國融降5級、網信被評D！券商最新評級結果出爐，還有這些券商大呼不妙

行業洗牌期辛苦經營，又遇分類監管政策，當證券行業圍繞資本金實力的競爭愈演愈烈時，哪些券商的努力在過去一年奏效了？

隨著7月26日晚間2019年證券公司分類結果出爐，券商新座次明確：一梯隊中老牌龍頭券商地位穩固，除中信證券、中金公司、國泰君安等8家維持去年的AA級評級，天風證券、國信證券躋身進入。其中，券業「黑馬」天風證券近年連連升級，自2016年起評級從BBB、A到AA級。

在評級結果調整方面，19家券商評級上調，28家券商評級下調。調整幅度上，中原證券由C級提升至BBB級，國融證券則由BBB級下調至C級，為變動最大兩家券商。

龍頭券商地位穩固之外，還有一眾券商在經歷評級結果的「拉扯」。從今年被下調評級券商情況來看，國融證券、東莞證券、長江證券、網信證券被下調等級幅度較大，其中網信證券由去年CCC級降至今年的D級。拉長時間線，從近三年情況來看，廣發證券、安信證券分別從AA、A級降至BBB級。

「今年的變化確實比較大」，有券商非銀人士對記者表示，一方面今年遭遇下調評級的公司較去年數量略有增加；另一方面，分類評級結果對券商開展業務的影響逐漸增加。

國融降五級，廣發、安信降至BBB

據此次發布的分類結果，A類券商38家，其中AA級券商數量為10家；B類券商50家，其中BBB級券商28家，BB級券商12家，B級券商10家；C類券商8家；D類券商2家。佔比方面，A類券商佔比38.8%、B類券商佔比51%。

從今年被下調評級券商情況來看，國融證券、東莞證券、長江證券、網信證券被下調等級幅度較大，其中網信證券由去年CCC級降至今年的D級。

拉長時間線，從近三年情況來看，廣發證券、安信證券分別從AA、A級降至BBB級。

證券公司分類結果是證券監管部門對證券公司風險管理能力和合規管理水平的綜合性評價。D類、E類公司分別為潛在風險可能超過公司可承受範圍及被依法採取風險處置措施的公司。

業內人士認為，分類結果在近年對券商開展業務的影響逐漸加大。此前，分類評級旨在評價合規管理和風險控制，結果可作為券商申請增加業務種類、新設營業網點、發行上市等事項的條件，影響證券公司風險控制指標標準和風險資本準備計算比例等。

但隨著股權質押新規、場外期權新規等的發布，分類評級結果將影響券商開展相關業務。

在券業分類監管背景下，部分中小券商處境較為艱難。據華金證券，目前我國百餘家全牌照券商中約20家中小券商的控股股東未達到總資產500億、凈資產200億的標準。

「其中可能成為併購標的約10餘家，分別是東莞證券、中山證券、新時代證券、宏信證券、愛建證券、聯儲證券、銀泰證券、大通證券、國融證券、華信證券、網信證券。」華金證券表示。

特色化差異化優勢體現

國元證券、東北證券、華林證券在今年升為A級券商。從今年評級被上調的券商來看，中原證券、中山證券、國海證券、華林證券、世紀證券等變動幅度較大。部分合資券商華菁證券、華鑫證券較去年級別也有所上升。

拉長時間線，從近三年情況來看，還有部分券商實現了「步步高升」——東方財富、興業證券、東興證券從2017年的BBB級升至A級，華創證券、方正證券則分別由BB級、C級升至A級。

部分券商的評級晉陞之中，哪些因素髮揮了作用？

券商分類評價加分項目包括市場競爭力、凈資本收益率、成本管理能力、主要風控指標，此外脫貧攻堅等社會責任履行情況也是評價標準之一。

不過，業內認為，從評級結果來看，部分券商的差異化經營效果顯現。差異化和龍頭集中將是券業未來兩條並行的路徑。

區域化突圍是部分券商的發展方向，以此次評級大幅提升的中原證券為例，其主要紮根於河南地區。同時，有券商發力金融科技。以東方財富為例，東吳證券首席非銀分析師胡翔表示，互聯網持牌券商稀缺，東方財富科技金融平台價值顯現。長期而言，券商股東准入門檻提升後，東財證券獨特的互聯網基因和零售證券模式將為其鑄造堅固的護城河。

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