網上200多家掃地機器人，哪個靠譜？石頭科技第一次聽

一般來說，公司越大，產品應該越靠譜吧？

因小米掃地機器人，而被熟知的北京石頭科技，最近也要申請科創板上市了。作為小米的股東，兼小米全家桶的用戶，順便也來聊聊這家從小米內部炸出來的石頭~

1.送禮要送掃地機器人

恩。。。掃地機器人，屬於那種送同年人的時候，拿的出手的產品，只要對方家裡，不是那種天天請清潔阿姨的話，應該都用得上。

根據光大證券 2019 年出具的行業研究報告顯示，全球（除中國）掃地機零售額有望達到 80 億美元左右（約合人民幣 500億左右）。

未來全球掃地機市場紅利最為突出的將是吸塵器保有量較高（替代吸塵器的機器人~）的發達國家，以及人口基數大且普及率快速提升的中國，零售市場規模有望達到 500-1000 億元，且國內外同處爆發期。

2.所以小米家的石頭科技就能躺賺了？

還真不是，近年來湧現出多家新的市場參與者，市場化程度逐漸提高。目前在國內主流電商平台上銷售的智能掃地機器人品牌已近 200 個，而根據產品技術、清潔能力、質量、價格等維度可分為多類檔次。

換句話說。。。小米掃地機器人想提價，難啊。

與此同時，智能掃地機器人行業品牌頭部集中效應較為明顯。2016 年以前，市場主要品牌有 iRobot、科沃斯、Neato、松下、美的、海爾等。

2016 年 9 月，小米推出第一款智能掃地機器人產品「米家智能掃地機器人」在市場上贏得廣泛關注和良好口碑，2017 年及 2018 年，公司又推出不同定位的自有品牌產品，迅速躋身市場佔有率品牌前列。

根據光大證券2019 年出具的行業研究報告，2018 年前 43 周，「米家智能掃地機器人」和「石頭智能掃地機器人」線上市場佔有率分別為 12.8%和 10.1%，合計 22.9%。

可「成也小米，敗也小米。」一開始就被上交所集中問詢「小米問題」。

3.深度綁定小米

石頭科技之所以成立4年就衝刺科創板上市，與小米的鼎力支持大有關係。首先，能砸錢，這是個研發費用高昂的行業。石頭科技的主要競爭對手情況如下：

2016 年、2017 年，公司研發投入佔比高於同行業可比公司，主要原因為公司創立

初期研發投入較大且收入規模較小。

規劃能力是智能掃地機器人智能水平的一種體現，會在很大程度上影響智能掃地機器人的清潔能力。同樣是掃地，人工打掃的話會注意打掃整個屋子的角角落落，機器人打掃的話最怕重複打掃。

不少掃地機器人在宣傳中介紹，採用了智能導航，會自動記憶路線，覆蓋全屋不放過每一個角落。

根據上海消協的測試結果顯示，

22件樣品的覆蓋率最高達90.4%，最低僅為37.4%。其中，COAYU、小狗、海爾的三款掃地機器人排在最末，覆蓋率低於55%。

圖片來源：上海市消保委官網

掃地的演算法，是掃地機器人公司的核心競爭力之一。智能掃地機器人在通過基於激光測距感測器、慣性測量單元等感測器的 SLAM 演算法構建出戶型地圖後，再根據戶型地圖進行定位，同時通過 AI 演算法規划出智能、高 效的清掃路徑，可以有效避免漏掃重掃。伺服器端通過對聯網產品數據進行深度學習演算法優化，從而不斷迭代升級機器人演算法。

由於智能掃地機器人一般需要較長的充電時間，因此消費者普遍期望智能掃地機器人充滿電後，能夠儘可能清掃到更多的面積，以便一次性完成對整個房間的清潔。一些產品宣傳中打出「強大電池，提供強勁動力支撐」、「續航2小時，最大清掃面積200平方米大戶型」等口號吸引消費者。

上海市消保委官的數據，比較試驗測試了樣品的單次充電有效清潔面積，將樣品充滿電後在20平方米的房間中多次進行清掃直至電量耗盡。

圖片來源：上海市消保委官網

結果顯示，

20件樣品的單次充電有效清潔面積最高達97.6平方米，最低僅20.2平方米，根本沒有一款產品單次充電能有效清潔100平方米以上，更何況200平方米的大戶型。

僅有ILIFE和米家的兩款掃地機器人單次充電有效清潔面積在90平方米以上，Lexy萊克和Haier兩款產品單次充電有效清潔面積甚至小於25平方米。

4.賣貨全靠小米

可小米靠譜不？

2016 年，石頭科技產品只有為小米品牌定製的「米家智能掃地機器人」系列，故僅有單一客戶；2017 年及 2018年，隨著自有品牌問世，公司銷售渠道拓寬，直接銷售客戶既有京東等電商平台，又有面向海外市場銷售的線下經銷商。

同時，隨著公司自有品牌的發展，客戶集中度降低，公司對於小米集團的主營業務收入佔比逐漸下降，在 2018 年降至 50.17%。小米集團為公司的關聯方。

在客戶端下游，小米集團將「米家」產品通過自有渠道及第三方分銷渠道銷售至終端個人消費者。小米的銷售模式可以分為線上銷售模式和線下銷售模式。不出所料，小米也一躍成為了石頭科技的第一大客戶。

簡單來說。。。如果大家離開小米生態了，石頭科技的掃地機器人也就賣不動了，嚴重依賴小米的一家公司。

5.小米雖好，但貢獻有限

抱上了小米，就命中注定，毛利率低。。。米家產品的毛利率普遍低於同行。

申報稿顯示，2016年-2018年，石頭科技米家品牌智能掃地機器人的毛利率分別為18.99%、18.75%、14.99%，而同行業可比公司平均值分別為37.94%、34.08%、48.14%。不難看出，石頭科技米家品牌智能掃地機器人的毛利率與同行業可比公司的毛利率相差較大。

如果小米投入較少的資源來推銷和銷售石頭科技的產品，經營業績將受到不利影響。如果有品或者小米在台灣的銷售渠道停止與公司合作，公司可能需要投入更多的市場推廣費用，這將導致公司的利潤率下降。

報告期內，公司營業收入分別為 18,312.70 萬元、111,881.76 萬元和 305,125.04 萬元，主要包括「米家智能掃地機器人」、「小瓦智能掃地機器人」、「石頭智能掃地機器人」以及智能掃地機器人的配件。

公司現有產品單一，產品品類相對較少。未來如果智能掃地機器人市場需求發生較大波動或者公司無法及時響應消費者對智能掃地機器人性能和新功能的需求，則將對公司經營帶來不利影響。

小米公司同時作為石頭科技的客戶、分銷渠道和股東，是公司重要的商業合作夥伴。作為一家被」小米「養大的企業，」獨立性「成疑，從上游採購到下游銷售，都離不開大客戶支持，這樣的企業又能走多遠呢？

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