1-6月，房地產投資大增近11％！房子，供過於求時代要來了

新聞 07-19

據統計局2019-07-15發布數據，「2019年1—6月份，全國房地產開發投資61609億元，同比增長10.9%」。

土地財政的特點，決定了『房子(70年產權公寓)早晚會供過於求』。它這個流程包括：賣地，蓋樓，賣房。只有一圈圈流程走下來，一年年70年產權公寓供應多起來，土地財政收入才能源源不斷。

從邏輯上來講，即使人民幣M2從當前的192萬億，7-15年翻番到400萬億。按照扣除通脹的購買力計算，外圍(一線五環之外，二線郊區)公寓總歸是供過於求，有很大的降價去庫存壓力。

一二線好的地段：地早就賣了，樓早就蓋了，公寓早就住人了。某些公寓，又一代人已經長大。

所以，土地財政最終需要『房產稅』補充。因為，最值錢的一二線好地段，土地財政不能從它的升值(抗通脹)中獲益。

只要開發商在一線五環之外，二線郊區拿的地蓋房，某年賣樓壓力過大。下一年的拿地積極性就會下降，此時，土地財政就需要『房產稅』補充。

房產稅一出，房價承壓。但因人民幣M2年增速是8.5%，去年的時候同比2017.06增幅是9.1%。如圖，2018年上半年同比2017年上半年，增速分別為：10.7%，10.4%，10.1%，9.8%，9.1%和9.1%。下半年分別是：8.9%，8.6%，9.0%，8.9%，9.1%和8.1%。

2018年下半年相比上半年，人民幣M2增幅下降了近2個percent(百分點)。

2018年，美聯儲加息4次，分別是：3月，6月，9月和12月。但是，在4月的時候，沒人真的知道美聯儲6月會否100%加息，5月也是同理。2018年7月，美聯儲加息2次後，人民幣M2同比增幅降至8.9%，2018年12月，美聯儲已加息3次後，人民幣M2增速同比降至8.1%。

2019年，美聯儲7月FOMC降息的預期非常高。最近幾天，央行連連出手：2019-07-15，MLF操作2000億；2019-07-16，逆回購操作1600億；2019-07-17，逆回購操作1000億；2019-07-18，逆回購操作1000億；2019-07-19，逆回購操作1000億。