起底潯興實控人王立軍，借25億吃下拉鏈第一股，10億併購告吹

文 | AI財經社實習生 郭禕然

編 | 鹿鳴

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拉鏈第一股潯興股份又送走了第二位新主，只不過，這次是以逮捕的方式。

8月11日晚間，潯興股份發布公告稱，公司於8月10日接到公司實際控制人、原董事長王立軍家屬的通知，因涉嫌內幕交易罪，王立軍已被重慶市公安局實施逮捕。

一周前，王立軍辭職的消息似乎已經開始醞釀起這場逮捕風波。8月5日，潯興股份發布公告，前董事長王立軍因個人原因向董事會提出辭職，同時不再擔任法定代表人。辭職後，將不再擔任公司任何職務。在選舉產生新任董事長前，由公司董事杜慧娟代為履行董事長、法定代表人等職責。公開資料顯示，杜慧娟是一名80後，今年37歲。

王立軍辭職消息一出，8月6號的股價開盤低開5.45元/股，上演地天板後以5.50元/股收盤，僅比前一日下跌1.61%。這個浮動不大的股價成績似乎表達著股民對前董事長辭職與否的漠不關心。

之所以如此，也是因為易主後的潯興股份走的太過艱難。易主前的潯興股份曾被稱為「拉鏈大王」，坐擁國內巨大的拉鏈市場，前主施能坑家族更是由此登上胡潤中國富豪榜。而在2016年經王立軍槓桿收購、溢價買殼後，一系列資本操作的失敗，讓潯興股份開始走向了不歸路。

2019年第一季度報告顯示，潯興股份營業收入為3.57億元，較上年5.34億元同期減少33.1%。歸屬於上市公司股東的扣非凈利潤為-743.7萬元，同期減少3256.40%。

借25億、2.2倍價格買股權

2016年，全民剁手「雙十一」的同一天，天津匯澤豐豪擲25億元收購了潯興股份25%的股權。公告顯示，潯興股份擬向天津匯澤豐企業管理有限公司轉讓其持有的8950萬股公司股份，佔總股本的25%。交易完成後，福建潯興集團有限公司持股比例降至7.38%，匯澤豐持股25%，成為公司新的控股股東，匯澤豐實際控制人王立軍由此成為上市公司新的實際控制人。

經計算，25億元收購8950萬股，相當於每股27.93元，這個價格是潯興股份自2006年上市起的十多年內，從未達到27.93元/股的高度。而按潯興股份此前的股價12.58元/股來看，匯澤豐的收購價格足足是它的兩倍還多，除去這8950萬股的11.25億市值，買殼價高達13.75億元。

匯澤豐花25億元高價買殼後，股票市場如打雞血，連續6個交易日漲停，股價從12.58元/股直衝至22.38元/股。僅6天內，潯興股份的市值將近翻了一倍，高達80.12億元。但在漂亮的成績背後，孰不知這25億元，幾乎是匯澤豐借來的。

2016年11月14日，匯澤豐與祺佑投資、中國農業銀行股份有限公司唐山開平支行簽訂《一般委託貸款合同》，由祺佑投資向匯澤豐提供25億元委託貸款用以受讓潯興股份25%股權，年利率4.5%，借期為4年。交易完成後，匯澤豐將手中的潯興股份25%股權全部質押給祺佑投資。

天眼查顯示，祺佑投資是由匯澤豐與農銀創新（北京）投資有限公司、京福資產管理有限公司、農銀國際（珠海橫琴）投資基金管理有限公司於2016年10月合資成立，匯澤豐以有限合伙人向祺佑投資出資10億元，持39.98%的股份。

從另一層面來說，除去匯澤豐出資的10億元，其槓桿資金有15億元。根據年利率4.5%計算，這筆15億元每年的利息支出就達到6750萬元。

事實證明，這15億元的槓桿資金僅撬動了6個交易日的連續漲停。自此之後，潯興股份股價回歸理性，逐漸下跌。再加上王立軍的一系列混亂的資本操作，潯興股份甚至在2018年9月連續7個交易日跌停，由此引發平倉風險。截至2019年8月9日，潯興股份已跌至5.1元/股，市值僅19.01億元。

10億跨界轉型失敗，母子反目為仇

2017年7月，易主未滿一年的潯興股份又作價10.14億元收購跨境電商平台價之鏈的65%股權。價之鏈承諾2017年至2019年的凈利潤分別不低於1億元、1.6億元、2.5億元。交易之後，王立軍開始擔任價之鏈的董事長。

2017年半年報顯示，潯興股份的賬面貨幣資金僅有8634萬元。由於資金不足，王立軍把還沒到手的65%股權質押給廈門國際信託後獲得了5.5億的收購資金，槓桿之上再加槓桿。

但是這一上億豪賭，又註定失敗，價之鏈並未實現承諾。2018年10月潯興股份公告中稱，價之鏈2017年凈利潤9686.96萬元，未完成業績承諾；2018年上半年發生重大虧損，凈利潤為-1907.58萬元，且經營狀況持續惡化，所承諾的業績已不可能實現。這也使得潯興股份在2018年的商譽減值7.48億元，凈利潤虧損達到6.5億元，同比下降646.02%。

同時，潯興股份向價之鏈提起10億元天價賠償，但目前來看，獲得賠償的希望仍舊渺茫。據了解，價之鏈原股東甘情操、朱玲夫妻已攜幼子避居海外。

值得注意的是，此次接替王立軍，出任潯興股份代董事長的杜慧娟，此前的身份便是深圳價之鏈跨境電商有限公司財務總監。

曾是拉鏈第一股，創始家族登胡潤富豪榜

公開資料顯示，潯興股份的前身晉江縣深滬華聯拉鏈廠成立於1984年，1999年成為中國拉鏈中心，於2008年舉辦世界首場拉鏈流行趨勢發布會，並先後榮獲國家火炬計劃重點高新技術企業、創新型企業、國家級實驗室、國家知識產權示範企業、國家技術創新示範企業等獎項。

2006年6月，潯興股份作為中國拉鏈第一股在深交所掛牌上市。同年，潯興股份年報顯示，其2016年主營業務收入達6.4億元，較上年同期增長29.86%；利潤總額達7185萬元，同期增長74.54%；經營活動產生的現金流量凈額達9682萬元，同期增長85.25%。

2007年，潯興創始人施能坑家族依靠潯興股份以11億身家躋身胡潤中國富豪榜，排名第627。

值得一提的是，在王立軍接手潯興股份後苦苦掙扎的同時，創始人施能坑家族可能是最大的贏家。2018年5月，潯興股份發布《重大資產出售暨關聯交易預案》，擬向施氏家族的福建潯興集團有限公司出售拉鏈業務及其相關資產和負債，預估值為12億元。此次交易完成後，潯興股份將剝離拉鏈業務，重點向跨境電商業務的戰略方向發展。

換句話來說，王立軍以25億元向施氏家族買下潯興股份的拉鏈產業，又在不到兩年的時間內，以12億元的價格賣給施氏家族。這一買一賣之間，施能坑家族賺了13億元。

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