啤酒集體「夏日遇冷」，進階高端市場擇機遇？

隨著7月的結束，今年夏季的「三伏天」也已過半。一般而言，熱浪襲人的盛夏時節是啤酒銷售的旺季。作為典型的「高溫天氣概念股」之一，啤酒股7月整體表現卻不樂觀甚至領跌大市，表現既沒能創造出「夏日盛宴」，又沒跟上白酒老大哥的前進步伐。不過有分析稱，夏季的業績將體現在三季報上面，未來隨著三季報的落地，啤酒板塊或能迎來提振，目前可以逢低布局啤酒板塊優質股，重點關注高端市場的機遇。

夏日集體遇冷

縱觀整個7月，港A兩市的啤酒股可謂集體「遇冷」。

Wind數據顯示，7月，A股市場上，啤酒板塊下跌8.66%，在188個中信三級行業板塊中跌幅第五;此外，啤酒概念指數下跌6.72%，在各大概念板塊中也是跌幅居前。重慶啤酒跌近13%;*ST西發、青島啤酒跌幅均在9%以上;燕京啤酒、蘭州啤酒跌超5%;惠泉啤酒、珠江啤酒分別跌近5%和3%。港股市場的兩大中資啤酒股華潤啤酒和青島啤酒也均出現下跌。

不過有市場人士分析，銷售旺季轉換為行情往往會滯後。參照以往財報數據，三季度往往是啤酒銷量最高的時節，而三季度中7月又承擔著「銷量之最」的角色。未來隨著三季報的陸續出爐，啤酒板塊業績向好的個股有望迎來提振。

國家統計局數據顯示，啤酒行業今年前五個月雖然出現產量收縮，但銷售收入和利潤總額均出現增長。其中，銷售收入為675.37億元，增長6.49%;利潤總額為65.58億元，增長25.13%。啤酒龍頭華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒等歸母凈利潤增速也保持在較高水平。中信建投證券(港股06066)表示，啤酒行業加速進入產能整合階段，利潤率抬升提速，未來三年將是行業重要戰略期;今年的增值稅減稅有望給企業帶來利潤增厚。

資料顯示，中國是全球第一大啤酒消費市場，但和全世界其他啤酒消費國趨勢吻合的是，中國啤酒消費量已經進入萎縮狀態。2018-2023年，消費量或將從179.63億升減少至171.44億升。雖然啤酒整體消費趨緩，但一些新機會也悄然而生：中國高端啤酒市場發育不充分，具有較大的增長潛力。

高端市場機遇更大

目前，業界普遍看好高端啤酒市場的增長空間。有分析稱，目前啤酒行業正在從低端的價格競爭轉向高端的品牌競爭;消費升級、噸價提升將是未來啤酒行業發展需求端的核心驅動力，格局優良的啤酒上市公司有望持續受益。

此前，百威亞太IPO雖然折戟，但其被視為啤酒行業的一個重磅事件。百威亞太招股書曾指出，高端化及升級交易是亞太地區啤酒市場的結構性趨勢。預計2018-2023年，亞太地區高端及超高端啤酒銷量增速為5.6%，高於亞太地區啤酒行業整體增速(1.7%)。而中國是亞太上述趨勢的最大承載體。

市場人士稱，啤酒行業逐步打開高端產品空間，也有助於打開該板塊的成長空間和估值提升空間。所以投資者在選擇投資標的時，應重點選擇高端市場佔有率更高、輻射半徑更大、品牌認可度更強甚至掌握著價格話語權的上市公司。

民生證券認為，目前「天時地利人和」兼具，啤酒產品升級東風已至。「天時」方面，產量見頂迎合成本處於高位，客觀條件倒逼廠商推動產品結構升級;地利方面，行業競爭趨緩，ASP提升之路順暢;人和方面，消費升級大背景下，產品結構升級是大勢所趨。在需求端提出了新訴求及客觀條件的推動下，近年來啤酒行業主要玩家均加速了產品高端化的步伐，在啤酒整體銷量見頂背景下，高端啤酒逆勢增長，預計未來五年複合年增長率達4.9%。

中金公司也指出，高端啤酒開始主導啤酒行業量價成長。預計未來高端啤酒市場將長期穩定增長，呈現10-25元之間主導的多價格帶競爭格局，本土品牌短期內在10-12元左右競爭力更強，並隨著通貨膨脹和成本提升而緩慢提升零售價格。未來5-10年決定啤酒公司投資價值的核心，是其高端市場的成長速度和營收佔比。

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