美聯儲攜手非農，金價將跌破1400還是沖向1454？

美聯儲攜手非農，沉寂兩周後黃金多頭終於回歸；白銀漲勢稍歇但凈多倉仍大漲31%，看多情緒濃烈；美元上破98關口但凈多倉已連續7周下降，多頭到底擔心什麼？

黃金多頭回歸 跌破1400 or上破1454就在此一舉

上周黃金走勢較為平淡，主要震蕩於1420關口附近，周四因歐洲央行利率決議沒有市場預期的那麼鴿，投資者開始擔憂本周即將登場的美聯儲是否也會讓市場失望，黃金一度跌超20美元。

CFTC非商業持倉報告顯示，截至7月23日當周，黃金凈多倉增加5749手至251250手，其中多倉增加2346手，空倉減少3403手。在經過兩周的沉寂之後，投機客的黃金凈多倉重拾漲勢，說明基金看漲黃金意願濃烈。

本周最值得黃金交易員關注的當然要數美聯儲利率決議和非農報告了。目前市場普遍預計美聯儲將降息，重點在於降息幅度。KITCO認為，若美聯儲降息25個基點，金價可能下行，但1400美元仍將是較有力的支撐位；而若降息50點，金價料升至多年高位，並測試1454美元甚至更高水平。

對於非農，市場預期的增加值只有16萬人，少於前值的增加22.4萬人。但一旦非農再度錄得強勁表現，金價恐將承壓。

另一方面，相比此前一周逾6%的漲幅，上周白銀走勢也平淡下來，周線僅上漲了1.11%。不過持倉數據顯示投機客仍然看多白銀。數據顯示，白銀凈多倉上周增加17336手至54761手，增幅為31%，其中多倉增加9680手，空倉減少7656手。

多空相互抵消 油市在夾縫中生存

油市方面，上周油市多空交織，相互抵消，雖然伊朗緊張局勢、EIA庫存大降逾千萬桶、美國鑽井活動下降等因素助推油價，但對經濟增速放緩的擔憂抑制了油價的漲幅，國際原油最終微幅收漲。分析指出，對全球經濟放緩的擔憂將可能使得大宗商品持續承壓，油市可能會繼續在每周的庫存趨勢和全球的經濟形勢之間夾縫生存，油價近期可能會區間震蕩。

而投機客對原油的看多情緒也在消退。上周WTI原油凈多倉減少25911手至397851手，其中多倉減少7544手，空倉增加18367手。

美元凈多倉已連續7周下降 多頭到底擔心什麼

匯市方面，上周在美國預算協議達成一致、美國國內經濟數據好於預期等因素的提振下，美指相對走強，最高攀至98.11的兩個月高位。不過投機客卻似乎並不看好美元後市。持倉數據顯示，美元凈多倉上周減少6773手至44857手，降幅為15%，已是連續第7周下降，其中多倉減少966手，空倉增加5807手。

除了美聯儲可能降息帶來的壓力之外，美元多頭還在擔心美國政府會否出手干預匯率。據新華社，美國國家經濟顧問庫德洛26日說，美國政府不會幹預美元匯率走勢，但美國總統特朗普隨後否認自己同意不干預，並認為強勢美元不利於美國和別國競爭。美國政府內部的分歧也讓美元後市不確定性增加。

歐元凈空倉上周增加7653手至39004手，其中多倉增加2996手，空倉增加10649手。投機者看空歐元情緒升溫，各大投行也在唱空。三菱東京日聯銀行就表示，看跌歐元兌美元，目標位在1.1050 。該投行表示，本周若美聯儲減息幅度超過50個基點則歐元有上行風險，但近期美聯儲大規模減息預期降溫、美國政府就債務上限達成協議，以及美國數據造好等因素降低美元下行壓力，因此仍看跌歐元兌美元，維持短期內該貨幣對將跌至1.1050的觀點。高盛也預計歐元近期將進一步下行。

上周日元凈空倉減少2003手至9377手，其中多倉增加1737手，空倉減少266手，投機客對日元偏向看多。周二11:00日本央行將公布利率決議，市場預期日本央行會「按兵不動」。部分官員擔心，在美國和歐洲央行均暗示要寬鬆政策之際，如果日本央行「按兵不動」，可能引發日元大漲，從而加重日本出口商的承壓。

英鎊上周凈空倉增加2226手至78583手，其中多倉減少3255手，空倉減少1029手，投機者傾向看空英鎊。本周英國央行也將公布利率決議，美銀美林認為英國央行正在失去公信力，雖然英國央行的預期顯示未來幾年需要加息，但是投資者押注，英國央行的下一步行動將是降息。

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