科創板首批25家公司開市交易在即，資本市場全面深化改革將邁出關鍵步伐

7月22日，科創板將舉行首批25家公司上市儀式，這預示著資本市場全面深化改革即將邁出關鍵的步伐。自2018年11月5日習近平總書記在首屆中國國際進口博覽會上宣布設立科創板以來，科創板從規則體系建設到上市公司保薦篩選，再到過會審核和證監會接受註冊，最終到科創板開板及公司上市交易，僅僅用了八個多月時間。高效率的背後，既凸顯出相關部門籌備周全，也彰顯了科創板對資本市場全面深化改革的重要意義。

推動科技和金融元素高效率對接

首先，以科創板為載體，推動科技和金融元素從技術到人才的高效率對接及實現化學反應。

科創板開市交易，將為上海科創經濟引領發展注入強大的活力，極大地豐富科技元素和金融要素深度融合的內容，促使現有國際科創和金融中心建設構築的生態系統發生連鎖「化學反應」，產生生產技術要素和資本形成要素相結合的綜合產物。由此，將出現兩個最直接的可喜成果：

一是，吸引最優質的科創企業到科創板上市，從而使上海成為科技創新和高技術研發的制高點，成為大量科創企業和科技人才的聚集地，促使上海成為全國科創潮流名副其實的排頭兵，推動上海科創中心建設邁向國際技術領域的新高度。

二是，吸引最敏銳的風投資金到科創板投資，從而使上海成為私募基金和股權投資的競技場，成為大量職業投資家和金融人才的嚮往之地，使上海能夠挺立全球金融潮頭，提升上海國際金融中心的競爭力。

化解科技創新與金融供給之間斷層的矛盾

其次，以科創板為紐帶，解決科技和金融要素從投資到回報的高收益鏈接及實現增值催化。

隨著科創型企業密集地掛牌上市，有助於化解科技創新與金融供給之間斷層的矛盾，通過科創板實踐科技生產力和資金貨幣戰略性結盟，提高資源配置效率，最終形成科技和金融緊密共生的「天使之翼」。

一方面，解決過剩資金的效率和利用問題。科技企業的創新活動層出不窮，促使金融有了巨大的用武之地，能為科技事業送去最緊缺的資金，成為先進科技成果萌芽的金融種子，催發出科技創新的艷麗花朵，形成科技枝繁葉茂的一片花海。而這些承擔風險投資科技事業的金融資本，也在推動技術進步的過程中分享了科創收益，獲得了豐厚的技術投資和產業培育的高額回報。

另一方面，解決技術創新的金融和服務問題。任何先進科技和產品的商業化之路，以及技術研發的再創新和產業化，離開了金融供給和資金服務都是不可想像的。憑藉金融之水的連續澆灌，才是科技持續發展的生命之源，因為突破性、全局性的科技創新行動，需要組織龐大的科技人才攻關，需要持續不斷消耗掉大量的金融資金供給，這是戰略性新興產業發展至關重要的條件。尤其對於中小科創型企業來說，可以避免初創期面臨的融資難問題，為企業後續發展壯大提供支撐。

在加大容錯的同時也要加強市場監管

第三，科創板為試驗高容錯機制和監管機制提供良機。

科創板成功開市交易只是發展過程的開端，並不意味著萬事大吉的終結，而是要直面可能遇到的各種新情況新問題的考驗，要在化解矛盾和解決問題的過程中成長，也將奔跑在不斷試錯和糾錯的路上，這將是一項長期的艱巨的發展任務。

用個人的成長打比方，來說明試錯和容錯對科創板的重要性。對個人而言，試錯是成長的關鍵，是走向成年的必由之路。完善自己增強才幹，不能僅靠自然天賦，還得靠後天學習，成長需要社會實踐鋪路，就免不了嘗試中做錯；成熟需要踏入未知領地，就免不了試探中走錯；成就需要科學探索培育，就免不了試驗中失敗；成人需要百鍊成鋼洗禮，就免不了奮鬥中摔跤。

同樣，任何偉大的創新計劃，或對創新的支持計劃，都是向未知跨出的關鍵一步。那些第一個吃螃蟹的勇敢者們，都值得人們尊重。對創新者來說，雖然知道創新失敗概率極大，但即便失敗，也能為後來者提供前行的路標，使他們從失敗中找到通向成功的道路。

科創板開市也就是成長的開始，走向資本市場的成熟期還有很長的路。隨著科創板開市臨近，科創板由宣告降生到以成長的姿態正式起步。站在資本市場發展歷史的全新起點，科創板能否走穩走好，不僅取決於上市主體的快速成長，還取決於市場監管快速成長。為此，需要設立嚴格的監管懲處機制。對高市盈率高定價發行公司尤其要全面監管，特別是調動市場力量和行政力量聯合發揮作用，對超募的資金使用的每個環節都全面披露信息，接受承銷券商、投資機構和普通投資者的全面監督，讓募集到的每一分錢都用到科創事業上。

（作者為上海立信會計金融學院金融統計系副教授、上海高校智庫戰略研究專家）

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（本文僅代表作者個人觀點。欄目郵箱：shhgcsxh@163.com）

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