剛剛，又一個國家撐不住了，降息425個基點！

北京時間周四晚間，土耳其央行宣布將一周回購利率大幅下調425個基點，是2002年以來的最大降息幅度，也是該行自2016年以來的首次降息。

土耳其央行將基準利率7天期回購利率從24%下調至19.75%，力度遠超市場預期的250個基點、下調至21.5%。

央行在公開利率決議聲明中表示，近期全球經濟活動減弱，通脹下行風險加大，增加了發達經濟體央行採取擴張性貨幣政策的可能性。與此同時，國內的通脹情況可能在年底前略低於4月通脹報告的預測。因此，委員會決定降息425個基點。

土耳其央行行長剛被總統開除

在本次降息之前，土耳其的通貨膨脹率6月降至15.72%，為近一年來最低水平，5月為18.71%；實際利率高達8.28%。

土耳其總統埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）一直抱怨稱，高企的利率推高了通脹而不是遏制通脹，因此利率需要迅速下降。由於他的這套理論與傳統經濟學觀點截然相反，而被經濟學家們稱為非正統理論。

為此，本月6日，埃爾多安做出了撤換土耳其央行行長這一決定，由副行長穆拉特?烏薩爾（Murat Uysal）接任，引發了投資者對於其央行獨立性的擔憂，該央行一直在努力應對失控的通貨膨脹。穆拉特?切廷卡亞（Murat Cetinkaya）自2016年4月以來一直管理土耳其央行，並且無視埃爾多安總統的意見，而且在去年年底提高央行的主要政策利率。

Cetinkaya於去年9月份將主要政策利率提高至24％的舉措似乎幫助土耳其通脹增速從去年夏天的25％放緩至今年6月的15.7％。然而，在上個月總統埃爾多安承諾最終解決方案是靠迅速降低央行的主要政策利率。該意見引發一些人的反對意見，也包括了埃爾多安的一些前盟友，有些人士認為降息這件事情在目前節點並不是很合適，並會對經濟帶來嚴重傷害。

歐央行按兵不動

歐洲央行周四一如預期按兵不動，維持利率不變。歐洲央行宣布，維持主要再融資利率在0%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變。

不過，因歐元區經濟數據惡化，歐洲央行暗示將在今年9月份降息，並可能重啟其龐大的債券購買計劃。

歐洲央行還調整前瞻性指引，預計將保持現有關鍵利率水平不變或者更低水平至少至2020年上半年，需要在更長時間內的高度寬鬆政策，將在更長時間內將債券收入再投資，下令評估政策選項，包括利率分層制度以及潛在的QE，隨時準備好調整所有工具來確保通脹以持續性方式朝著目標前進。

消息公布後，歐元兌美元短線拉升超過80點。

美聯儲鴿派預期減弱

美股下跌

7月25日，歐洲央行政策致使美聯儲降息預期減弱，美股又迎來下跌。

昨夜，美三大股指集體收跌：

截止至北京時間7月26日04：00收盤，道瓊斯工業平均指數跌0.47%，報27140.98點；納斯達克綜合指數跌1.00%，報8238.54點；標普500指數跌0.53%，報3003.67點。

科技股普跌。蘋果收跌0.79%，亞馬遜收跌1.35%，谷歌母公司Alphabet收跌0.33%，奈飛收漲2.68%，Facebook收跌1.93%，微軟收跌0.38%。

熱門中概股普跌。阿里巴巴收跌0.77%，搜狐收跌1.36%，新浪收跌1.58%，京東收跌1.15%，愛奇藝收跌0.37%，百度收跌1.64%，網易收跌2.07%，拼多多收漲2.77%，瑞幸收跌0.52%。

個股方面，特斯拉二季度財報表現不佳，特斯拉暴跌13.61%，報228.82美元，市值蒸發約67.40億美元，為2018年9月28日下以來最大跌幅。福特汽車二季度財報同樣令人失望，股價下跌7.45%，創七周新低，報9.56美元。

汽車板塊普遍下跌，特斯拉重挫13.61%，福特汽車大跌7.84%，據了解，此兩家汽車生產商業績均不及預期。特斯拉二季度虧損超出預期，營收令人失望，並宣布首席技術官兼聯合創始人JB Straubel離職。

不過谷歌母公司發布的財報顯示，二季度營收389.44億美元，同比增長19%，凈利潤99.47億美元，同比大增211%，每股收益14.21美元，各項指標均超預期。谷歌盤後大漲。

據了解，造成美股下跌的原因，主要系歐洲央行政策使市場擔憂美聯儲貨幣政策可能不會如預期那麼鴿派，同時陸續出爐的美國企業財報大多令人失望，三年來首次出現盈利衰退的可能性正在變大。

黃金走低、原油微漲

歐洲央行行長德拉吉在歐洲央行管委會會議後表示經濟增長的前景正在日益惡化，但他強調經濟衰退的風險仍然較低，抑制了投資者的避險需求。COMEX 8月交割的黃金期貨價格下跌0.60%，報1414.70美元/盎司，為7月5日以來的最大單日跌幅。

原油方面，9月交割的WTI原油期貨價格上漲0.30%，報56.02美元/桶；9月交割的布倫特原油期貨價格上漲0.30%，報56.02美元/桶。

全球降息大潮開啟

目前全球最關注的是美聯儲7月會不會降息，以及降多少。其實很多國家已經早一步開啟了降息大幕，水龍頭早就打開了。

7月18日一天就有四家央行宣布降息，分別是韓國降息25bp，印尼降息25bp，烏克蘭將主要利率下調至17%，南非降息25bp。

圖/wind資訊

市場聚焦下周美聯儲

下周四（8月1日），美聯儲即將召開會議，屆時將會出現三個選項，即維持利率不變、降息25個基點、降息50個基點。美國的加息周期已經走到盡頭，但何時開啟降息周期仍充滿疑問，不管如何，美聯儲下周的會議必然是市場的焦點。

根據最新Fed Watch數據，美聯儲7月底降息25bp的概率高達79%，降息50bp概率21%，換句話說，降息是100%了。

（圖片來自：Fed Watch）

摩根大通本月初公布對美聯儲的最新預測，2019年兩次降息；

曾預計美聯儲2020年底之前都不會降息的巴克萊，預期今年將降息75個基點，從9月份降息50個基點開始；

荷蘭合作銀行預計，2020年底前美聯儲將降息五次。

摩根士丹利警告：

美聯儲降息太晚或救不了美國經濟

摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner表示，美聯儲降息可能來得太晚了，無法拯救正接近滑入衰退的經濟體。「現在，美國經濟進入衰退的概率較小，但並非不現實，」 Zentner強調。

Zentner在一份給客戶的報告中指出，緊張的貿易局勢可能導致裁員和消費者信心回落，這是經濟出現衰退的核心問題。Zentner預計，目前美國經濟陷入熊市的概率約為20%，但這種情況可能會迅速發生變化。

「如果緊張的貿易關係進一步升級，我們的經濟學家認為，關稅的直接影響，與金融環境趨緊和其他溢出效應的間接影響相互作用，可能導致消費者縮減開支。隨著利潤率進一步受到衝擊，不確定性上升，企業可能開始裁員並削減資本支出，」 Zentner解釋道。

Zentner指出其中一個影響將是 「大規模的需求衝擊」，使美國經濟增速從2019年預計的2.2%下降至2020年的負0.1%。與2018年增長2.9%相比，這是一個實質性的回落。

儘管市場預計美聯儲將在下周宣布降息至少25個基點，以避免經濟放緩或進入衰退，但Zentner表示加征關稅的壓力將抵消美聯儲實施寬鬆貨幣帶來的影響。

Zentner稱，非農就業人數、消費者實力、製造業和經濟增長綜合指標都將是衡量經濟是否進入衰退的標準。她表示，就目前而言，這些數據「剛好在危險區域之外」，不過「這些數據可能會迅速惡化，如果夏季減速的趨勢持續下去，那麼衰退的風險將大幅增加。」

值得一提的是，摩根士丹利不是唯一一個發出經濟衰退預警的機構。紐約聯邦儲備銀行通過衡量政府債券收益率之間的息差來衡量經濟衰退的概率，該機構預測在未來12個月里出現經濟衰退的可能性為33%，為2009年金融危機結束以來的最高水平。

21財聞匯綜合21世紀經濟報道 作者：施詩 Wind資訊、界面新聞 中國基金報作者：凌雲等

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