在法國，有一條風情小街叫La Chapelle（譯名：拉夏貝爾）。

上世紀90年代末，邢加興就居住在這條充滿法國文化風情的小街上。

當他構思一個服裝品牌時，這段經歷讓他靈感湧現，如果將法國浪漫和時尚的文化內涵與中國人的服裝設計相結合,市場前景會相當廣闊。

於是一個帶著些許法國風情的女裝品牌「拉夏貝爾」就這樣誕生了。

後來，邢加興將ZARA這種「綜合街邊直營店+快時尚」的發展模式複製到了拉夏貝爾身上，也讓拉夏貝爾在業內有「中國版ZARA」之稱。

2014年，拉夏貝爾赴港上市，隨後又在2017年9月，成功在上交所掛牌上市，成為國內首家A+H上市的服裝公司。

拿著募集到的資金，拉夏貝爾瘋狂開店，門店數從2012年的1800多家，快速增長到2017年的9400多家。品牌陣營也從過去的3個拓展到20多個，涵蓋女裝、男裝、童裝。

但這兩年服裝行業明顯不景氣，拉夏貝爾也嘗到了苦果。

繼2018年錄得首次虧損以後，公司7月30日發布的業績預告顯示，上半年凈利潤虧損4.4億元至5.4億元，較2018年上半年下降約286.6% 至329.0%。

公司還表示，截至2019年6月底，公司境內線下經營網點較2018年底凈減少2400餘個。

上述業績發布後，拉夏貝爾A股接下來的兩個交易日（7月31日、8月1日）分別下跌了7.55%和5.51%。今年以來，公司A股股價跌幅達35%。

01

上半年預計虧損4.4 億元至5.4 億元

7月30日晚間，拉夏貝爾公布了半年度業績預虧公告，公告稱：

經財務部門初步測算，預計公司2019年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為-4.4億元至-5.4億元，較2018年上半年下降約286.6% 至329.0%。

預計公司2019年上半年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-4.9億元至-5.9億元，較2018年上半年下降約364.5%至418.5%。

在解釋巨虧原因時候，公司表示：

受國內大眾服飾零售市場持續低迷和公司主動優化線下渠道結構的雙重影響，2019年上半年公司營業收入同比2018年上半年（以總額法口徑計算）下降超過20%。

同時，公司加速過季品銷售，導致商品平均毛利率同比下降。

此外，公司業務轉型調整、降本增效等舉措正在積極推進中，但實際效果尚需一定的時間才能逐步體現，上半年期間費用的減少未能抵消毛利下降的影響。

另外，因外部融資環境發生變化，報告期公司持續歸還銀行借款，對公司2019年春、夏貨品下單、上新等產生了一定的負面影響。報告期，公司主動採取收縮調整策略，聚焦高價值業務。

公司在公告中還透露，截至2019年6月底，公司境內線下經營網點較2018年底凈減少2400餘個。

今年以來服裝行業並不景氣。來自國家統計局發布的上半年社會消費品零售總額統計顯示，今年上半年社會消費品零售總額為19.52萬億元，同比增長8.4％。

但其中服裝鞋帽及針紡織品類銷售額為6550億元，上半年同比增長3％，遠低於整體的消費品零售總額增速。

且在所有的商品零售行業中，服裝鞋帽及針紡織品類銷售增速僅低於汽車行業銷售增速（1.2％），排名倒數第二。

此外，在微信中搜索也可以看到，許多商家近期都在瘋狂打折銷售拉夏貝爾的衣服，最低的僅有1.5折。

02

因業績「變臉」 曾收到監管的問詢函

拉夏貝爾的虧損並非從今年才開始。

公司此前發布的2018年報顯示，公司實現營業收入101.76億元，較上年同期減少了2.69億元，同比下降2.58%；

實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-1.56億元，較上年同期減少了6.54億元，同比下降131.24%。

一到四季度，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.75億元、-8128.7萬元、-1.39億元、5.53億元，虧損集中出現在2018年第四季度。

這也引起了監管層的關注。上交所於4月10日對拉夏貝爾發出問詢函，涉及問題共20多個，要求拉夏貝爾進一步披露公司經營業績情況是否與行業及同類產品發展情況相一致，具體分析公司營業收入、毛利率、凈利潤明顯下降的原因等。

然而，兩次申請延期之後，拉夏貝爾於5月9日早間才回復相關問詢。公司回應稱，造成2018年四季度利潤與前三季度利潤差異的原因主要有：

毛利率下降的影響。

第四季度節假日、線上雙十一及年終商場促銷活動較多，由此導致平均銷售折扣較低，四季度毛利率水平明顯低於前三個季度，2018年四季度平均毛利率為54.4%，比前三季度平均毛利率62.4%低8.0個百分點。

存貨跌價準備的影響

2018年第四季度的存貨跌價準備1.45億元，前三季度的存貨跌價準備為1.30億元，主要是第四季度因為冬季的天氣原因，實際的銷售情況未達到預期。

銷售費用之長期待攤費用攤銷的影響

2018年四季度銷售費用中的長期待攤費用攤銷金額為2.08億元，而2018年前三季度公司銷售費用中的長期待攤費用攤銷金額為3.01億元，第四季度銷售費用中的長期待攤費用攤銷額較前三季度的季度平均值1億元高出了1.07億元。

此外，與半年度預虧公告一同發出的還有一份《關於董事會秘書變動的公告》，該公告顯示，公司董事會於2019年7月30日收到董事會秘書丁莉莉的辭職報告。

丁莉莉因工作調整，申請辭去公司董事會秘書職務，但將繼續擔任公司其他非高級管理人員類職務。

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