美聯儲十年首降息後眾生相，鮑威爾再次「讓人失望」

美國聯邦儲備委員會在7月31日宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%。這是美聯儲10年來的第一次降息。

在美聯儲宣布降息後，美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會對此次降息做了進一步解釋。他表示，做出這一決定部分是出於預防考慮，希望這樣的舉措能幫助美國抵禦經濟增長回落的風險，同時刺激通脹。同時，他將這次降息稱作「周期中間的調整」，不排除未來會進一步調降利率。

發布會要點

以下是此次聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明及美聯儲主席新聞發布會看點：

1、美聯儲降息25個基點。美聯儲下調聯邦基金利率至2.00%-2.25%，是2009年以來的首次降息，降息幅度符合市場預期。

2、結束縮表計劃。美聯儲將於8月1日結束縮表計劃，相比於此前市場預期的9月結束縮表計劃，略有提前。

3、美聯儲聲明不夠鴿派。美聯儲表示降息的決定是由於全球發展和通脹壓力，美國經濟前景仍然維持良好。

4、美聯儲主席鮑威爾態度中性。鮑威爾稱，目前的降息決定不意味著漫長的降息周期的開始，未來可能會降息，也可能會加息。

市場反應

然而，美聯儲雖然降息了，但態度不夠鴿派，市場並不買賬。鮑威爾新聞發布會期間，美股、黃金迅速下挫，美股三大股指收盤跌幅均超過1%，倫敦金現盤中跌幅也超過1%，美元指數創兩年新高。CME美聯儲觀察顯示，市場預計9月美聯儲繼續降息的概率約75%。

BMO Capital Markets的利率策略師Jon Hill表示：「一些人的預期過於超前了，他們原本預計鮑威爾會傳遞出極其偏寬鬆的看法。」

反對聲音

儘管多數經濟學家對此次降息表示支持，但此次會議前仍有多位專家，包括FOMC公開表示不贊成此次加息。爭論的焦點圍繞以下幾個問題：

1、美國經濟是否到了降息時間點？此次降息是否必要？

2、美聯儲降息是否是迫於總統特朗普的壓力？

波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫(Eric Rosengren)是近12年前美聯儲啟動降息周期時在場的兩位現任決策者之一。他本月稍早表示：「沒有寬鬆措施，美國經濟也表現得非常好」，他不希望放鬆政策，他接受採訪時還表示，美國經濟狀況「十分合理」。

堪薩斯城聯邦儲備銀行行長喬治(Esther George)也是反對降息的一員。她認為，目前貨幣政策「處在良好區間」，不過如果經濟下行風險成真，她「準備調整對利率政策的看法」。

8月1日，前聖路易斯聯儲主席普爾(William Poole）做客CBNC訪談，表達了自己對此次美聯儲降息的看法。普爾表示，「美聯儲降息以滿足特朗普是一個極大的錯誤。」 普爾認為特朗普總統對貨幣政策知之甚少，而過去干預貨幣政策的總統也都沒什麼好下場。

在美聯儲周二展開會議前，特朗普曾喊話希望美聯儲大幅降息，因為特朗普的政策已為美聯儲降息做好了準備。特朗普激進的貿易策略，包括對2,000億美元中國輸美產品徵收25%關稅在內，已讓企業對未來感到不確定，而且在投資上更加裹足不前。

這位共和黨總統指責主席鮑威爾領導的美聯儲扯後腿，破壞其政府促進經濟增長的努力。周三美聯儲宣布降息0.25個基點，特朗普對此表示失望。

華爾街預期

原本華爾街對於美聯儲下一步動作已有較為統一的判斷，但周三模稜兩可的發布會又讓各位經濟學家的想法有所改變。以下是華爾街主要機構對美聯儲此次降息的看法以及對下半年美聯儲動作的預期。

美國銀行

Bank of America

今天的消息表示美聯儲可能會在即將召開的會議中提供額外的支持以抵消下行風險。美聯儲擔心美國製造業疲軟削弱全球經濟增長後帶來的潛在溢出效應。鑒於今天美聯儲的決定和提示，我們仍然認為美聯儲將在今年（9月和10月）將再次降息25個基點。

瑞士信貸

Credit Suisse

提前結束縮表計劃是一個溫和的意外。FOMC為未來降息打開了大門，但鮑威爾淡化了長期寬鬆周期的可能性。我們依然預計此次將是2019年唯一一次降息。

摩根士丹利

Morgan Stanley

雖然這可能不是鮑威爾主席強調的全面寬鬆周期的開始，但我們預計FOMC將在年底前再降息25個基點，估計在FOMC10月的會議能夠確定。

高盛

Goldman Sachs

FOMC的聲明對9月第二次降息的態度較為含糊不清。在新聞發布會上，鮑威爾表示FOMC打算採取行動，「中期周期調整」以「逐漸將政策調整的更加寬鬆。」 我們認為這與高盛的預計一致。我們認為，9月再降息25個基點的可能性在55%，降低50個基點的可能性為5％，不降低的可能性為40％。

國富銀行

Wells Fargo

我們認為10月底的會議之後應該會有降息25個基點的消息。此次降息主要是預防性的。

德意志銀行

Deutsche Bank

雖然未來的政策結果將受到數據和事件的影響，但我們認為FOMC在9月份按兵不動可能性相對較高。此外，越來越多的證據表明國內經濟出現溢出效應，全球逆風可能會持續數月。因此，我們維持美聯儲將在9月和12月再次降息的預期。

References:

https://www.cnbc.com/2019/08/01/wall-street-economists-react-to-the-feds-latest-move.html

https://www.dw.com/

https://cn.wsj.com/articles

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