票據＋ABS：三家金融科技上市公司募資合計逾5億美元

來源：零壹財經

作者：姚麗

對於維信金科和趣店來說，這是它們首次海外債券融資，海外上市為海外債券融資提供了便利，而從時間上看，維信金科是首家在國際資本市場發行債券的上市金融科技企業。

維信金科發行1億美元優先票據

6月12日，維信金科發布公告稱擬發行以美元計值的票據，高盛為邀約及發售票據的獨家全球協調人、獨家牽頭經辦人及獨家賬簿管理人。6月13日，維信金科又發布公告，稱維信金科、維信金科附屬公司擔保人及初始買家高盛（亞洲）有限責任公司就發行優先票據達成購買協議。此次發行的具體細節包括：

本金：1億美元

到期日：2021年

利率：11%，2019年12月20日起每半年（於每年的6月20日及12月20日）須支付一次利息

擔保：由維信金科附屬公司擔保人提供擔保

發行價：本金的98.054%

募資凈額：在扣除承銷折扣及其他估計開支前，該次票據發行所得款項凈額約為0.965億美元

用途：主要用作公司營運。

6月21日，該票據於香港聯交所上市交易。根據0.963億美元的發行所得款凈額及11%的票面利率推算，此次維信金科的發債成本要高於12%，成本並不低。

趣店完成3.45億美元可轉換優先票據的發行

2019年6月25日，趣店發布公告稱擬發行2.5億美元可轉換優先票據。6月27日，趣店發布公告宣布此次發行的定價並更新了發行規模等條款。7月1日，趣店發布公告宣布完成發行，且投資人行使了4500萬美元的超額認購權。因此，此次趣店發行了3.45億美元的票據。此次發行的細節包括：

本金：3.45億美元

到期日：2026年7月1日

超額認購權：初始投資人行使了30天內超額購買計4500萬美元本票據的權利

利率：1%，除非提前贖回、回購或轉股，從2020年1月1日開始，每年7月1日和1月1日支付

轉股比率：

106.2756ADS/1000美元本金，約合9.41美元/ADS，轉股價格較2019年6月26日7.38美元/ADS的收盤價溢價27.5%。

資金用途：

一是為此次票據發行，趣店與一個或多個初始投資人（或其附屬公司）簽署了有上限看漲期權（cappedcall）（價格上限較2019年6月26日7.38美元/ADS的收盤價溢價75%），並支付了2820萬美元；

二是一般公司用途：（i）對補充性（complementary）業務的戰略投資；(ii)開發公司的開放平台；(iii)可能的股票回購。

由於此次趣店發行的是可轉債，其中隱含了看漲期權，使得利率得以低至1%。在資金用途上，其中一項為開發開放平台，而未提及發放貸款，反映了趣店從金融科技公司轉型互聯網科技平台的戰略。另外值得關注的是，在資金用途中有一項是股份回購。趣店曾在2017年11月公布了1億美元的股份回購計劃，並在12月份將該計劃的規模提高至3億美元；2018年12月，趣店又公布了一個新的3億美元的股權回購計劃；2019年4月趣店公布完成收購其股東崑崙萬維之前持有的全部股份並註銷。繼此次發債之後，趣店有可能繼續其活躍的市值管理策略，進一步回購股份。

360金融：百億儲架發行安排下，完成第二次發行10億元ABS

7月19日，360金融（NYSE:QFIN）發布公告，完成10億元ABS的發行並於上交所正式掛牌。據了解，該產品名稱為「天風證券-360金融2期資產支持專項計劃」。根據公告，這是360金融在100億元人民幣儲價發行安排下的第二次發行，該儲價發行於2019年一季度獲上交所和深交所批准。

所謂儲架發行制度，是一次核准，在規定時間及規模內多次發行的融資制度，其中每次發行的基礎資產類型、入池標準、交易結構、增信措施等各產品設計要素保持一致。在首次申報經交易所批准後，分期發行時無需再次申報審批，只需將每次的發行材料上報備案即可。儲架發行制度源於美國，這種發行方式減少了審批流程，提高了融資效率。國內一般通過交易所儲價發行審批的資產證券化項目基礎資產質量較好。

根據公告，360金融此次發行的基礎資產是金融機構，包括商業銀行及消費金融公司通過360金融平台提供的貸款，其中83%的貸款資產獲AAA級評級。

在360金融的公告中，副總裁賀志強表示：「發行ABS是我們一直以來多元化資金來源及降低資金成本戰略的關鍵部分。來自於我們的金融機構資金夥伴的需求非常強烈。這反映了他們對基礎資產質量及我們的風險管理系統的信任。發行ABS是我們與金融機構建立長期關係的一個重要融資模式，在2019年一季度，來自於金融機構的資金佔比達79%」。

根據零壹財經（微信公號：Finance_01）在2019年4月開展的一次問卷調研，上市金融科技企業（不考慮汽車金融企業）中，宜人貸曾在2016年4月及2017年4月分別完成了2.5億元和3億元的ABS產品，樂信曾在2016年1月發行了以分期樂商城的分期消費債權為基礎資產的2億元ABS，品鈦在2017年曾發行逾2億元的ABS。而2018年以來，除360金融外，並未有其他上市金融科技企業發行ABS，有可能與行業受到強監管以及資產質量出現下滑有關。360金融截至2019年3月31日的90天 逾期率為0.94%，獲批百億規模的儲價發行額度與其相對較好的資產質量是分不開的。

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