科創板：資本市場改革試驗田火熱開鐮

侯樹文 科技日報記者 王春

7月22日9時30分許，科創板在上海證券交易所正式鳴鑼開市！此後，上海證券交易所除了主板的600開頭股票，還將啟用全新的688代碼用於科創板。中國資本市場由此向科技創新企業開放大門。在未來國際科技實力競爭中，科創板將成為我國「硬科技」企業持續補充後續能量的「大糧倉」。

上市首日的火爆4小時

在上市首日的4小時里，科技世界的資本角逐風雲變幻。

第一高價股，安集科技當仁不讓；心脈醫療漲幅逾兩倍；樂鑫科技股價破百，穩中有進；中微半導體市盈率達170倍……科創板開市異常火爆，多個數據顯示出投資者參與積極性很高。22日科創板首日收盤，首批25隻科創板股票平均漲幅約140%，成交額合計逾480億元，平均換手率約77%，平均市盈率約120倍。其中位於上海張江的安集微電子科技（上海）股份有限公司（以下簡稱安集科技）表現最亮眼，上午漲幅一度超5倍，盤中連續兩次臨停，首日大漲400%。首批科創板企業的多位董事長，在接受媒體採訪時亦表露了興奮的心情，安集科技董事長王淑敏更是直言越漲「壓力越大」。

統計顯示，首批25家公司平均發行市盈率為53.4倍，其中中微半導體按2018年扣非後歸母凈利潤除以發行後總股本的發行市盈率高達148.79倍。

首批登陸科創板的25家上市公司2018年研發投入金額在營收中平均佔比11.3%，合計擁有專利5726項。與行業平均市盈率相比，科創板首批上市的公司中近九成存在估值溢價，12家公司的溢價幅度超過50%。「首批企業研發投入、研發人員數量，均遠高於創業板等存量市場企業，這充分反映了科創板的科創定位。」聯訊證券研究院分析師彭海說。

作為晶圓加工化學機械拋光（CMP）工藝過程中的核心原材料，拋光液理化性質直接決定晶元製作的良率，是高端集成電路無可或缺的關鍵材料。全球主要市場被國際巨頭壟斷，目前具備整套拋光液研發、製造、倉儲、配送生產線的國內企業也僅有安集科技一家。安集科技銅及銅阻擋層系列化學機械拋光液技術節點涵蓋130—28nm晶元製程，已實現規模化銷售。

首批25家科創板掛牌企業來自於新一代信息技術、新材料、生物和高端裝備製造四大領域。「設立科創板並試點註冊制肩負著引領經濟發展向創新驅動轉型的使命，也承載資本市場基礎制度改革的初心，對於進一步提升資本市場功能，更好服務供給側結構性改革和高質量發展具有獨特的作用。」中國證監會副主席李超在致辭時說。

資本與科技的快慢之局

「火熱開場」之後的行情將如何繼續上演？專家指出，作為中國資本市場對標國際市場的試驗田，科創板的諸多制度設計將對市場投資風格產生深遠影響，投資者應熟悉規則、理性投資，不必過度著眼於「起跑線」。

設立科創板並首次在中國股票市場引入註冊制，被普遍認為是中國A股市場設立以來，發行上市制度方面最為重大的變革。樂鑫科技董事長兼總經理Teo Swee Ann（張瑞安）日前接受專訪時表示，樂鑫科技登陸科創板的過程整體非常順利。在這個過程中，他認為：「做真實的自己，做正確的事，把自己的核心競爭力和商業模式說清楚，做好充分信息披露，一切就水到渠成了。」

巨大的變化還體現在交易規則上。根據規則，科創板新股上市後前5個交易日，不設漲跌幅限制，從第6個交易日開始，設定20%的常規漲跌幅限制。前海開源基金首席經濟學家楊德龍建議：投資科創板的資金不要超過個人資金的20%，要分散投資；對於普通個人投資者，要盡量通過申購科創板基金參與投資。

「科創板市場里，投資者只有通過理性參與才能更好地分享科技企業成長的紅利。各方的理性參與，也可以更好地推動科創板市場的穩定健康發展。」彭海說。

統計顯示，科創板首批擬上市交易的企業，從受理到註冊成功平均用時83天，明顯短於其他A股市場新股的審核周期，這樣的上市審核效率，對於成長性的科創類企業來說，意味著融資成本的顯著降低和對未來發展的信心。

科創板，一塊嶄新的試驗田已火熱開鐮……

來源：科技日報 文中圖片來自網路

編輯：陳小柒

審核：管晶晶

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