茅台渠道重洗牌：集團營銷公司或承接違規經銷商近一半配額

千呼萬喚始出來！

耗時3個月，貴州茅台（600519.SH）終於發聲，正式回應上交所關於茅台集團營銷公司（下稱「集團營銷公司」）設立後如何統籌問題。

上市公司方面強調稱，控股股東茅台集團不會全盤直銷經營公司茅台酒配額計劃。伴隨著這次公告，茅台酒經銷渠道如何重新洗牌，茅台酒配額如何重新分配，日漸清晰。

今年5月5日，茅台集團營銷公司正式掛牌成立，目的是希望與貴州茅台原有的營銷體系互為補充。但讓茅台管理層預想不到的是，這卻引發股東們的反彈。不少中小股東質疑稱，控股股東茅台集團成立該營銷公司是想與上市公司貴州茅台爭食，擬全盤直銷經營上市公司的茅台酒配額。而集團營銷公司設立後，會與上市公司形成金額較大的關聯交易，由此也會引發上市公司現代治理倒退。

中小股東們的質疑風波一度蔓延至資本市場，集團營銷公司成立後的次日，即5月6日，貴州茅台二級市場上的股東大跌6.98%。5月7日，上交所也向上市公司發去了監管工作函，要求後者對前述這些質疑進行回應。

對此，貴州茅台今日在公告中回應稱，控股股東並無全盤直銷經營公司茅台酒配額的計劃。

貴州茅台表示，控股股東歷經多年發展，形成了以酒類為主，金融、進出口貿易、文創旅遊等為補充的綜合化產業布局。為進一步推動業務全面發展，控股股東於 2019 年 5 月成立營銷公司。在符合雙方利益且遵守相關法律法規的前提下，營銷公司會銷售部分公司產品。2019 年度，交易金額不超過公司 2018年末凈資產金額的 5%（56 億元）。

這樣的交易金額可能低於市場預期。

值得注意的是，在集團營銷公司5月份成立前夕，一場大規模清理違規茅台酒經銷商在貴州茅台內部如火如荼進行。貴州茅台內部正在進行營銷體制變革，對舊有的營銷體制重新進行洗牌。茅台集團董事長李保芳曾表態稱，茅台一直以總經銷、特約店、直營店等方式，過去效果好，但隨著經濟社會變化，相對單一傳統的體制不適宜、不靈敏，布局不合理，市場扁平化程度不高，發揮茅台集團優勢，推行大客戶資源，藉助大客戶、電商、商超資源，提高市場有效性更好推動發展，成立集團營銷公司是想拓展市場空間，減少囤貨惜售導致的價格管控風險，有利於維護穩定發展環境。

今年5月份，在貴州茅台年度股東大會上，李保芳透露，清理違規經銷商收回的茅台酒配額共計6000噸，包含違規專賣店、經銷商3500噸以及2500噸批條貨。彼時，市場亦很關注，這空出來的6000噸茅台酒配額，到底將如何重新分配，是不是全部分配給集團營銷公司？這6000噸酒如果按照全是一斤裝的茅台酒來計算的話，出廠價值高達123.49億元。如今，按照貴州茅台此次的公告來看，其今年與集團營銷公司的交易額不會超過56億元。換言之，這6000噸茅台酒中，貴州茅台可能拿出了近一半配額給集團營銷公司。

而貴州茅台會以怎樣的價格向控股股東出售茅台酒，也曾是市場關注的主要焦點之一。一瓶一斤裝的茅台酒出廠價是969元，市場指導價是1499元，渠道利潤高達530元，此次貴州茅台則表示，銷售價格與其他非關聯經銷商的購貨價格相同或定價原則相同。

貴州茅台表示，茅台集團銷售公司產品，將補足公司現有營銷體系短板，有效提升品牌影響力，增強應對市場波動、熨平經濟周期的能力，助力公司持續、穩定、健康發展。

貴州茅台如何通過集團營銷公司抑制終端市場瘋漲的茅台酒價，無疑將是接下的看點。

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