讓人到二線城市買房，成都、武漢、長沙、西安、昆明，很多人勸我說漲不起來，大家越是勸說我，我內心就越是堅定，因為說明我越是在賭小概率事件，只有小概率事件才可能賺取超額收益。這個也是我每次做投資的時候，我最喜歡賭大家不看好的項目，因為不看好，所以便宜，最後帶來的結果就是萬一事物成功了，賠率足夠。

這裡有個很重要的前提是賠率足夠，不是說別人不看好，一定就是賠率夠，也不是價格便宜就一定是賠率夠，確切說世界上絕大部分的事情都是低賠率的事情，這裡套用的邏輯應該是賠率足夠的事情，一定是大家不看好的事情。但是大家不看好的事情，未必是賠率足夠的事情。

就我自己感覺來說，賠率比概率我個人感覺還要重要一百倍。賠率代表的其實是跟風險相比較帶來的收益問題，我這些年告訴自己最核心的一句話，可以冒風險，因為賭小概率事件一定是冒風險的，但是你一定要獲得冒風險所帶來的超額收益。至少是匹配收益，許多人一輩子在冒風險，但是卻從來沒有可能賺取跟風險匹配的收益。最典型的就是借錢。你借給別人錢，別人賺大發了，沒你什麼事情，別人跑了，虧的是你，這種賠率典型是不划算的，誰做誰**。

我們太多的人去做這種所謂的風險收益不匹配的事情了，譬如跟人推薦投資、推薦股票等等，人家賺大錢了，最多說你聲好就沒了。但是人家虧錢了，就一個個埋怨你。好處沒多少，壞處一大堆，都屬於風險收益極度不匹配的事情。

前些天我投資的一個眾籌實體店的小夥子找我聊天，其實我第一天認識他就跟他說了，你的商業模式必死，你想想你給人家眾籌一家店鋪，成功了，你賺取不到5%個點的傭金加一部分的店鋪股份，你去算賬，假設你眾籌了100萬，你最好的情況是什麼呢？

一次性收取五萬，然後分紅最好的情況，就是店鋪一年賺了一倍的錢，這個已經很可觀了，差不多也就一年最多5萬，你就賺取了十萬塊錢是你的極限，但是你的風險呢？如果店鋪做不成功了，你的風險是面臨一堆店鋪投資人的糾紛，雖然沒有剛性兌付，但是你得去處理啊，你去協調啊，賺了十萬塊錢，大量精力都浪費在這種雞毛事情上，你能成功就見鬼了。

第一天我就知道結果一定不會太好。他說，那你為什麼還投資我？我說，我在給你算一筆帳，投資你我最多損失五十萬，但是你還年輕啊，你會成長啊，你會學習啊，你會進步啊，你經歷了許多事情之後，我覺得你會吸取教訓然後萬一成事了呢？你成了以後成為千萬億萬富翁，我想分我個幾百萬總沒啥問題吧。

所以，我最好的情況是賺幾百萬，最差的情況是虧五十萬。你不覺得這個生意很划算么？我如果只是投資你這個商業模式，那我就是腦子進水了，但是我投資的是你，是你這一輩子，我覺得我挺划算的。賠率足夠。

所以，總結起來其實你們會發現同樣是小概率事件很多事情其實還是個坑，很多人跟我說：我的事情，別人都不看好，你也投資我點吧，我就覺得這種人腦子是有點問題的，你告訴人家你是小概率的同時你還必須告訴人家賠率是否足夠大，以及這個賠率的合理性到底有多強。賠率取決因素還是很多的，還需要考慮潛在的概率大小。

例如我說二線城市大概率房價不會跌是有道理的，很大原因是因為一線房價過高會帶來人口流出，同時最重要的是資金流向窪地，最容易帶來漲價的地方一定就二線城市了，至於三四線，我壓根想都沒有想。所以二線城市的這個賠率的潛在概率是很大的，但是你不考慮合理性，純粹算賠率的話，內蒙古沙漠上的房子價格更便宜，你會去買么？緬甸的股市更低，你去買不？顯然那個只是理論上的賠率意義不大了。

賠率思維我感覺應該反著用，他不能告訴你什麼東西一定能賺錢，但是他能告訴你哪些地方一定賺不了錢。年輕人找工作也是如此的，越是穩定的公司，越是高薪水的公司，其實你的重要性會越低，你的賠率越小，我不知道你們去哪裡會發大財，但是一定知道你去成熟穩定的公司，大概率是發不了財的，就是個螺絲釘而已。

所以，我一直為很多年輕人感到很可惜，我發現很多很多優秀的年輕人，大部分精力，優秀的年華都浪費在大概率的平庸事物上。這些事物沒有任何賠率，最終導致的結果是人生的路會越走越窄。當然我也並不是鼓勵年輕人都去博這種小概率的事件，因為是小概率註定很難博到，所以我一直鼓勵的是年輕人在每天專註於平庸的事物上的時候，儘可能騰出一些精力去博取一些小概率的事件，所謂穩中求進，人生會變得更加精彩和與眾不同，你才會有一些不一樣的可能性。

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