加密貨幣與階層穿越系列（七）：普通人後半生生活的尊嚴，就寄托在加密證券上了

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一、老實工作就能維持現有階層？先問問宏觀經濟答不答應！

自本篇系列專欄推出之後，引起了不少讀者的關注和反響。其中一些朋友的看法很有意思：就現階段而言，普通人不管以何種方式參與區塊鏈與數字貨幣行業，風險均極大，比如自過去一年裡，由於投資不慎、因幣返貧的案例就層出不窮。如此，與其冒險孤注一擲，倒不如安安心心當一名上班族、老婆孩子熱炕頭，安心過自己的小日子，能讓自己的所處的社會階層保持不變，他們就已經很滿足了。

毫無疑問，這種「歲月靜好」的設想聽上去令人十分憧憬，但現實中卻很難實現。原因在於：在目前的經濟環境下，就算一個普通人想竭力想維持現狀，其所處的社會階層很大幾率也是在逐漸下滑的，而他們對此並沒有有效的應對手段，用一個略微誇張但頗為直白的表述：那就是坐以待斃。

這無疑是一個非常令人震驚的結論。在一些普通人看來，我們老實本分不瞎折騰，怎麼就稀里糊塗階層下滑了？殊不知，正是由於他們「不瞎折騰」，才導致了這種情況的出現，因為他們此前所安身立命的某個行業，其發展速度正在放緩，甚至逐漸萎縮。

那麼，這個行業究竟是什麼呢？答案是房地產以及基建。

對經濟稍有了解的人都不會否認一個事實：在過去的20年里，以房地產為核心的建築業，堪稱中國經濟最強勁的發展動力、也是眾多人賴以謀生的經濟支柱，這不僅是因為建築業是一個資金密集型產業，更因為它是一個勞動密集型產業。有粗略統計顯示：房地產直接拉動的細分行業可達上百個，從建築設計、土木工程、工程監理；再到園藝設計、泥工瓦工、房產銷售……其所涉及到的從業人員達到1.2億之多，約佔總人口的8.6%，至於間接拉動的行業更是不可計數，難以一一考證。

圖：從工程機械到家用電器，房地產的全產業鏈幾乎覆蓋了當代社會中所有的熱門領域

另外一方面，考慮到上述所提到的、與房地產相關的很多職位，都曾經是社會公認的「肥缺」，而中國月收入在8000元以上的崗位也僅在8%左右，與前文中8.6%的比例頗為接近，如此我們便可以合理推斷，這兩類群體【注】實際上有著較高的重合之處，而中國相當一部分的精英、中產、上層工薪階層，在過去20年里也都是靠著建築業來吃飯的，儘管很多時候，他們意識不到、也不願意承認這一點。

（【注】「這兩類群體」指的是業務與房地產有直接和間接關係的群體、和月收入在8000元以上的群體）

然而，天底下沒有不散的宴席。正如人們所看到的，隨著「劉易斯拐點」的臨近，建築行業——這個在過去20年拉動了龐大中國經濟的超級火車頭，在近些年的發展增速開始逐漸下降，隨之而來的就是相關企業的降薪裁員。這股寒潮從最終端的房產銷售，沿著整個建築產業鏈網逐環回溯，最終在2011～2013年的能源；2014~2016年的製造；2016和2017年的金融、以及2018年的科創行業依次引發了一波又一波的哀嚎。雖然很多朋友覺得2018年才算是裁員之大年，但在此之前，傳統行業的寒冬早就已經來臨了，只不過後者不像前者一樣，善於通過互聯網發出自己的聲音而已。

圖：在科創領域感嘆裁員寒潮的幾年之前，傳統行業的寒冬就已經到來了

看到這裡，部分讀者可能會質疑：既然目前的經濟增速放緩是大面積的、系統性的，那我們跟精英階層之間所面臨的困局應該是相同的啊，大家的資產總額也應該都是同進同退的，儘管不能做到完全「共振」，但社會階層的變動應該也不會太大，「普通人階層下滑」一說又從何而來呢？

原因非常簡單：精英階層可以通過參與一些新興的增長性行業，來對沖自己老本行衰退的風險

畢竟在經濟社會中，除非是某些極為特殊的情況，否則所有行業一起衰退的情況還真不多見，即便是在世所罕見的大蕭條時期，也會有逆勢增長的「口紅效應」。而通過注資入股這些新興的行業或是企業，精英階層便可以由此減損，甚至在某些情況下，還可以實現自身資產的不降反增。

那麼問題來了：對於那些依賴建築產業鏈網為生的普通人來說，他們能不能也效仿精英階層，在自己的老本行衰退之時，換車到朝陽產業的賽道上？

答案是否定的，事實上，這就是我們今天要討論的、精英階層與普通階層之間拉開差距的一個重要原因所在：在面臨經濟困境時，前者有N多種方法可以止損甚至反彈，而後者就只能眼睜睜的看著自己在社會的金字塔上一步步地下滑，更多的時候，他們甚至都意識不到這一點，就像筆者在開頭所提到的、那些熱衷於「歲月靜好」的普通人一樣。

二、效仿精英階層資產布局？你的遊戲難度是地獄模式！

為什麼普通人難以效仿精英階層「切換賽道」的做法、來對沖自己所面臨的人生風險？此處先說結論：在現行的經濟與金融環境下，一個人在投資市場上的選項，跟他所處的社會階層、以及資產的總額是成正相關關係的。

舉個簡單的例子：大家猜猜在房地產增速下滑之後，那些原有利益鏈條上的人們都去了哪裡？具體來看，情況各自不同：

那些層次較高、資源較多的人，可以輕鬆的切換到其他新興行業。比如說萬達的王氏父子便投資了包括影院、電競、直播、球隊在內的諸多文體娛公司，享受到了服務業這一「下一個風口」的紅利；

資源稍少一些的投機客，買不了價值公司的股權，則只能選擇轉戰東南亞市場，用在中國炒房所得的錢繼續投資柬埔寨和菲律賓的房產，享受這些地區的人口紅利。

圖：中國房產寒冬，炒房團虧哭了？錯，人家早就已經遠走高飛東南亞了

至於稍差一點的小資中產和普通百姓，境況最為悲催。他們既沒錢投資價值公司、也沒渠道去買海外房產，而所處的年齡也已經不允許他們在新興朝陽行業從頭開始了，等同於說什麼選項也沒有，如此一來，便只能在原有的崗位上溫水煮青蛙，通過手游、小視頻和綜藝節目來麻痹自己，偶然看見一篇宣揚中年危機的文章，便如同神經反射一般指責作者販賣焦慮，為什麼要攪亂自己美好平靜的小確幸云云。

嚴格來說，在產業轉型的過程中，普通人並不是完全沒有參與新興行業的機會，股票市場就是一個相對可行的入口。然而問題在於：股票市場是存在著極高的隱形門檻與成本的，包括基本面分析，K線預測在內的一系列工作，均需要較高的技術，若無多年從業經驗，幾乎完全不能勝任。而面對這一門檻，精英階層可以通過自己較高的教育水平、或是直接僱傭金融中介來將其消弭，但普通階層卻常常束手無策。而在收益方面，與精英階層所能享受到的股權投資相比，由於普通階層在上市公司運營過程中，很多權益都屬於缺失狀態（比如說得準確信息的知情權、重大決策上的決定權、甚至是最基本的收益分紅權），所以他們參與證券市場的回報率，也經常是要低於精英階層股權投資的回報率。這也是為什麼絕大部分人抱著避險的心態進了股票市場，結果卻把這個工具生生髮展成自己最大的風險的原因——因為這是一個隱性成本頗高，但收益卻不甚理想的領域。

舉個例子：混幣圈的朋友應該都知道，前「行業一哥」李笑來近期在推銷一個著名的投資方法，就是「定投」，同時還給出了一個不明覺厲的組合「GAFATA」，但是嚴格來說，「定投」真的是市場上最好的投資方式嗎？對於這一點，過去一年間堅持定投山寨幣、從山頂一路抄到山腳的朋友們，估計都是默默無語兩眼淚，耳邊響起駝鈴聲。事實上，哪怕是動用自己最基本的健全常識，我們也不難理解，「無腦定投」絕對不是業內最好的投資策略，如果投資這麼簡單就可以的話，那人人都能去華爾街當金融大咖了。但定投的好處在於：它絕對是最適合沒有投資基礎的普通人的策略，因為它的操作門檻比較低，而且在選對標的的前提下，有著相對較高的投資成本比。儘管在很多時候，它也並不是萬能的——過去一年「GAFATA」組合的收益率，大致是個什麼水平，大家可以自己查詢一下，其餘的就不多講了。

這其實就是普通人在與精英階層競爭過程中所面臨的又一個悲劇、也是他們「越追越遠」的一個重要原因：在自己所處的行業下滑的時候，他們不能像有錢人那樣，讓自己的資產插上翅膀遠走高飛，而只能在原有的行業溫水煮青蛙，絕望地從社會階層的金字塔一點點滑下，就好像怒海波濤前的難民一樣，眼看著精英階層們可以通過積累的資金和社會資源，登上救生的飛機，進而讓生命和未來得到延續，而自己卻只能在背後洶湧的追兵中，迎來未知與迷茫的命運。

圖：普通階層在資產布局面前就像海岸前的難民一樣，最終只有那些擁有更多資金和資源的人能夠踏上飛機前往彼岸

三、資產代幣化是新瓶舊酒？或普通人維持社會階層的利器！

與很多人所想像的不一樣，上述這種行業布局的行為，其實並不僅僅是建築產業鏈網的參與者才應該關注的事情，而是普通階層、乃至全社會都普遍會面臨的困境。原因倒也不難解釋：每個人在社會上都是通過參與某個行業來安身立命的，但如同正在日落西山的中國房產基建一樣，世界上沒有一個行業會永遠地繁榮下去，事實上，相當多的實體細分領域和金融市場一樣，其實都是「牛短熊長」的——也就是「黃金期」只會持續很短的一段時間，而剩餘的漫長時期，都是處於一種沉寂甚至蕭條的狀態。比如說最近突然被人視為「大風口」的垃圾分類固廢處理行業，就是這樣一個典型的賽道。

在這樣的情況下，當每個人所處行業黃金期逐漸結束時，你就必須要想辦法從這艘沉沒的大船上逃離，轉而參與其他的新興行業。而參與行業的本質，就是通過投入一些資源，來享受到這個行業的紅利。所以我們經常可以聽見年輕人說「轉行」，說的其實就是通過付出自己的時間和精力，去參與一個更有前途的新興行業。

但是，一個人在一生中的時間和精力資源是比較有限的，尤其是在越過35~40歲這個年齡段之後，由於身體和家庭的原因，所能夠付出的時間和精力更是驟減，即便不會斷崖式下跌，其經濟競爭力也再難與眾多年輕人相比。如此以來，很多人便只能採取一種低邊際成本的方法來參與新興行業、並分享其紅利：那就是拿出自己在過去十幾年通過出售時間和精力資源所獲得的積蓄，來參與新興賽道。

圖：人到中年之後，就很難再通過「埋頭苦幹」這種高邊際成本的方式來參與某個行業，並分享其中的紅利了

所以我們可以看到，最近幾年有不少社會精英在通過自己的老本行完成了原始積累之後，都轉型成為了投資人，比如說很多明星和主持人等；而企業層面上也是一樣，像阿里和騰訊這樣的公司，最近幾年都開始「投行化」，從親自研發項目、轉型成了向新項目注資。其中的主要原因，就是因為他們都明白一個道理：僅僅依靠老本行，是不可能吃一輩子飯的，但現有的時間和精力都不允許自己再在新的賽道上重新開始了，那怎麼辦？只有讓之前攢下的錢來代替自己的時間和精力去參與新的行業。

然而，正如筆者前面所提到的，目前的問題在於，像小型項目股權投資（ABS）這種相對低邊際成本的行業參與方式，它的入口往往只對精英階層開放，而普通階層是沒有參與的權力的，儘管像美股和港股這樣的國際市場在一定程度上穿透了地域的限制、而像創業板和科創板這樣的平台則引入了更多「小而美」的優質項目，但相對於普通階層的龐大需求而言，目前傳統資本市場上的項目供應只能算是杯水車薪，非但不能滿足人們的避險需求，甚至有些時候還會成為人們新的風險點。事實上，這就是為什麼很多Pre-IPO的資本方會在IPO後選擇退出的原因，因為資本市場水太深、利益相關方也太多，他們這種早期投資者是駕馭不了的，而至於眾多相關經驗嚴重不足的普通散戶，那就更不用說了。

在這樣的情況下，我們就不難明白，為什麼那些聰明的普通階層，會堅定地選擇支持ABS的通證化。因為這是最符合他們切身利益的事情——目前，加密貨幣最合適的社會定位，就是作為中小型的、難以上市的資的股權憑證而存在。與傳統證券相比，加密貨幣化的資產有兩個特點：一是顆粒度比較小，大資金往往看不上，適合普通人參與，比如說位於大城市市中心的零星房產；二是無法被攔截，覆蓋半徑更大。全球各地的投資者只要有意向都可以參與。所以幣圈裡經常會有些朋友調侃：自從入了這行之後，自己整個人都變得「國際化」了，經常跟歐美日韓的合作方打交道。事實上，這種非常「國際化」的局面，早在幾十年前就已經在富人俱樂部中非常流行了，而區塊鏈的出現，只不過是把這種權力下沉到了普通階層手中、也就是筆者在前面所提到的「去中心化」而已。

但是，由於目前的互聯網輿論場主要是被精英與中產階層把控並佔據，所以縱觀網路上關於「資產代幣化」的分析，絕大部分也都是從精英階層的視角來進行的，而精英階層最希望看到的局面，莫過於保持原有秩序的穩定，只有這樣，他們才可以繼續養尊處優、吃香喝辣、維繫自己的社會階層與地位。至於某些中產就更不用說了，完全是掙白菜錢操白粉心，明明自己連「馬斯洛需求理論」中最底層的需求都沒滿足，還要頗具天下觀地在那裡指點江山。這樣一來，由他們所把控與佔據的媒體在評價類似於STO這樣的資產通證化時，提到最多的一句話就是「不利於金融行業、乃至全社會的平穩發展」。當然，這種高度穩定（或者說固化）的行業局面，是無法滿足普通人的需求的——也就是通過尋找可信資產，來讓自己手裡閑散的小額資金找到一個合適的、參與新興行業的出路。以對沖自己所處社會階層下滑的風險。

然而，從現有的情況來看，資產股權從電子化向代幣化的遷移，未來實際上是一個難以阻擋的趨勢：因為無論是中小資金方、還是中小的資產方，目前都有著強烈的對接意向，只要這種去中心化的、難以被一次性封堵的意向存在，就一定會有相關的中介機構來負責撮合這兩方，而對監管部門而言，他們很難簡單粗暴地效仿自己在法定貨幣的管理經驗，通過技術手段來單邊阻止資金與資產的流動，畢竟非對稱加密的一大特點就是無法被攔截，如此一來，唯一的方法就是讓各國聯手達成共識，抵制現實中的資產方將股份上鏈、以及中介交易所的存在。否則的話，就會出現2017年交易所出海的那種情形——雖然成功地驅離了所有平台，交易所卻仍然可以以中國人為用戶，到頭來，相關的政策幾乎完全沒有起到任何效果。

但問題在於，想要全球各國之間在封堵資產數字化上達成一個共識，在當下幾乎是一個不可能完成的任務，雖然就目前來看，這種機構確實是傷害了某些國家的利益、卻也使得其他不少國家得到了好處，在這樣的情況下，我們可能會看到國際各方在G7/G8/G20這樣的會議上，就數字貨幣的一些無關緊要的問題上達成共識（比如說承認數字貨幣是數字經濟的重要組成部分），也可能會看到他們在一些關鍵問題上不斷扯皮（比如如何對加密貨幣進行共管），但很難會看到他們在關鍵問題上乾淨利落地達成共識，如此一來，精英階層、以及深受他們影響的監管部門，在資產代幣化所引發的資產方下沉、以及覆蓋半徑擴張這件事情之上，是不會起到太強作用的，因為只要資產方、資金方、以及相關的中介機構存在、全球範圍內的貸幣化證券交易就會一直活躍下去。

圖：國際上關於加密貨幣「和稀泥」式的表態，未來或將成為一種常態

需要指出的是，鑒於加密貨幣市場還處於一個非常野蠻的初期發展階段，所以前文所提到的、能夠幫助人們通過參與新行業來維持自己所處社會階層的項目，很可能還沒有出現。這個市場目前充斥著太多的垃圾資產，除了極少數的標的之外，剩下的項目都非常一般。但是，即便如此，對於每一個有志於通過加密貨幣來改變自身命運的普通階層來說，在這個行業、尤其是山寨項目上保持一定的注意力依然是非常有必要的，別的不說，這至少可以保證在靠譜的項目出現時，你能夠通過及早進入、來儘可能多地分享到相關的紅利，就好像在2013和2014年的時候，如果你因為市場上暫時沒有好項目，就對這個領域失去信心，並抽身撤離的話，那你是肯定享受不到隨後幾年的「以太坊紅利」，並成為「幣圈大佬」、進而實現階層穿越的。

（作者：孫副社長，內容來自鏈得得內容開放平台「得得號」；本文僅代表作者觀點，不代表鏈得得官方立場）

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