比你有錢比你閑的銀髮人群中，藏著哪些投資機會？

獵雲網註：本文系作者向獵雲網投稿，重度服務將是中老年領域下半場的機會，用時間換空間（渠道），深耕渠道，提升運營效率，通過對用戶的行為習慣分析，精準推送，個性化服務，從而提升復購拉長生命周期。文章來源：華映資本（ID：MeridianCapital），作者：張倩鋆、何麗芯、劉婉瑩。

即便你不是傑迷，前兩天也應該被他瘋狂的「夕陽紅粉絲」打榜團刷屏了。

老齡化已不是新詞。2018年全國60歲以上人口達2.49億，佔總人口的18%，這是一個你無法忽視的龐大群體，過去在互聯網世界裡卻鮮少發聲。

誰來做中國2.49億老人的生意？華映資本經過深入思考與研判，獨家呈現本期洞察，探秘「夕陽無限好」的銀髮大市場。

老齡化的危與機，全球趨勢中我們看到什麼？

放眼世界，人口老齡化在發達國家和部分發展中國家是一個普遍現實。選取中美日三國作為典型，從2019年到2050年，我們能較為明顯地看出60歲以上人群佔比的擴大。

中美日人口結構圖

觀察三國的人口結構，中國人口佔比最高的群體在45-60歲及25-35歲，銀髮族日益壯大；而2050年，人口佔比最高的人群在55-65歲。在中國的人口結構中，銀髮族佔據主力。

日本嚴峻的老齡化，到2050年將更加嚴重，65-75歲群體佔比居高不下。相比較而言，美國的老齡化進程相對緩慢，各年齡層結構比較均勻。

因為出現老齡化比較早，美國養老產業在1971年左右就開始發展。在美國，50歲以上的人群認為退休是新的人生起點，希望通過重回職場享受自己的完整人生，實現社會價值；而有些人則會通過社交，尋找另一半。近年來，美國50歲以上人群離婚率比過去十年翻了近一倍。時至今日，美國已經建立了完善了社區養老機制，針對初老銀髮族到70歲 ，提供了多重娛樂及服務保障。

而對於一個有著處女座性格的國家，日本把養老服務做到了極致。日本從2000年推出《護理保險制度》以來，大力發展養老事業。從擁有80萬銀髮女性的連鎖健身房curves, 到700萬會員的club tourism，再到聚焦中高端銀髮人群的nikko travel，面向銀髮人群的「星巴克」café plus，只為銀髮服務的連鎖KTV Koshidaka，日本將線下服務空間深耕到了極致，供需兩端較為平衡。而日本的養老設施，從床、衛生間到扶手，都根據人體高度、空間環境、生活方式設計安裝。

總體而言，和美日兩國相比，中國在養老服務建設及銀髮經濟發展上仍有很大上升空間，我們也看到了老年文娛興起、服務模式變重等趨勢的中國化，將在後文中作進一步闡述。

三大驅動力，什麼催熟了銀髮經濟？

銀髮人群主要指年齡超過 50 歲的移動互聯網用戶。我們認為當前銀髮經濟的崛起趨勢，主要來自於三大驅動力：目標人群廣泛且差異化的本質需求；從年齡、地域到觸網率等結構性變化帶來的人口紅利；以及前期發展所做的鋪墊。

底層動力：需求的增強與細分

首先回歸需求本身。銀髮一族的剛需是什麼？總結起來是三個「不」：不孤獨，不生病，不掉隊。也就是陪伴，健康，和自我價值實現。

我們總結出以下「銀髮需求金字塔」。依據年齡將銀髮人群劃分為四個階段，他們的需求側重各有不同。50-70歲的健康活力型銀髮人群，消費力強，對社交娛樂、消費旅遊均有很大的需求。而70歲以上的人群，更加看重養老服務。

其中，華映資本重點關注50-70歲、即將退休或剛退休的初老銀髮族。當前60後開始陸續從忙碌的工作生活中解放，隨之產生強烈的孤獨感，適應性退化；同時他們享受到改革開放的紅利，擁有較高的觸網頻率，財富和時間雙自由的狀況下，消費和娛樂的意願空前強烈，針對銀髮族的大把服務也應運而生。以活力老人為代表的慢消費，規模逐漸形成，會造就未來一個新消費細分。

老年大學成為了爸媽的「熱血高校」，各地老年大學紛紛報滿，需要凌晨排隊才能獲得寶貴資格；攻陷KTV、刷直播課、海淘剁手、週遊世界登榜銀髮族們的新業餘愛好，消費頻次越來越高。

而線上流量端的滲透，豐富了銀髮族的業餘生活。微信、抖音、快手變成銀髮族社交娛樂的一環，茶餘飯後總會拿著手機刷一刷。甚至淘寶、拼多多霸佔了銀髮族線下逛街的時間。而從消費品類來看，銀髮族更希望在健康、變美這件事上下功夫。男人喜歡買有機食品、保健品；而女人們更喜歡護膚、醫美神器。

在變老的路上，銀髮族們正在努力擁抱世界，讓生活更好，用活力對抗時間與衰老。

催化因素：人口結構性紅利

從宏觀俯瞰整個目標人群，年齡、地域到觸網率等結構性變化帶來了人口紅利。

首先，老齡化進程加劇，趨勢不可逆轉。2018年，中國新生兒出生人數1523萬，創下1962年以來的新低；而中國60歲以上人口比重達到18%，中國老齡化趨勢明顯。預計到2050年，中國60歲以上人口將超過30%，中國將正式進入老齡化社會。

中國銀髮族持續成長，到2019年已經達到4.49億人口。從中國前五大老齡化省份可以看到，上海的比重最高，老齡化程度接近日本，佔比34%；遼寧次之，佔比23%。超6個省份跨越老齡化標準線，人口老齡化將促進城市養老服務及銀髮經濟發展。

其次，銀髮一族觸網水平逐年提升。據中國電信數據，50歲以上人群，手機中擁有的APP數量平均為31個，已經快速追趕主流互聯網用戶——這意味著，你父母手機里裝的APP說不定比你還多。

從各年齡層網路滲透率來看，中國50歲以上滲透率佔比從10.4%上升到12.5%；淘寶指數表明，銀髮族用戶近三年在線用戶增長了1.6倍，正式擁抱互聯網。從城市來看，手機使用的活躍滲透率，在各線城市有不同，下沉城市活躍滲透率高。

前期基礎：產業發展

回溯我國養老產業的發展，從千禧年後進入全面發展時期，國家政策利好也不斷釋放。這裡有幾個標誌性的時間節點：

1、2006年——電視購物元年：電視購物起步，以快樂購、好享購為代表，開啟了中老年購物之旅

2、2013年——網購元年、養老產業元年：互聯網從PC全面轉向手機；雙十一GMV達350億人民幣，五年增長700倍；諸多政策利好在2012年獲得通過並在次年釋放紅利；

3、2016年——旅遊元年、社交流量元年：首屆世界旅遊發展大會在京舉行，國家旅遊局「515戰略」發力；全球移動互聯網流量首次超過PC端，直播繁榮。

一路發展至今，2019年中國養老行業已經是近7萬億規模的巨型市場。細分行業來看，日常消費佔整體中老年市場規模的近50%，2547億；而疾病管理及社交娛樂增速最快，市場規模分別達到4億和586億。

什麼值得投？扒過912家公司數據後，我們得出這些結論

當前銀髮市場發展格局如何，有哪些新流量、新玩法出現？哪些垂類值得看好？我們從企名片中檢索了在2010年-2019年成立的912家公司，根據不同領域及融資輪次進行了分類。

隨後發現：其中養老產業投融資數據最多，輪次偏早期及戰略融資；社交娛樂、電子商務及綜合服務的融資數量寥寥無幾。除了有融資披露的公司，未披露的公司佔比71%。整個養老產業處於政策導向極強的行業，多被產業資本追逐。從投融資地域來看，主要還是以一線城市以及江浙、四川為主，和政策及老齡化趨勢有關。

養老服務包括：養老機構、居家陪護、可穿戴設備、智慧養老、養老saas等；

社交娛樂包括：長短視頻、中老年社交、圖文編輯、廣場舞、新聞資訊等；

電子商務包括：垂直電商、社交電商、綜合性電商等；

綜合服務包括：旅遊服務、教育培訓、金融服務等。

過去幾年，隨著養老政策的利好，帶來了一波養老地產、醫療、及智能設備的發展。中老年互聯網普及的缺失，讓很多社交娛樂、垂類電商項目成為先烈。

但空白也正意味著機會。相比模式重、靠地產和國家政策強驅動的養老服務，成長中的社交娛樂、電商和其他服務類垂直領域，是更具增長潛力也更容易被財務投資人關注的賽道。

流量紅利的變遷也帶來利好：14年開始，中老年人群的觸網率變高（前文數據中已有所體現），帶來一波流量紅利，小年糕、美篇、糖豆、拼多多都是在這個時期起步，快速發展，時至今日聚集了千萬級別用戶群體，並在多個流量平台持續吸量。

平台型流量和多樣化需求相匹配，銀髮族開始有了自己的線上娛樂方式，看新聞、看直播、逛淘寶、種蔬菜水果、讀小說，生活日漸充實。其中，我們重點看好兩個投資方向：

旅遊、老年大學，重服務模式的勝利

中國城市老人旅遊消費ARUP值 5054元；

京滬老阿姨年平均出遊次數3次；

在很多城市，老年大學的報名人數是招生人數的4倍；

中國面向老年人的教育機構近10萬所。

銀髮人群的發展帶來需求端旺盛，傳統適用於大眾的服務方式將被垂直重度服務替代。對於旅遊，銀髮族希望可以100%真實可靠、個性化服務、擁有旅友。好的產品有些團友甚至可以帶7-8個姐妹一起報團。深度垂直的線下服務對於OTA平台很難。這一時間窗口給了很多創業公司機會。

目前市場上有兩類公司，一是線下旅行社，原本業務的萎縮倒逼公司轉型，深耕銀髮人群，但普遍團隊缺乏社群運營經驗；二是擁有流量端的互聯網公司，因對傳統旅遊行業的不專業，所有線下的坑還要再踩一次，影響了原本積累的重度粉絲。這對創業公司是一個挑戰，挑戰的難點在於旅遊產品的供給端整合及差異化開發，以及對流量的重度運營。

老年大學是供給端嚴重不足的另一個線下場景。各地政府開辦的老年大學，報名人數都遠遠大於招生人數。很多銀髮族都需要再找民辦機構去報課。與其說是學習，不如說是一種新的生活方式，讓銀髮人群在組織中找到自我價值。線下課程打開了社區的流量入口，銀髮族具備高ARUP值、高粘性、低流動性的特點。一旦服務體驗達到最優，用戶的生命周期極強。

不論旅遊還是老年大學，都是線下服務的一種，而線下K歌、閨蜜下午茶、交友活動漸漸成為銀髮族生活的一部分。在老齡化比較嚴重的城市，我們認為創業的機會一定是對存量空間及商業模式做改造，通過提升原有業務效率和重度服務，來滿足銀髮族日益增長的多樣化需求。

社交電商、渠道品牌，垂類，工具，下沉

銀髮人群平均一年買4次運動裝備；

醫美支出同比增長4.4倍；

1500元花費在衣服上；

掃碼支付同比增長2.5倍。

根據《銀髮族消費升級數據》，50歲 人群在整個老年用戶中消費力最強，消費增速最快。從線上消費的客單價來看，60%的銀髮人群主力消費單價在200元以下。

13年參與淘寶網購的50歲以上人群只有170萬，當淘寶還未滲透到銀髮族，垂類電商出現其實是個偽命題。

14-15年，出現了一波垂類電商公司，但當時的流量還在PC端向移動端過渡階段，電商主要分為兩類：為子女挑選禮物給父母；針對銀髮族，提供中老年用品。前者因為購買方和使用方的不一致，需求點不剛性，且服務體驗差於淘寶京東而失敗；而針對中老年的電商，流量端沒有很好的解決，平台無法持續發展。

15-16年，工具端流量起來，快速讓中老年觸網。美篇為年輕的銀髮族提供UGC的圖片編輯工具，小年糕為銀髮族提供了圖片及視頻社交傳播工具，而糖豆、就愛廣場舞則掀起了一波廣場舞資本熱。隨著近幾年的積累，頭部產品成為垂類流量平台，擁有千萬級別活躍用戶。

拼多多的崛起驗證了下沉 銀髮的市場潛力。未來3-5年的發展，銀髮族的線上購買力會持續走強，隨著更多渠道的滲透和銀髮族KOL的崛起，去中心化的社交電商會帶來一波機會。而流量運營 供應鏈整合能力將是考驗互聯網團隊從1到N的關鍵。

從消費品牌邏輯來看，近10年來，淘系出現了很多針對銀髮經濟的品牌，他們背靠工廠，基於對市場需求的判斷，做到了過億的銷售。但因為品牌力弱，無法跳出淘系，很多公司成為小而美的商業形態。銀髮族對於日常用品價格的敏感，線上線下不同的購買方式，會有渠道品牌機會。而這一機會核心在於渠道運營 優選供應鏈能力。

下半場機會在哪？

目前來看，國內市場中大規模的中老年流量紅利不復存在，想再打造一個垂類流量平台已不可能。重度服務將是中老年領域下半場的機會，用時間換空間（渠道），深耕渠道，提升運營效率，通過對用戶的行為習慣分析，精準推送，個性化服務，從而提升復購拉長生命周期。

中國的銀髮經濟才剛剛起步。面對著日益增長的物質及精神需求，未來幾年勢必會出現不同類型的服務公司。而銀髮領域投資，也才剛剛開始。

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