港交所「容不下」百威

很有可能成為年度募資王的百威亞太在上市前夕「翻車」了。

7月13日凌晨，全球最大的啤酒品牌百威英博在官網發布聲明稱，已暫停旗下亞太子公司的上市進程。

百威英博表示，公司未再推進此項IPO的原因包含目前市場狀況等多種因素在內，公司將密切關注市場情況，以期提高股東價值、優化業務、推動長期增長，同時遵守嚴格的財務紀律。

為什麼叫停？

在此之前，百威亞太於7月5日開啟正式招股，定價區間在40港元~47港元之間，募資額最高可達764.46億港元，是今年截至目前規模最大的IPO，估值位於4239億港元~4981億港元之間。若百威亞太行使超額配股權，募資額最高可達879.14億港元。

百威亞太的IPO中沒有引入基石投資者，是港股上市企業少見的做法，也顯示出企業對自身擁有足夠吸引力的信心。

百威亞太的IPO原定於7月12日確認定價，7月19日正式上市，但最終卻在上市終點前被緊急叫停。據財新7月9日的報道，百威亞太的認購情況相對平淡，截至7月8日上午，市場整體認購額尚不足原定額度的2倍，即機構投資者和零售投資者合計超額認購不足1倍。

除了百威英博方面表示的「市場環境因素」外，據路透社報道，有投資者認為百威亞太市盈率過高，導致部分美國長線投資者臨時退出認購，導致國際配售反應未如理想。

據安信國際的研報，按百威亞太的招股區間及2018年凈利潤（14.09億美元）來計算，公司的對應市盈率約為38.6倍~45.4倍。而對比國內的啤酒龍頭企業，華潤啤酒的2019年PE約為53倍，青島啤酒為34倍、重慶啤酒為44倍。相比而言，百威亞太的市盈率其實並未超出合理區間。

但在如今的市場環境下，集資規模大、估值高企，都可能成為百威亞太讓人「望而卻步」的原因。如今的港交所，對百威亞太這樣的巨無霸IPO，已經有些「容不下」了。

那阿里呢？

原本與百威亞太共同爭奪「年度募資王」稱號的是計劃赴香港二次上市的阿里巴巴。

但在7月12日，據騰訊《一線》報道，出於對港股市場不景氣的考慮，阿里巴巴集團確認將港股上市募資額度從原本的200億美元下調至100億美元。對此，阿里巴巴方面表示，暫不做回應。

連著兩個巨無霸型IPO不是叫停就是「縮水」，必定對港交所造成打擊。截至7月15日收盤，港交所（388.HK）收報272.2港元，下跌1.16%。

據香港《明報》報道，安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮估計，若阿里巴巴維持來港上市的計劃，或將帶動更多的內地科技公司赴港上市，香港全年新股集資仍有可能達到2000億港元，全球排名保持前三甲。

據港交所的規定，阿里巴巴作為二次上市的公司在通過聆訊前無需披露招股書。據此前媒體報道，阿里已於6月中旬向港交所提交了上市申請，計劃9月底掛牌。此外，還將在赴港上市時進行「1拆8」，即將每股普通股拆分為8股，阿里將於7月15日在香港召開股東會以通過拆股方案。

阿里的二次上市不僅影響著市場信心，還影響著港交所今年的成績單。而對大部分依賴國際投資者的大型IPO來說，百威「翻車」帶來的消極情緒或許還將持續一陣子。

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