半年報指經銷商減少593家，茅台全年業績會受損？

「葯中茅台」東阿阿膠、「外資寵兒」大族激光的相繼暴雷引發市場對於核心資產的動搖。人們不會想到，好業績、高成長的白馬股也不再保險，黑化的速度令人錯愕。於是，作為頭號白馬股的貴州茅台，被寄予厚望。

17日晚間，貴州茅台發布上半年業績報告，實現營收394.88億元，同比增長18.24%；凈利潤199.51億元，同比增長26.56%。

這樣的數據可以說沒有驚喜，但也沒有驚嚇。對比過去兩年，無論是凈利潤增速還是營收增速均有回落。貴州茅台在2017年上半年營收和凈利潤增速分別為36.06%和27.81%，2018年均在40%左右。

對於業績低於預期，東北證券認為有兩點原因：

第一、2018年第二季度公司確認了32億元預收款，造成同比基數較高。第二、今年以來公司對渠道進行調整，取消400餘家經銷商經銷權，收回6000噸計劃量，但負責直營渠道的集團營銷公司尚未全面投入運營，直營渠道的計劃量將主要在下半年投放。

半年報顯示，貴州茅台經銷商減少593個，其中醬香系列酒經銷商減少494家。

即便如此，貴州茅台全年業績目標預計不會落空。在2018年報中，貴州茅台制定的經營目標是「營收增長14%左右」，也就是839億左右，從上半年的業績來看，已經完成將近一半。

長城證券也認為，19年增長驅動力來自於銷量增長、結構提升、直營佔比提升。隨著下半年直營方案落地，全年增長目標無虞。

那麼，貴州茅台能順利完成全年目標嗎？能承擔起人們對於白馬股的期待嗎？

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