逆勢漲12％，市值大幅低於現金及等價物，搜狐真被低估了嗎？

新季度財報之後，搜狐暴跌26.8%，第二天又接著跌了1.56%，就在所有人都瘋狂唱衰搜狐的時候，昨天逆勢漲了12%。雖然很朋友成功抄底，但搜狐這一波漲幅，並沒有突破之前跳空低開的缺口，短期內看上去更像是超跌反彈，僅此而已。搜狐昨天的大漲，有一個可行的解釋那就是：搜狐被嚴重低估了。

根據財報披露的數據顯示，截至2019年6月30日，搜狐集團持有的現金及現金等價物以及短期投資(減去短期銀行貸款)為15.6億美元。再加上，搜狐旗下擁有眾多的資產，包括搜狐媒體、搜狐視頻、搜狗、暢遊，搜狐在中關村和石景山還有大樓，甚至是搜狐擁有的大樓資產價值就超過了3.5億美元；

搜狐現在的市值只有3.87億美元，這麼對比來看，確實已經是被嚴重低估了，畢竟搜狐所有的資產加起來20億美元還是值的，但為什麼資本市場不願意為這些資產付出一個高的估值呢？

兩個字總結，那就是「增長」。搜狐是一家幾乎沒有增長的公司，無論是搜索、門戶、視頻還是遊戲，現在都面臨著全面下滑，前景可以說相當渺茫。要說搜狐被低估，那確實是被低估了，搜狐要回到A股，分分鐘股價就可能翻5倍，但美股就是這樣，沒人願意會現金和資產支付溢價。我們最熟悉的例子就是雅虎，後來的Altaba，早期持有的阿里巴巴股份市值超過500億美元，市值卻只有400多億美元，等於公司是負資產。這樣的情況都存在，更何況是搜狐了。

所以搜狐現在其實沒有被低估，資本市場喜歡聽故事，並願意為故事支付高溢價。搜狐現在是一家沒有故事可說的公司。股價的漲跌本身就是因為流動性，既然沒人願意去買賣，自然搜狐的股價就像一潭死水一樣。

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