對不起，你申請的貸款被取消了……

有個突發信息炸了屏。

先是爆出光大信託緊急通知，暫停所有房地產類項目募集—— 12 點之後，所有已經募集的房地產項目，退款！

看得局姐一臉懵逼——暫停房地產項目募集就算了，客戶已經出錢買了的，還要退款？！

這不是個案。半小時之後，其他跟進的信託公司也浮出水面了 ……

市場正在炸鍋呢，光大信託的一個高層站出來了，怒斥 " 這是謠言 "。

實際情況是，按監管要求，對房地產項目進行餘額管控，優化結構，平滑運作。光大信託堅持房住不炒，重點支持與政策導向一致的住房保障項目。

至此，事情的輪廓已經比較明白了——信託公司開始拋棄 " 與導向沒那麼一致 " 的房地產開發項目，將來，錢會加速流向當下政策比較支持的，住房保障項目。

比如說，舊改。

嗯，如此看來，下半年的樓市，很可能，會比想像之中的更加嚴峻。

所以，房價會怎麼走？什麼時間，才是下半年最適合入場的時間點？

01

信託公司當下看似突兀的動作，有著草蛇灰線一般的伏筆。

三月，土地市場 " 小陽春 " 隱現。

4 月 17 日，銀保監會發文強調，繼續遏制房地產泡沫化，控制居民槓桿率過快增長。

在地王最火熱的時間段，5 月初，銀保監會發了個 23 號文，對銀行和信託提出要求，要整治金融亂象，不向違規的房地產企業提供融資。

然後，公開信息可以看到，從 4 月到 5 月下旬， 50 天時間裡，各地銀保監局開出 32 張罰單，給違規輸血房地產 " 斷供 "。

當時，這一切還沒有傳導到土地市場，" 地王 " 一個接一個，挑戰著在土拍市場上鏖戰的，房企們的口袋，和智商。

6 月初，監管部門收緊 " 地王 " 融資，旭輝、金地等拿地激進房企債券、ABS 發行被暫停。後來，雖然企業站出來否認，但已經可以明晰地感受到，收緊房企資金端的大趨勢，是沒什麼好質疑的了。

但是，正如當時《為什麼調控收緊，樓市 " 啞火 "，但房企還在搶地？》那篇文章里寫的那樣，沒搶夠土地的房企們，不願意收手。

於是，在 6 月份的陸家嘴論壇上，銀保監會主席直言：

必須正視一些地方房地產金融化的問題。

歷史證明，凡是過度依賴房地產發展經濟的國家和地區，最終都要付出沉重代價。

靠投資投機房地產來理財的居民和企業，最終都會發現，其實都很不划算。

至此，真正的戰鬥打響了。

7 月初，銀保監會約談了部分房地產信託業務增速過快、增量過大的信託公司，對他們進行警示，要求嚴格落實房住不炒的總要求，將房地產信託業務增量和增速控制在合理水平。

馬上，部分地區銀保監局跟進了，召集了轄區內的信託公司開會，對下一步開展房地產信託業務提出各種從嚴的要求。

緊接著，就發生了今天看到的，部分區域的信託公司對房地產開發項目進行餘額管控，甚至暫停發行。

事實上，作為房企的融資渠道之一，房地產信託收縮的趨勢，從 6 月份已經開始了。

下半年，房地產信託恐怕真要繼續收縮了。

02

信託收縮，對樓市有什麼影響呢？

其實，從量上來看，信託資金占房企融資的部分，不大的。

華創證券的數據顯示，房地產投資資金來源主要有四個部分：國內貸款、利用外資、自籌資金和其他資金，佔比分別穩定在 17%、0.1%、32% 和 52% 左右。

其中，國內貸款又分為銀行貸款和非銀貸款，其中非銀貸款在國內貸款中的佔比約 20%。信託產品投向房地產領域，主要涉及的就是國內貸款中的非銀貸款部分，以及自籌資金部分。

然而，這麼點錢，對於土地市場還挺重要的。

房地產領域的融資模式本身具有 " 高槓桿 " 的特徵，也就是說，前期拿地和施工階段使用大量的外部融資，後期通過銷售回款置換前期外部融資。

在房地產項目取得 " 四證 " 之前，銀行貸款是不能用的，信託貸款是最重要的外部融資渠道。

信託資金寬鬆，是今年二季度土地市場活躍的主要原因之一。而管住房地產信託，就卡住了 " 地王 " 的誕生之路。

要不怎麼說這輪調控足夠精準呢！

03

讓房企更不爽的是，融資收縮，並不只是信託一個渠道在單打獨鬥。

這是一套組合拳。

前幾天有這麼一條新聞：

好的，繼部分房地產信託暫停外，銀行的房地產信貸很可能也放緩了。

這下，" 國內貸款 " 這一 Part 有點艱難了。

更艱難的擔子，不但放在房企面前，也放在了買房者的面前。

那就是個人房貸的部分。

最近，一個 90 後小夥伴向局姐吐了個槽。

妹紙和男票在佛山工作。男票工作好幾年，好不容易撞個運，搖上了一個人才房，開心得不行。在貸款的時候，卻遇到了個大波折——

好幾個大型銀行，審核變得 " 變態嚴 "，甚至要查首付銀行卡里的資金來源：

你的首付，必須都是自己的，頂多允許父母資助一點。如果查到有非直系親屬的大額入賬，就算是你親兄弟姐妹借給你的錢，對不起，你的貸款被取消了。

妹紙和男票試了好幾家銀行，才找到一家鬆動點的。為了能順利貸到款，甚至犧牲了最優的利率。

房貸除了變難了，也變貴了。

7 月 11 日，據融 360 數據，全國首套房貸款平均利率自 2019 年以來環比首次上漲。

2019 年 6 月，全國首套房貸款平均利率為 5.423%，相當於基準利率 1.107 倍，環比上漲了 0.14%。

5 月的全國房貸利率是 2018 年以來最低位，從 6 月開始，新一波利率反彈的大潮正在席捲而來。

這下，一方面個人房貸收緊，買房投機的需求減少，樓盤的回款會受到影響，另一方面，房企借錢加槓桿變得更艱難了，可以想像，也會更貴了。

作為典型的資金密集型產業，地產行業 " 高周轉、高負債、高槓桿 " 的模式，眼看即將陷入一個名叫 " 缺錢 " 的惡性循環。

畢竟，光是信託一項，將來可是有越來越高的債務需要房企償還的。

借新還舊的遊戲，可怎麼玩得下去。

04

房企還有辦法嗎？有的。

比如，去海外借錢。

中原地產研究中心統計數據顯示，7 月上旬，房地產企業海外融資計劃漸有井噴之勢。十天時間，就有超過 15 家房地產企業發布了超過百億美元的融資計劃。

從企業的美元融資成本看，相比之前有所上漲，分化也非常明顯，從不足 6% 到超過 10% 都有。大型房企的融資成本優勢比較明顯。

但這一招真不是隨便什麼企業都可以用的——至少，得是大型品牌房企，才有這個千里迢迢弄錢的本事。

所以，在上面說到的，房地產投資資金來源里，外資的佔比幾乎可以忽略不計。

至於廣大的槓桿率太高的，前期買地太猛的，產品賣不太動的中小房企們，除了國內發債之外，要想快速回款，維持資金鏈安全，估摸著就只剩下降價賣房，甚至賣股權、賣項目這些 " 斷臂求生 " 的法子了。

所以 ……

在樓市，下半年，大概率會出現一個 " 撿漏 " 的窗口期。

如果你是剛需，非買房不可的那種，從現在開始到年底，可以密切關注樓市折扣信息，準備 " 撿漏 " 了。

來源：地產知識局

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