中報業績預告預喜率過半，傳媒行業墊底「拖後腿」

2019年A股中報業績預報正在持續披露中，截至7月18日發稿，Wind統計顯示共有1804隻個股已披露半年報業績預告，其中954家公司對上半年預期增長，預喜率為52.88%。

從業績預報披露情況來看，有強制信披要求的創業板已100%披露，中小板披露率剛剛過半約為50%，主板僅有20%左右。從行業來看，全部預告已公布的創業板更具代表性，海通證券統計創業板全體歸母凈利累計同比-1.6%，但相較前兩個季度已大幅收窄，環比情況改善，拉動整體觸底反彈的主力軍在成長行業。

根據長城證券的統計，全部A股行業披露率較低，披露率大於50％的行業僅有計算機、通信、電子元器件、機械、電力設備、傳媒和基礎化工，除傳媒行業外，行業的預喜率均超過50％。其中最高的是計算機行業，披露率達65.35％，預喜率達66％。傳媒行業的業績預告表現不佳，預喜率只有44%。

此外，披露率大於40％的行業還有農林牧漁、建材、醫藥、餐飲旅遊、家電和軍工，其中醫藥的預喜率達64％，建材的預喜率達69％，農林牧漁的預喜率達57％，家電的預喜率達55％，軍工的預喜率達73％。「拖後腿」的是餐飲旅遊行業，上半年預喜率僅有38%。

成長行業領銜中報回彈

經歷了低迷的2018年四季度到2019年一季度，成長行業開始逐漸走出利空因素，業績出現回暖的徵兆。

從長城證券的行業統計來看，業績預告披露率高於40%較為可信的行業中，預喜率超過50%的主要是成長行業，其中計算機、電子元器件、機械、建材、醫藥和國防軍工的預喜率均超過60%，是帶動中報業績預喜率過半的主力軍。

從個股情況來看，wind統計顯示預告凈利潤最大變動幅度向上翻10倍的公司有31家，行業主要集中在材料、軟體與服務、技術硬體與設備、資本貨物等。其中預期盈利增幅最大的是中信國安（000839.SZ），上年同期還是虧損37.7萬元，成功扭虧為盈後預計今年上半年凈利潤在1.1-1.4億元區間。

業績預告中，上半年實現扭虧為盈企業有115家，利潤變化幅度較大的除中信國安外，還有維宏股份（300508.SZ）、寧波富邦（600768.SH）、長方集團（300301.SZ）預告凈利潤最大變動幅度超過3000%。

預期正向增長的企業中，預告凈利潤最大變動幅度超過3000%的有6家，分別是開爾新材（300234.SZ）、宏創控股（002379.SZ）、朗新科技（300682.SZ）、民和股份（002234.SZ）、聯化科技（002250.SZ）、深天地A（000023.SZ）。

不過值得注意的是，業績預告的成績單亮眼並不意味著業績真的回暖，可能是在其他領域另闢蹊徑、開拓財路，投資者需要對個股的增長原因進行一一鑒別，不可一概而論，甚至有不少企業盈利的原因是比你更會「炒股」。

比如，中信國安的扭虧為盈同時大幅增長並不主要靠業績拉動，而是二級市場「炒股」以及一級市場股權轉讓帶來的非經常性損益。公告稱，報告期內公司出售了江蘇有線的部分股票，公司之子公司轉讓了天津國安盟固利新材料科技股份有限公司股權，產生投資收益。

另一個「股神」御銀股份（002177.SZ）也是靠股票收益實現利潤的10倍增長。業績預告顯示今年上半年公司盈利5000-6000萬元，比上年同期增長1019.42%-1243.3%。御銀股份對業績變動的說明是，本報告期內公司經營狀況正常，財務狀況良好，業績變動的主要原因是公司獲得證券投資收益所致。

誰在拉低預喜率？

業績預告有人報喜也有人報憂。

長城證券統計顯示，披露率在50%以上的行業中，傳媒行業以56%的預虧率墊底。其他披露率不足50%以上的行業中，預虧率過半的還有餐飲旅遊、汽車、鋼鐵等，由於預告樣本較少，對行業上半年的整體情況反應可能尚不充分。

不過，傳媒行業的表現不佳二級市場已經充分反映，在29個中信一級行業中傳媒排名墊底，在同期上證指數漲幅16.33%、創業板指漲幅21.91%的情況下，傳媒年初至今的漲幅僅有4.62%，市盈率甚至低至-72.3。

中銀國際認為，從公告的業績預告來看，傳媒板塊2019年上半年及二季度整體業績並未出現反轉，政策及宏觀經濟整體環境仍然是影響業績的重要因素，板塊之間、公司之間分化依然明顯。遊戲板塊二季度業績或較一季度出現邊際改善，部分公司因具體項目業績超預期；影視、營銷板塊整體業績仍未出現拐點。

從個股來看，預計上半年巨虧超過10億的公司共有7家，首當其衝的是長安汽車（000625.SZ），預計凈利潤為虧損19-26億元區間，比上年同期盈利16億有顯著的變臉。長安汽車對此表示，報告期內，公司整體業績下滑，主要受銷量下滑影響。

其他預計虧損超過10億的公司多為「問題股」，半數已被披星帶帽，包括堅瑞沃能（300116.SZ）虧損17.16-17.21億元，*ST雛鷹（002477.SZ）虧損14.8-16.2億元，金洲慈航（000587.SZ）虧損10.36-14.8億元，瀋陽機床（000410.SZ）虧損11-14.5億元，*ST神城（000018.SZ）虧損10-12億元，*ST凱迪（000939.SZ）虧損9.5-10.5億元。

其中，不少企業已經深陷債務危機，包括堅瑞沃能、*ST雛鷹、*ST神城、*ST凱迪，投資者早已失去信心，股價也是長期低迷。7月18日晚*ST雛鷹發布風險提示公告稱，股票已連續10個交易日收盤價格均低於股票面值（即1元），公司股票可能將被終止上市。

金洲慈航和瀋陽機床則是在外部環境不景氣、流動性波動的情況下經營不佳。瀋陽機床表示，隨著中美貿易摩擦持續及汽車、消費電子等諸多重點下遊行業景氣度顯著下降，機床市場開始新一輪下滑走勢，情勢進一步惡化。機床行業企業競爭異常激烈，經營資金緊張，部分企業的持續經營受到重大挑戰。

瀋陽機床還稱，除受外部市場環境不利影響外，公司持續面臨資金緊張、生產投入嚴重不足的局面，大量機床訂單延期交付。與此同時，因交貨延遲，代理商及潛在直接客戶的新合同簽訂意願嚴重不足，報告期內營業收入規模受到嚴重影響，下滑幅度較大。

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