伯克希爾慘遭下調評級，面對美股暴跌，巴菲特的神話也不靈了？

大早上看到一條新聞，那就巴菲特的旗艦公司伯克希爾遭到看機構KBW的評級下調，KBW將伯克希爾哈撒韋目標價由33.639萬下調至33萬美元，雖然不是特別多，但這個下調評級在伯克希爾交出一份遠超市場預期的財報之後，那就有點顯得耐人尋味了。

根據周末公布的財報顯示，伯克希爾2019財年第二季度歸屬於公司股東的凈利潤為140.73億美元，摺合人民幣高達近1000億元，遠超市場預期。第二季度營收為635.98億美元，去年同期622億美元。值得注意的是，伯克希爾哈撒韋公司二季度實現凈利潤表面上大超預期，實際上卻是會計準則新規導致財報出現了「偏差」。伯克希爾當季持有的可交易證券以及衍生品出現大額「未實現」的浮盈，提振了公司業績。

二季度伯克希爾業績超預期，其實很大程度上是因為蘋果和可口可樂，今年1月以來，蘋果反彈超30%，雖然iPhone銷量持續下滑，但蘋果轉型服務業務得到了市場認可。可口可樂作為宅男最愛則表現也頗為亮眼，上漲超過10%。巴菲特現在持有505億美元的蘋果公司股票以及204億美元可口可樂公司的股票。光蘋果就給巴菲特團隊帶來了102億美元左右的盈利。

看上去伯克希爾的業績相當不錯，但KBW為什麼仍然下調了伯克希爾的評級呢？我覺得原因主要來源四方面：

1、伯克希爾雖然表現不錯，但一直是跑輸了標普500指數，巴菲特的複利某種程度上似乎有點不靈了。投資者並沒有因為伯克希爾哈撒韋的股票投資收益而獲得回報。儘管標普500指數今年上漲了17%，但伯克希爾哈撒韋A類股卻幾乎沒有變化。

2、伯克希爾董事會去年改變了回購政策，將其作為配置巨額現金的另一種方式，但巴菲特保持了相對有限的回購，自政策調整以來僅回購了34億美元。

3、在回購不積極的同時，二季度伯克希爾哈撒韋公司繼續凈賣出股票，而且二季度凈賣出額比一季度還要多出10億美元，並創下該公司2017年底以來最大季度凈賣出額紀錄。

4、巴菲特最大持倉的蘋果，現在面臨貿易戰逆風，一旦中美貿易戰加劇，蘋果業績必然會面臨比較大幅度的回調，這對伯克希爾自然不是好消息。

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