科創板交易規則大不同，券商加大投教推廣力度

距離科創板首批企業正式上市交易，僅剩下兩個交易日。與主板交易相比，科創板的交易規則存在諸多創新，以更好地適應科創企業特點和投資者適當性要求。部分交易制度與A股投資者的交易習慣可能會有較大差異。

多家券商經紀業務部門人士表示，科創板安排有差異化的交易規則，規則設計中充分考慮了風險防範，但預計科創板運行初期的價格波動與交易難度仍高於主板。已開通交易許可權的投資者，對交易規則整體理解不存在較大問題，但對部分規則細節變化和相關風險沒有足夠的重視，在開市初期可能會產生困擾和疑惑。當前，各券商都在加大力度進行投資者教育與服務，加強客服業務培訓，以協助投資者順利度過規則「適應期」。

交易規則呈現八大差異

若在近期打開券商的交易軟體，有關科創板交易規則的投教節目就會進入眼帘。在臨近開市的最後一周，各家券商都在加緊為投資者「補課」。科創板股票交易規則總體上與其他板塊一致，但為適應科創企業特點和投資者適當性要求，對部分規則做了創新。

對比A股現行交易制度，科創板股票交易有8處明顯的差異。最受市場關注的，即漲跌幅限制的不同。目前，主板新股上市首日漲跌幅的區間限制為-36%至44%，從第二個交易日起漲跌幅限制為10%。科創板在新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日後漲跌幅限制為20%。

其二，與漲跌幅設置緊密相關的，是盤中臨停機制，科創板也有差異化安排。目前，主板新股上市首日有臨停機制，一般上漲20%停牌半小時，上漲至44%即停牌至收盤。而科創板則取消了「一停到底」的設置。在盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%，實施盤中臨時停牌，單次停牌10分鐘。停牌時間跨越14:57的，在當日14:57復牌。在單個交易日內，科創板股票單向至多停牌2次共20分鐘，雙向至多停牌4次共40分鐘。

其三，科創板的委託單位也與其他板塊不同。目前，主板市場設定100股為一手，交易必須以「手」為單位，針對不足100股的部分只能實施一次性賣出操作。而科創板將交易的初始門檻提高到了200股，但後續交易可以以1股為單位增加。即科創板投資者單筆操作至少200股，但可以買賣201股、202股等。

其四，科創板股票上市首日就可作為融券標的。相比之下，在主板中，融資融券標的目前由各家券商自行制定，但需滿足在交易所上市交易滿三個月的條件。

另外四項不同於主板的交易創新包括：針對限價委託，科創板設置了有效申報價格範圍。在連續競價階段，限價買入申報價格不得超過基準價格的102%，限價賣出價格不得低於基準價格的98%。同時，根據交易盤口的各種情形，基準價格的認定還有5種不同的方法。當前主板市場並不存在此類制度。

在市價委託上，科創板實行了限價保護。主板中的市價委託通常只需填寫交易方向和申報數量，而科創板則規定市價委託需要填寫投資者預期的最高買入價或最低賣出價，以避免投資者在極端情況下出現大幅虧損。

科創板還新增兩種市價委託方式。目前，主板的市價委託方式包括「最優五檔即時成交剩餘撤銷申報」和「最優五檔即時成交剩餘轉限價申報」兩種。科創板新增了兩種市價申報方式，分別為「本方最優價格申報」和「對手方最優價格申報」，為市價委託方式提供了更高的靈活性。

此外，科創板引入了盤後固定價格交易機制。投資者可以在每個交易日9:30至11:30、13:00至15:30執行盤後固定價格申報和撤單。交易所將在收盤後的15:05至15:30，依據時間優先原則對當日所有固定價格申報進行撮合，並統一以當日收盤價實施成交。固定價格申報屬於限價申報，即投資者需填寫最高買入價或最低賣出價。如果當日收盤價超出申報的限價範圍，則該筆申報作廢。

海通證券零售與網路金融部相關負責人表示，從制度差異來看，交易所制定了一系列防範風險的規則措施，但預計科創板的價格波動風險仍將明顯高於主板。投資者需提前加強學習，提高風險意識，在自身風險承受能力範圍內參與科創板交易。「對於風險承受能力不足，或對相關規則感到不適應的投資者，建議還是通過購買公募基金等方式間接參與。」

加快度過規則「適應期」

多位券商人士表示，從當前投資者教育過程與反饋情況來看，合格投資者對科創板整體交易規則不存在理解障礙，但對於部分細節操作還需要加強學習和熟悉。尤其是部分主板市場所沒有的交易規則，在科創板運行初期，投資者可能還會有些不適應。

海通證券上述負責人表示，針對科創板規則中的難點和重點，公司通過線上線下渠道進行了投資者教育和服務，投資者尤其是開通科創板許可權的客戶，基本都能做到在交易之前知曉並了解交易規則。但仍有部分投資者並未對部分交易規則的變化、相關風險做到足夠重視。

比如，部分投資者對2%有效價格範圍的規則仍然存在一定困惑，尤其是5種不同情形下的基準價格認定，在理解和記憶上都存在難度。預計在交易初期，因為超出有效申報價格範圍而被認定為廢單的情形會有一定量的出現。

為應對這種情況，券商做了多手的應對準備。該負責人稱，為提高交易便捷性，公司交易終端在交易界面中實時提示最新的參考有效申報價格範圍，省去投資者大量複雜的計算工作。同時已安排多名投顧做好全面準備，在科創板上市交易初期，通過線上渠道實時為投資者提供諮詢服務。此外，對於交易初期可能出現的廢單案例，還會向相關投資者進行回訪服務，進行針對性的規則解讀。「我們更建議廣大投資者在熟悉和習慣上述交易規則之前，盡量避免在市場劇烈波動的情況下盲目參與追漲殺跌。」

國金證券經紀業務部門人士也表示，有效申報價格範圍是當前投教工作的重點，但投資者對規則仍需要適應期。「關於有效申報價格的問題，交易所和我們券商都做了形式多樣的主題宣傳，但投資者也需要時間去習慣、適應。預期在交易初期還是會遇到對上下2%的限價申報不適應、委託『廢單』的情況。我們對營業部員工、公司客服人員等都強化了業務培訓，隨時準備回答投資者在交易過程中遇到的種種問題。」

不止有效申報價格範圍，科創板在市價委託中啟用價格保護，投資者對此亦有疑惑：如果市價委託還要填防寫限價，與限價委託還有什麼區別？

有此疑慮的投資者不在少數。海通證券上述負責人稱，該規則的設計初衷是在極端情形下對投資者利益進行保護。當價格劇烈波動時，市價委託將以何種價格成交是未知的，交易風險也隨之放大。此時，限價保護能夠起到重要的風險控制作用，投資者也可以藉此主動規避市場博弈中不必要的風險。該負責人提醒，投資者應充分做好自身的風險承受能力評估，並在此基礎上填寫貼合實際的成交價格底線。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！