提高風險意識 遠離場外配資

中國航空報訊：今年以來，隨著年初股市回暖，年中科創板上線，廣大投資者的投資熱情高漲，中航證券提醒投資者要提高風險意識，遠離場外配資。

場外配資是指未經有關金融主管部門批准，融資方（通常是個人）向配資方（通常是個人或法人）通過交納一定的現金、證券或者其他質押物作為擔保， 配資方按融資方交納的擔保物價值的一定比例，將資金出借給融資方用於證券交易，並按照合同規定按時抽取固定利息的行為。

場外配資遊離於金融監管體系之外， 具有較大的風險：從合法合規性看，場外股票配資的參與方並未獲得特許經營許可，相關配資機構或網路平台通常涉嫌違反賬戶實名制要求、非法經營證券業務等違法違規問題；從風險性看，場外配資槓桿比例遠高於1:1，部分多層配資甚至高達1:16，在高槓桿下，場外配資僅能抵禦股市小幅下跌時的市值回撤，極易導致強行平倉，部分配資機構直接設置「虛擬盤」，將投資者作為對手方，任意控制價格甚至直接捲走投資者的全部資產。

常見形式

事實上，監管對於非法場外配資的管理從未鬆懈過。從今年2月開始，證監會就多次召開新聞發布會提示場外配資風險，同時各地證監局也多次召集屬地券商要求營業部進行自查。5月開始， 監管層面已經開始使用技術手段對目前市場上存在的場外配資進行監管，但由於場外非法配資本身具有的隱蔽性特點， 因此相關行為並未偃旗息鼓。

通過對新聞總結，目前常見的配資形式大約有四種：

第一種是比較常見的單賬戶配資模式。即融資人將保證金打入配資方設立的個人賬戶，然後配資方按一定槓桿比例打入槓桿資金，進行操作。

第二種是兩融賬戶繞標模式。這是一種相對隱蔽，但很多配資公司都喜歡採用的模式。出資人在證券公司開立兩融賬戶之後，打入資金，券商兩融最高可以按1.5倍的槓桿進行融資，而在此之前， 出資人可能還做了一次夾層，這種模式的實際槓桿率比較高。

第三種是信託模式。這是一種看上去相對合規的模式。配資公司可以通過發行信託產品進行運作。而如果配資公司中間做一個夾層的話，槓桿可以放得更大。

第四種是走香港通道模式。這也是容易被忽略的一種模式。內地融資人可以在香港券商設立賬戶，打入保證金之後， 可以將賬戶讓給配資人操作，並通過滬股通或深股通進行股票交易。

案例解讀

4月16日，證監會新聞發言人答記者問時針對疑似跑路的場外配資平台海南貝格富科技有限公司明確表示：「堅定不移地打擊違法違規的場外配資行為，堅決維護投資者合法權益和資本市場正常秩序。我會已關注到相關報道，並在第一時間組織核查。經查，海南貝格富科技有限公司不具備經營證券業務資質。目前，公安機關已經接到多名投資者報案， 反映海南貝格富科技有限公司涉嫌以場外配資為名實施詐騙。我會將密切關注案件進展情況，積極配合案件查處，嚴懲不法分子。」

根據公開報道可以梳理出事件的基本脈絡，2018年底， 多數受害者通過互聯網搜索等開始接觸貝格富，在貼吧、論壇等內容分發平台上出現大量將貝格富排在配資行業第一的廣告文章，文章中稱貝格富源自華爾街且歷史悠久，並輔以大量經過PS的圖片進行佐證，受害者在這些文章的誘導下下載了一個名為「HOMS錢江版」的APP開始進行配資炒股操作。4月10日，在1400餘只個股上漲，行情尚好的情況下，原本應該紅火的貝格富的APP卻無法登錄，資金無法提取， 官網也不能打開。不久後，其官網掛出公告稱，為響應國家政策，決定停掉所有股票配資的業務。發現與公司聯繫不上後， 受害者們才意識到，公司可能跑路了。在該公司的維權群中， 有受害者稱早在3月20日前後就發現平台出現問題而選擇報案，但還有不少受害者直至4月8日才第一次往貝格富的賬號中轉賬參與配資。更有甚者，群內有受害者聲稱自己是通過信用卡套現了十幾萬元參與配資，現在血本無歸。截至目前， 公安機關已將查到的公司賬戶進行了凍結，但案件的查處可能還要經歷相當長的時間。

政策法規

6月21日，最高人民法院召開《關於為設立科創板並試點註冊制改革提供司法保障的若干意見》新聞發布會。《意見》第十二條明確指出：依法審理股票配資合同糾紛，明確股票違規信用交易的民事責任。股票信用交易作為證券市場的重要交易方式和證券經營機構的重要業務，依法屬於國家特許經營的金融業務。對於未取得特許經營許可的互聯網配資平台、民間配資公司等法人機構與投資者簽訂的股票配資合同， 應當認定合同無效。對於配資公司或交易軟體運營商利用交易軟體實施的變相經紀業務，亦應認定合同無效。

風險提示

一般來講，配資方為了能夠拉到融資人，會選擇誇大高槓桿的盈利，而對高槓桿的平倉風險通常避而不談。實際操作中，融資人的交易風險被多倍放大，一旦市場出現下跌行情， 很可能會在短時間內觸及平倉線，導致瞬間爆倉，融資人往往血本無歸。另一方面，配資形成的證券賬戶通常採用融配雙方共同管理的模式，賬戶存在非常大的風險，由於配資方並非專業從事證券經紀業務的合法金融機構，缺少外部監管， 完全遊離於法律的灰色地帶，因此一旦配資方捲款潛逃，投資者就需要走上維權之路。

場外配資具有高槓桿、高利息、高風險的特性，往往超出投資者的風險承受能力，極易導致投資大幅虧損。而場外配資機構均不具有合法證券經營業務資質，投資者參與這類場外配資業務，其合法權益往往得不到有效保障。還有的配資機構涉及詐騙犯罪。在「虛擬盤」配資交易中，所有的交易均沒有對接券商，交易中投資者和配資機構互為對手盤， 此種交易類似既放高利貸，又開賭場，是一種新型的詐騙手法。因此，投資者應增強風險防範意識，不應參與場外配資非法活動，尤其是要警惕「虛擬盤」配資詐騙陷阱。

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