這些5G股下半年會被瘋搶

來源：金融界愛投顧

【為什麼說消費股抱團結束後，要看科技股？】

抱團結束了嗎？這是近期市場熱議的話題，緣起於上周以食品飲料為代表的核心資產出現了高位天量調整。

在調整之前，以消費為主的白馬股因中美分歧重新升級避險情緒刺激，加上年中業績考核期將近，被以機構為核心的資金組團擁抱，並給他們起了個名字「核心資產」。

在人們逐漸相信買入消費股一時爽，一直消費一直爽時，在東阿阿膠暴雷後，高位白馬股開始了高位調整，這些牛了3年的消費股未來何去何從？

先不說結論，我將一些素材提供給大家，結論自己得出：

1、大消費行情啟動於2016年，作為移動互聯網泡沫後機構資金大轉移承接方，到現在已經連續上漲超過3年，主動偏股公募基金配置比例再次突破30%，處於歷史高位。

2、截止7月5日，食品飲料、醫藥、家電估值分位數分別為85.7%、82.8%、81.6%，均處於歷史估值高點，且是目前僅有的三個歷史估值分位超過80%的行業。

根據歷史數據統計，一個行業連續超過3年領漲市場是小概率事件，大消費眼下已經領漲了3年，估值又處於歷史最高區間附近，如果這次沒有不一樣，不久的將來我們將再次見證白馬股的集體回撤。

昨天一篇火遍二級圈的文章——《是什麼在支撐核心資產？》中做了一個形象的比喻，當前A股的核心資產，好比民國時期的國民黨政權。而此刻，相當於二戰勝利前夕，也就是核心資產的相對頂部區域。

而代表廣大製造業的中證500指數，好比二戰後的中國共產黨，雖然彼時相對弱小，將會持續跑贏當前的核心資產，上證50指數。

白馬倒下，抱團資金流出後的機會何在？

上周末的一篇明星研報《「抱團」啟示錄：那些年我們一起抱過的團》，招商對A股2007年以來經歷的4次總結，得出的幾點重要啟示：

1. 機構投資者永遠青睞業績增速最快的板塊而不是某一個特定板塊；

2. 從過去四次抱團的歷史看，一般一輪趨勢能夠持續13個季度甚至更長；

3. 估值是抱團投資中不是那麼關鍵因素，試圖通過高估和低估來判斷拐點多半是徒勞的，核心在於有「抱團-申購」機制的獎勵存在，抱團板塊的估值可以給到很高；

4. 每次抱團瓦解的根本原因是因為出現了業績更好的板塊。

這四條結論很重要，判斷這輪大消費抱團是否結束，估值是次要的，關鍵是判斷消費業績高增長且領跑其他行業邏輯是否被證偽。

回到眼下已經進入中報季，市場上都知道消費股的業績不會差，進一步超預期空間有限，反而有可能出現不及預期恐慌下跌的情景（比如東阿阿膠）。這個背景下，誰會成為PK掉消費股的那個KILLER？

科技板塊是比較有望切換掉大消費的，隨著5G到來帶動的基礎設施建設、消費電子更換潮和物聯網等業績落地，市場有可能迎來新一輪風格切換，而我已經聞到了一些血腥味。

【為什麼說幹掉消費股的很可能是5G股？】

時至今日，5G這個概念已經無人不知無人不曉，但市場對5G股的認知還停留在概念階段，殊不知有一些5G股已經進入了業績釋放階段。

總結過去 3G 以及 4G 的投資周期，不難得到一個結論：

5G股投資時間將以工信部頒發牌照和發放頻段為分界嶺，分界嶺之前是主題預期，相關產業鏈標的股價往往在主題階段有較好表現，將在分界嶺前 3-12 個月開始啟動；分界嶺之後是開始大規模建網的業績兌現階段。

2017 年 9 月 15 日-11 月 22 日，A 股開啟了一次 5G 主題行情。5G板塊指數期間漲幅 28%，而同期大盤漲幅僅 6%。這就是「分界嶺之前的主題預期行情」。

2019年6月6日我國正式發放5G牌照，當天5G股集體回調，但我知道這是一個新時代的開啟，未來5G股中的龍頭股不會是東方通信，而會是那個真正賺錢的企業，未來當業績真正釋放時，他們會受到眼下瘋狂抱團消費股這類資金的追捧。

眼下最好的方法就是先識別出誰是5G股中的貴州茅台、五糧液。

【5G股內部，哪個環節會率先釋放業績？】

我們都知道發展5G是國家戰略，這一點毋庸置疑。從時間節點看，目前5G商用已進入加速期。

5G總投資規模預計將超過 1.3 萬億元，比4G時代增長超過 60%。其中通信網路設備佔比最大，近40%，基站天線、射頻、光纖光纜和光模塊的投資佔比分別為 3%、10.6%、3.3%、4.6%。

從投資時序看，天線、射頻、光模塊等關鍵器件最先受益，不難推理出最快反映在財報上的5G股，也出自於這幾個領域，恰逢中報業績披露差不多了，我們做一個梳理。

1、 射頻（PCB）

PCB 即印刷電路板(Printed Circuit Board)，被稱為「電子產品之母」，所有電子設備或產品均需配備 PCB 板，使得其下游需求持續而穩定，其產業的發展水平可在一定程度上反映一個國家或地區電子信息產業的發展速度與技術水平。

由於5G基站相比 4G 數量上會有提升，毫無疑問PCB的行業景氣度將迎來爆棚，相關公司中報成色如何？

深南電路：

國內 PCB 龍頭，PCB 內資技術能力第一，通信業務占 60%以上收入，5G 驅動公司駛入加速快車道。

7月12日發布中報業績預告，凈利潤比上年同期增長：50% - 70%；

滬電股份：

公司深耕各類印製電路板（PCB）多年，主導產品為14-38層企業通訊市場板、中高階汽車板，廣泛應用於通訊設備、汽車、工業設備等各領域，已成為國內領先的中高端PCB廠商。

6月27日發布中報業績預告，凈利潤上年同期增長：123.86 % -154.39%。

2、 光模塊

什麼是光模塊？

光模塊是實現光通信系統中光信號和電信號轉換的重要器件，是製造光器件的基礎元件，在數據中心、傳輸網、移動寬頻等領域發揮重要作用。

光模塊與5G之間有什麼聯繫？

根據過往移動數據網路發展歷程來看，承載網一般需要提前 1-2 年時間進行部署。基於 2020 年實現 5G 商用的目標，2019 年將迎來大規模 5G 承載網建設。 5G 承載網發展同時拉動括光纖光纜，光模塊和光通信設備市場增長。

新易盛：

國內少數批量交付 100G 光模塊、掌握高速率光器件晶元封裝和光器件封裝的企業。公司光模塊產品線齊全，覆蓋 4.5/10/40/100G等產品，並於先前募投項目增加了 11條 4.25G 光模塊生產線、30 條 10G 光模塊生產線、7 條 40/100G 光模塊生產線，9 條配套封裝線，帶來新增光模塊 229.53 萬支的產能。

7月15日發布中報業績預告，凈利潤由去年虧損1500w扭虧為盈，本報告期盈利7900萬元–8400萬元。

3、 天線

什麼是射頻天線？

射頻和天線不是一個東西，但是這兩個器件是分不開的，所以經常說射頻，其實也涵蓋了天線。

5G 對天線提出了更高要求，更大容量、更多模塊覆蓋成為必然，5G 採用波束成形技術，必須採用多天線陣列系統（Massive MIMO），天線這個市場再度重回景氣。

碩貝德：

碩貝德早已開始積極布局 5G 天線、射頻前端晶元、射頻模組等相關業務。在 5G 射頻天線產品方面，已推出 Sub6G 與毫米波解決方案與產品，並申請了多項國際專利；在 5G 射頻前端晶元方面，經過多年的投入，實現了從 24GHz 到43GHz 全頻段覆蓋的技術突破。未來幾年內，公司將在 5G 天線、射頻模組方面聚集資源實現突破，從而成為 5G 射頻行業領先企業。

7月2日發布中報業績預告，凈利潤比上年同期上升：143.39%-172.02%。

通宇通訊：

通宇通訊一直專註在天線領域，去年剛剛收購在小型濾波器方面具備技術優勢的芬蘭企業 Prism，並在天線和射頻技術上具有快速研發優勢，將在 5G 浪潮中佔據有利位置。

7月11日發布中報業績預告，凈利潤比上年同期上升：19.60% - 39.53%。

從以上的梳理中不難看出，5G基建股已經在中報的考核中暫露頭角，這幾天有資金不斷扎堆5G基建股，很可能是先知先覺的資金。

接下來，二三季度的財報是我們需要密切關注的，大消費的業績增速是否被證偽，科技板塊能否超越，這是決定下半年市場走向的關鍵。

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