年化費率60％市場仍趨之若鶩，科創板融券者的「好生意」

科創板新股上市引發全員出動的同時，券商兩融業務特別是融券同樣火爆。

第一財經記者了解到，目前科創板融券的平均利率大概在14%上下，市場平均水平在8%，也就是說比平均水平高出約6%。即便如此，由於科創板券源緊張，近來很多科創板的券源已經是有市無價。比如剛剛上市的微芯生物融券利率在15%以上，甚至有營業部人士稱個別券源利率達到年化60%。

即便如此，前來尋券者仍是層出不窮。

「最近的確是比較火，很多人找過來，特別是一些做T 0策略的機構。」北京某中型券商營業部老總表示。

尋券者眾

「現在券源很緊張，有的都能到50%~60%這樣的水平了。」有券商營業部人士便稱。

受訪人士告訴記者，通常不同的票有不同的利率，也要看是個人投資者還是機構投資者，以及與保證金、價格、期限等都有關係。

「我們這兒個人投資者只能拿到中國通號的券源，其他的都拿不到；機構投資者的話還有一部分券，但也要押足夠的保證金才能拿到。」上海一位大型券商營業部人士稱。

「類似於微芯生物這樣利率在15%左右，和期限以及需求都有關係，最近的確是比較熱。」該北京中型券商營業部老總則稱，「我們會根據誰出的價格高，優先融出。」

該上海券商營業部人士表示，其公司自有的券是8.35%，第一是要看有沒有，第二是票息也不固定。

「如果能到30%這樣的利率還是很高的，我記得內部是有要求，好像是不能超過20%。」該營業部老總稱。

截至目前，融券餘額最高的20家上市公司中，有9家來自於科創板，最高的中國通號融券餘額為7.37億元。

進一步來看，虹軟科技、晶晨股份、心脈醫療、柏楚電子、瀾起科技、微芯生物、中微公司、沃爾德以及睿創微納這幾家融券餘額也都超過1億。

「量化私募可能更願意去融券。因為他們本來做的就是高頻的交易，就算年化20%，但是它持倉可能就是1~2天，平掉之後後面可能又進去，對它來講會鎖定每一單收益。」上海某私募投資總監表示。

「做T 0的機構找過來的很多，做得好一天就能有100%的收益。」前述北京營業部老總與第一財經私下交流時稱，因此這個收益也能覆蓋了成本。

「但如果是主動投資型私募，這種策略就不太合適。科創板波動性大，如果你做空一個票，後續還繼續大漲，本來就要承受20%的利率損失，這樣肯定是得不償失；科創板的大漲大跌，再加上這麼高的融券成本，很難基於價值去判斷，時間對做空的人不利。」該上海私募投資總監進一步表示。

多空對決

Wind統計顯示，開市至今，28家科創板上市公司兩融餘額達到62.9億元，其中中國通號、心脈醫療、睿創微納、沃爾德、虹軟科技、光峰科技、柏楚電子、晶晨股份、天准科技、鉑力特以及微芯生物等11家企業融券餘額超過融資餘額。

28家科創板公司在上市首日，上漲最多的是安集科技，漲幅達到400.15%，振幅也高達340%；漲幅242.41%的心脈醫療，振幅為255.31%；7月22日，振幅在150%以上的有9家。微芯生物上市首日，漲幅為366.52%，振幅為169.5%。

「之前大家首日預期是100%上下，但第一批過後預期都有所提高，晶晨股份、柏楚電子特別是昨天的微芯生物，開盤沒多久就到了最高價，這個價格幾乎也是最近一段時間來的最高，大家也都摸到了規律。」上述上海私募投資總監稱，這也為融券者提供了獲利可能，而且波動越大越容易獲利。

但這也意味著，對於二級市場買入的機構而言，就與這些融券機構成為了對手方：一個希望能繼續保持炒作、有更多的「接盤者」進入；一個想要從下跌中獲得儘可能多的利潤。

「但融券業務畢竟是高風險，不能只看到有人一天賺多少，券商對於信用賬戶的准入也設定了一定標準。另外比如對摺算率的調整，也對融券量做出了要求。」該營業部人士稱，「雖然機構能拿到一部分券，但也需要押500萬保證金才能從公司借一部分券。500萬也就是20%，只能拿到100萬的券。」上述上海營業部人士也稱。

另外，從科創板個股折算率來看，券商的科創板新股折算率多在20%~30%左右，低於其他板塊的個股折算率。比如中銀國際證券公告，將柏楚電子、晶晨股份的融資融券可充抵保證金折算率定為20%，該折算率水平要低於大多數主板、中小板公司。8月12日，銀河證券將興業證券折算率調整為0.7。

8月13日，銀河證券公告將微芯生物的可充抵保證金折算率進行了調整，從之前的20%調整為0。

「建議對於科創板採取觀望態度，或少量資金短線博弈科創板。科創板中優質個股很多，但估值水平高出數倍，暫時不是長期持有的時機。」飛旋投資總經理陳旋對第一財經表示。

第一財經記者進一步統計發現，中微公司、睿創微納、虹軟科技、嘉元科技、中國通號、瀾起科技、容百科技、樂鑫科技、晶晨股份、柏楚電子、微芯生物等11家科創板公司的最新股價要小於上市首日開盤價。

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