特斯拉股價暴跌背後，馬斯克在為共享汽車下一盤大棋？

擺脫了產能低下魔咒的特斯拉，在資本市場眼中卻依然不夠優秀。

美國時間7月24日，特斯拉公布了2019年第二季度財報，此次財報最亮眼的數據當屬汽車業績——95356輛的交付量和87048輛的生產量分別創下了特斯拉單季交付量和生產量最高紀錄。不過遺憾的是，交付數量並不能代表特斯拉有足夠的實力扭虧為盈。

該季度，特斯拉虧損3.89億美元，汽車業務毛利率也從一年前的20.6%降至18.9%。當天收盤，特斯拉股票大跌13.61%，市值蒸發超62億美金（約合人民幣431億元），總市值僅為397.55億美元。值得注意的是，從2019年初到最近，特斯拉股票已經累計下跌了30%。

儘管特斯拉曾在2018年下半年扭虧為盈，但是縱觀特斯拉九年的上市史，可以發現「虧損」一直是特斯拉拚命想擺脫卻怎麼也揮之不去的夢魘。

特斯拉的小米宿命

雖然特斯拉在第二季度創下了銷量記錄，但是通過產品來看，第二季度特斯拉 Model 3產量為72531輛，交付77634輛；特斯拉 Model S和Model X的產量為14517輛，交付17722輛，特斯拉 Model 3的銷量佔據了整體銷量的81%。

這很像手機行業的小米，通過壓低產品的價格走量，但是毛利率卻大受打擊。特斯拉雖然憑藉特斯拉 Model 3完成了不錯的銷售數據，但是汽車業務毛利率也從此前的20.6%降至18.9%。

要知道，早在2016年Model 3上市之初，馬斯克曾公開表示，Model 3的毛利率將維持在25%。現如今，從特斯拉屢屢降低Model 3售價和財報也可以發現，Model 3距離25%的毛利已經漸行漸遠。馬斯克表示，隨著技術的成熟，自動駕駛選裝包的購買率將顯著提高，因此，Model 3的毛利率也會相應提升。

馬斯克希望軟體服務成為Model 3利潤的一大來源。這恰如小米的營收模式，根據小米2019年第一季度財報，總營收為438億元，互聯網營收僅有42.6億元，佔總營收的10%，但毛利率卻高達45%。

然而，雖然特斯拉一直在玩命宣傳Autopilot自動駕駛，比如早在2016年，Model 3上線之初，就隨之加入了自動駕駛選裝包；2017年，馬斯克又表示，將於2018年實現自動駕駛商業化——但是直到今天，我們Autopilot依然沒有達到其所宣稱的高度。

因此，想要靠自動駕駛選裝包實現毛利率的增長，對於短期內內憂外患的特斯拉來說，完全不現實。目前特斯拉還是應該聚焦汽車硬體，在實現銷量增長的同時，扭轉虧損問題。

中國市場成特斯拉救命稻草

從推進進度與「馬斯克簽約儀式上跳舞」也可以看出，特斯卡對於中國市場的需求有多麼強烈。

1月7日，特斯拉超級工廠上海臨港產業區正式開工建設。7月6日正式開始人才招聘，最快1個月上崗。07月25日，特斯拉上海超級工廠流出。年底前，將正式投產Model 3，預計在初期季度產能將達到15萬輛。

對比第二季度特斯拉的財報，可以發現，特斯拉上海超級工廠Model 3 季度產能將會是目前全球Model 3產能的2倍。

由於關稅和生產成本的降低，拆卸專家Munro團隊接受採訪時表示，特斯拉上海超級工廠生產的標準版 Model 3可以為特斯拉帶來25%的硬體毛利率。

此外，從市場來看，根據中國汽車工業協會統計，2018年中國汽車銷量為2808.1萬輛，同比下降2.8%。新能源汽車銷量卻保持高速增長，全年新能源汽車銷量為125.6萬輛，同比增長61.7%。中國科學院院士歐陽明高預測，2015年，我國系能源汽車保有量將會達到5000萬輛至8000萬輛。

一方面通過本土化降低了生產成本提升毛利率，一方面中國市場又是待開發的大金庫，特斯拉怎能不急於建廠。

共享汽車或許是馬斯克的終極目標？

雖然特斯拉目前飽受「虧損」困擾，但是這並不妨礙馬斯克為其規劃未來，或者說為汽車行業指明道路。

4月23日，在特斯拉的「自動駕駛投資者日」上，馬斯克表示，特斯拉將會在2020年第二季度實現徹底擺脫司機的真·自動駕駛，並且可以提高車主的汽車利用率，自動將車主的特斯拉汽車開出去「做出租」業務。

7月8日，馬斯克進一步宣布，一旦徹底掌握自動駕駛技術，將會停止銷售特斯拉汽車。

從數據、社會學與科技趨勢的角度來考慮，馬斯克「共享汽車」的發展模式的確有跡可循。

首先是數據上，根據Uber統計，目前全球現在有超過10輛汽車，平均一天的限制時間為95%。這對於資源是極大的浪費。

尤瓦爾·赫拉利的《未來簡史》一書也表達過「共享汽車」的概念，因為空置率太高，並且人類操作汽車的失誤率太高，未來將不會再有私家車的概念。轉而是數據與汽車打通，當我們需要汽車的時候，隨時會有一輛汽車前來，送我們到目的地後，汽車就會根據數據去接送另外一個乘客——這也將大大降低堵車率並且也有可能讓紅綠燈走進歷史的塵埃。

有意思的是，通用麾下的Cruise Automation也表示將會在2020年左右實現共享寵幸，從中也看出馬斯克對於趨勢的判斷之準確。

雖然很有發展前景，但是目前擺在特斯拉面前的，仍有兩大阻礙。

首先就是在不同國家不同路況下，特斯拉自動駕駛的適用性，根據尤瓦爾·赫拉利的判斷，未來實現「共享汽車」概念的一大前提條件是全球汽車的聯網，而目前僅有特斯拉一家廠商主攻該業務，即使特斯拉的自動駕駛技術夠出色，在極端情況下難免也會出現水土不服的問題。

此外，特斯拉目前僅具備硬體實力，並沒有商業共享平台的運營能力，未來特斯拉只能選擇自建運營品牌，但是這又涉及上文提到的問題，如果僅有特斯拉的汽車，那麼想必市場佔有率不高，用戶量很少。如果特斯拉選擇與於Uber、滴滴合作，擺在特斯拉面前的又是巨額的平台服務費，自身利潤會受到很大的損傷。

綜合來看，目前特斯拉最大的挑戰還是熬過「虧損」，雖然特斯拉上海超級工廠建成後可以通過產能提升緩解「虧損」問題，但是面對國內的競爭者，特斯拉很難不降價以換取高佔有率。

雖然未來特斯拉可以靠自動駕駛選裝包實現服務賺錢，但是馬斯克也擺出了一副要搞「共享汽車」的態度，這又會和考自動駕駛選裝包賺錢相矛盾。

綜合來看，特斯拉還是應該在前期提升產品的市場份額，等到自動駕駛技術成熟後，通過與車主合作的方式，穩步推進「共享汽車」建設，等到有足夠運營能力後，再徹底將汽車與租賃全部牢牢把控在自己手上，實現絕對的利潤增長。

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