巴菲特設定的目標：每年比道瓊指數高出10個百分點就心滿意足！

巴菲特設定的目標：每年比道瓊指數高出10個百分點就心滿意足！

北京時間5月5日深夜至5月6日清晨，在伯克希爾─哈撒韋公司2019年股東大會上巴菲特公開表示，在我無法向各合伙人保證投資績效，但我可以保證並承諾：

我們選擇投資標的，是看資產的價值，而非它們的受歡迎程度；我們藉由在每一項投資中取得可觀的安全邊際（margin of safety）以及分散投資，儘可能降低資金永久損失（而非短期的市值損失）的風險；以及我的太太、兒女和我會把幾乎全部的財富投資在這家合夥事業上。

那天晚上應邀到奧馬哈俱樂部的人都簽了合夥協議，巴菲特則收下他們的支票。新合伙人加入時，每個人都獲得投資原則的詳細說明，而且每名合伙人每年都會收到最新的版本。

在隨後的日子裡，巴菲特透過向人數有限但與日俱增的合伙人寫信，說明他的投資活動和績效。他把寫信當成一種教育工具，藉此詳述和強調投資原則背後的概念，並談論他對未來績效的預期、評論市場環境。起初一年寫一次，但因為相當多合伙人抱怨一年太久了，他開始至少每半年寫一次。

這些「合夥事業信件」記錄巴菲特的投資想法、方法和省思，而他結束合夥事業後，便馬上開展廣為人知的波克夏哈薩威（Berkshire Hathaway）事業。這段期間他取得空前的投資成就，即使與波克夏的表現比較也不遜色。雖然他預期投資會有多頭行情和空頭行情，但他認為以3-5年的期間來看，比道瓊指數高出10個百分點大多數時候是做得到的，而這也是他設定的目標。

不過，他的實際表現好得多：他持續打敗大盤，而且不曾有一年虧損。在這段時期，合夥事業的資金年化報酬率扣除費用後接近24％。巴菲特職業生涯中投資績效最好的許多年份，正是出現在這段早期的日子。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！