社論：警惕遊資惡炒科創板負面效應

剛剛過去的一周，A股受多重因素影響人氣低迷，指數接連下跌，但科創板卻走出了集體上漲、平均漲幅達32.71%的獨立行情。

科創板首批25隻股票上周開始實施20%漲跌幅限制，個股持續走強吸引資金快速湧入。僅上周五一天，科創板25隻個股就合計成交429億元，而整個滬市7月日平均成交也不過1600億元左右。成交量帶動個股換手率大幅提升，福光股份、沃爾德、瀚川智能上周五換手率均超過60%。

這一令人詫異現象背後，是A股一直以來盛行的遊資炒作之風刮到了剛剛設立的科創板。根據交易所盤後披露的交易公開信息，遊資抱團進場成為科創板增量資金的重要來源。上交所8月2日盤後亦指出，本周科創板發生4起證券異常交易行為，包括拉抬開盤價、開盤集合競價虛假申報和連續競價階段拉抬股價等，上交所對此及時採取了書面警示等自律監管措施。科創板公司層面也開始提示投資風險，上周股價暴漲82%的沃爾德周五盤後發布股票交易異常波動公告。

遊資之所以惡炒科創板，與上周出現4家科創板擬上市企業被上交所終止審核頗有關聯，認為科創板並未真正實施註冊制，與主板一樣也由交易所「把質量關」。不過這明顯屬於誤讀，上交所7月29日晚間公告稱，依法終止四家發行人的科創板發行上市審核，是按照設立科創板並試點註冊制的改革要求，在前期審核問詢中，相關企業的核心技術及先進性、同業競爭等事項受到重點關注。

換言之，這4家被終止審核的企業，主要因公司核心技術及先進性不符合科創板定位，上交所質疑的並非公司的持續盈利能力等傳統審核指標。毋庸置疑的是，科創板將落實股票發行註冊制，監管層重點關註上市公司信披的完整性和真實性，督促企業客觀準確、實事求是地描述經營和盈利模式。至於企業本身的優劣，則將抉擇權交給投資者。

但對於遊資炒作帶來的負面影響，監管層不得不防。任何一個市場，過度炒作都是不健康的，動輒每日50%以上的換手率，實屬罕見，也完全不可持續。更重要的是，科創板新股發行價格按市場化操作，沒有像主板一樣設23倍市盈率紅線，並在發行過程中引入多方博弈機制。實施這樣的新股發行估值方式，原意是防止投資者對待科創板像主板一樣，將打新視為「中彩票」，但從科創板這兩周運行的結果來看，惡炒現象仍舊上演。

事實上，利用資金優勢操縱股價是違法違規的，甚至觸犯刑法。《刑法》第182條規定，集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券、期貨交易價格的，情節嚴重處五年以下有期徒刑或者拘役，並處罰金。因此，遊資操縱科創板股票一旦坐實，應嚴懲不貸，以保障科創板行穩致遠。

對於投資者而言，則需警惕遊資大規模湧入且多為快進快出短炒帶來的交易風險。原本科創板設置50萬元的投資門檻，是為了減少散戶屬性帶來的無序炒作，也旨在保護投資者利益。可惜事與願違，在賺錢效應的帶動下，參與「博傻」的投資者不在少數，讓這兩周科創板炒作熱度不輸於主板新股。一旦遊資撤離或換手率回歸常態，高位接盤的投資者無疑將蒙受損失。

科創板的設立，既為科創企業提供直接融資渠道，也是資本市場增量改革，落實市場化、法治化、退市常態化等A股未來發展方向。對於科創板，遊資和普通投資者都應該多一分敬畏之心，遊資操縱股價應受到法律嚴懲，投資者因此蒙受損失需自負。

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