近8年新低！歐元區、德國8月ZEX經濟景氣指數遠不及預期，衰退風險上升

隨著全球經濟的放緩以及經濟前景不確定性的增加，本就疲弱的歐元區經濟面臨著更大的風險和更多的壓力。

當地時間13日，歐洲經濟研究中心公布的數據顯示，歐元區8月ZEW經濟景氣指數為-43.6，大幅不及預期的-21.7和前值-20.3，為2011年12月以來最低值，連續第4個月出現負值，該指數從2018年6月首次轉負後，僅今年4月出現過正值；德國8月ZEW經濟景氣指數為-44.1，同樣大幅不及預期的-28.5和前值-24.5，也為2011年12月以來最低值，且連續第4個月出現負值，從2018年4月首次轉負後，也僅今年4月出現過正值。

ZEW歐元區經濟景氣指數是歐洲經濟研究中心（ZEW）每個月向350位金融方面的專家進行調查從而得出對歐洲經濟情況的中期預期。若指數在0以上表示樂觀，之下表示悲觀。

歐元區經濟衰退風險上升

近來歐元區公布的一系列數據均不盡人意。

歐盟統計局7月31日公布的數據顯示，經季節調整後的歐元區第二季度國內生產總值（GDP）環比增長0.2%，同比增長1.1%，分別低於第一季度的0.4%和1.2%的增速水平。此外，歐元區7月通脹率同比增速也進一步放緩至1.1%，創下2018年初以來的最低水平。

全球貿易緊張局勢已經成為歐元區面臨的關鍵的外部風險。歐央行在8月5日發布的報告中表示，當前，全球貿易緊張局勢有增無減，在貿易陰雲的籠罩下，全球製造業整體表現也愈發低迷。當前歐元區製造業的表現恰恰反映出了貿易問題對製造業的拖累。

此言非虛。歐元區7月製造業採購經理人指數（PMI）連續3個月持續下滑，已下降至46.5，德國與法國7月製造業PMI也已跌破50枯榮線大關，分別跌至43.2和49.7。

除貿易環境的不確定性外，英國脫歐的「夢魘」也仍未消散。在鮑里斯.約翰遜上台成為英國新任首相後，歐盟與英國之間的關係日益緊張，英國「無協議脫歐」的風險也在上升。

目前，歐元區多個國家的國債收益率曲線也已出現倒掛，而收益率曲線倒掛通常預示著經濟衰退風險。

具體而言，法國3月期和10年期限的國債收益率曲線下滑明顯，倒掛為期不遠；德國3月期和10年期限的國債收益率曲線已經出現倒掛；義大利3月期和10年期限的國債收益率曲線出現下滑。

作為歐洲經濟火車頭的德國近來公布的一系列數據也均差強人意。

德國聯邦統計局9日公布的數據顯示，6月德國商品出口額同比大跌8%。從地區分布來看，當月德國對歐盟成員國出口額同比下降6.2%，對歐盟以外國家和地區出口額同比大跌10.7%。

包括德國央行在內的各大經濟機構都不樂觀地預測稱，本周即將公布的德國今年第二季度GDP數據將表明德國經濟再次出現萎縮。

德國Ifo經濟研究所最新的商業調查結果也顯示，市場情緒從6月的-2.1降至7月的-5.7，是近7年來的最低水平。該機構經濟學家萊曼（Robert Lehmann）稱：「越來越多的公司宣布他們打算在下一季度削減產量。」

在內憂外患下，市場越發預期歐央行將於9月降息。此前，歐央行7月25日宣布維持歐元區三大關鍵利率不變，並釋放明確降息信號。市場普遍預期，由於歐元區經濟增長前景走弱，歐央行很有可能跟隨美聯儲在9月實施降息，而且若歐元區經濟狀況繼續惡化，也並不排除歐央行採取進一步寬鬆的貨幣政策給予經濟和通脹率支持。

IMF在7月發布的一份報告中也指出，歐央行維持貨幣政策寬鬆的計劃「至關重要」，因歐元區面臨「長期經濟增長和通脹低迷的問題」。

歐元對美元跌破1.12關口

數據公布後，歐元對美元繼續在今日稍早觸及的低位徘徊，報1.1193。

歐元從本周初就開始遭到拋售。今日稍早亞太交易時段，歐元對美元就已跌破1.12關口。多位分析師繼續看空歐元對美元，因為歐元區面臨義大利大選、英國無協議脫歐風險以及與美國貿易問題的三大威脅。

北歐聯合銀行12日發布的研報稱，歐元對美元走勢趨空，做空目標看向1.0975。該行分析師表示：「更大範圍內看，美國經濟依然保持強勢，這令美元獲得支撐。雖然美國經濟增長前景有所下調，但幅度不大。」

對於歐元區，研報稱：「雖然我們希望看到的歐元區穩定因素悉數出現，例如歐元疲軟、利率下降以及M1貨幣供應增長等，都有助於穩定情緒，但利多影響卻被其他因素所抵消，負面因素的清單相當可觀，比如掙扎的銀行系統、緊張的國際緊張關係、英國脫歐風險、土耳其局勢多變、德國汽車行業的負面發展、義大利大選風波等。」

道明證券的外匯策略主管麥考密（Mark McCormick）表示：「歐元區的經濟增長前景仍是歐元的關鍵驅動因素之一，貿易緊張局勢升溫應該會進一步阻礙歐元區經濟的增長。歐洲央行更有可能傷害而非刺激經濟增長，但這不會阻止其嘗試調整貨幣政策。因此，我們減少了歐元對美元的多頭頭寸，預測未來下跌的目標位為1.1010。」

不過，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截止至8月6日當周，投機者歐元兌美元利率期貨凈多頭持倉為2008年3月以來最高。

此外，有分析師指出，若今日稍晚公布的美國7月通脹率不及預期，歐元對美元在晚間有反彈機會。

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