油價剛說要漲，又被一則消息壓下來了？還有這些因素不可忽略！

天下 08-01

多空交織抵消之下，油價被牢牢限制在窄幅區間內波動，這一壓制油價的利空何時才能突破？

在多空因素交織擠壓下，油價近期被困在了相對狹窄的波動範圍中。

油市一直不乏新聞，但近兩個月以來，WTI原油價格卻始終主要局限在50-60美元/桶區間波動，布倫特原油價格也被困在60-70美元/桶區間。

顯然，石油市場中沒有任何東西是靜止的，關於油價最確定的一個點也是波動性能夠而且將會回歸，問題在於什麼時候。

多重利好因素，油價依舊疲軟

就目前而言，油市多空博弈激烈，始終將油價牢牢限制在窄幅區間內波動。一方面油價受到供應中斷危機、歐佩克減產和地緣政治動蕩的支撐，另一方面油價又受到需求疲軟的打擊。

首先我們看到利多因素。

霍爾木茲海峽衝突對原油供應造成威脅。到目前為止霍爾木茲海峽的動態其實已經不是什麼「新」聞，市場也不算特別關注潛在的停運風險。不過，伊朗和英國之間的緊張局勢依然難解，美國和歐洲同時在波斯灣巡邏的行為可能會再度加劇緊張局勢，這種威脅將有助於支撐油價走高。

與此同時，伊朗的石油出口繼續下降。據路透社報道，伊朗7月份的出貨量可能已經下降至10萬桶/日，相較6月份的40萬桶/日，這又是一次大幅下降。雖然具體到底是不是10萬桶/日還有待討論，因為一些伊朗油輪可以關閉它們雷達以避免被發現。但可以肯定的是，伊朗出口確實在下滑。 SVB能源國際分析師Sara Vakhshouri指出：

「目前對準確出口數據的爭議主要在於我們無法確定所有這些出貨量都已經在7月份售出。此外，值得注意的是，一些運往中國的伊朗原油並非是基於新合約，而都是舊合約的交付。」

另外，美國原油產量近期的一些數據也都利好油價。最新EIA報告顯示，5月份美國石油產量略有下降，受海上產量下降78000桶/日的拖累，產量環比下降26000桶/日，雖然墨西哥灣的閑置產量將彌補降幅，但德克薩斯州僅16000桶/日的產量增長明顯小於過去兩年的月度增幅。

另一方面，雖然無法全面反映生產情況，但鑽井數量也確實在持續下降，這表明美國原油生產活動在減速。俄克拉荷馬州7月產量下降12000桶/日，鑽機數量持續下降。渣打銀行在一份報告中指出，資金仍在持續流出俄克拉荷馬州。美國頁岩油數據低於預期令人開始質疑此前那些「吹上天」的增長預測。

抵不過一個大利空！原油多頭到底是在跟什麼對抗？

那麼問題來了，既然利空那麼多，油價為何就是漲不了多少呢？

法國巴黎銀行商品市場策略主管Harry Tchilinguirian指出，供應基本面確實仍然支持油價，而且由於美國制裁已經使伊朗的原油出口減少，供應正在收緊。但要看到油價走高，市場還需要積極的經濟「催化劑」。

這也揭示了，油價如今最大的利空便是——可能的需求疲軟。

包括國際能源署在內的一些分析師預測，2020年的供應過剩局面將迫使歐佩克繼續減產，否則油價將面臨暴跌。而如果發生經濟衰退，油價更是有可能崩潰。

簡而言之，油市多空因素激烈對抗，令油價維持區間波動。

關於原油後市，分析指出，局勢似乎正向多頭那邊偏。過去幾周里，市場對經濟衰退的擔憂其實在逐漸消退，尤其是包括美聯儲在內的全球主要央行都在調整貨幣政策以刺激經濟，這給多頭帶來了一點優勢。德國商業銀行周三在一份報告中稱，由於美國經濟數據好於預期以及美聯儲即將降息，市場對需求的擔憂或許能否稍微緩解，至少暫時能有所緩解。不過要油價突破現行的波動區間，油市還需要有更大變化。