毛利率微降高端品牌平穩轉型，上海家化連續10個季度營收凈利雙增長

8月15日晚間，上海家化（600315.SZ）披露2019年上半年財報。報告期內，公司實現營業收入39.23億元，同比增長7.02%；實現凈利潤4.44億元，同比增長40.12%；實現扣非凈利潤2.61億元，同比增長9.52%。

上海家化相關負責人對界面新聞記者表示，公司已連續十個季度實現營收、凈利雙指標穩步增長，符合管理預期。全年來看公司業績會逐季加速完成年內兩位數增長的目標。

具體指標來看，2019年上半年，公司實現毛利率61.94%，同比下降2.66個百分點。公司稱主要原因有：1、新工廠於去年6月末投入運營，今年上半年有新工廠新增的運營成本約3000萬（而去年同期沒有基數）；2、銷售結構變化（高毛利品牌高夫微跌、佰草集爆款產品凍乾麵膜的毛利率在佰草集品牌內部相對較低），具體到每個sku，公司產品毛利率保持平穩。

研發投入方面，上半年公司進一步加大研發投入，研發費用同比增長16.2%。上半年，公司與上海市預防醫學研究院簽署了技術合作框架協議，與江南大學聯合成立中國輕工業化妝品工程技術研究中心，與浙江大學簽署成立聯合實驗室框架協議。

上海家化旗下業務主要有護膚類、洗護類、家居護理類、嬰幼兒喂哺類四大類，主要品牌有佰草集、六神、高夫、美加凈、啟初、家安、玉澤、雙妹、湯美星等，其中佰草集是最高端的品牌。

據透露，從各個細分品牌的業績情況看：佰草集在第一季度進行了定位重塑，第二季度單季度實現了營業收入同比兩位數增長，上半年銷售收官之時，佰草集上半年整體銷售僅出現微跌並呈現季度增長拐點，這表明品牌已經實現平穩轉型過渡並初見成效；六神在上半年增速有所放緩，為個位數增長，氣溫偏低主要原因，其次在沐浴露品類中市場競爭加劇；啟初上半年度營業收入同比實現25%以上增長；玉澤、家安、片仔癀牙膏等細分品牌上半年獲得30%-60%的增長。

從市場份額來說，半年報披露，根據相關數據，在今年上半年，六神在花露水品類中市場份額為76.2%；六神沐浴露品類市場金額份額為 5.8%，位列第四位；佰草集品牌在護膚彩妝百貨渠道主要品牌市場份額排名第16位，市場份額為 2.0%；美加凈在大眾手霜市場份額達到12.3%，位居第一；男性品牌高夫在男性面霜品類均佔據第4位，市場份額為6.8%；嬰兒品牌啟初分別在嬰兒面霜和嬰兒沐浴露中均佔據第2位，市場份額分別為14.7%和7.8%。

渠道方面，上海家化覆蓋20萬家商超門店、9萬家鄉村網點、1.3萬家化妝品專營店，以及約1500家百貨、超5000家母嬰店；線上，公司嘗試與頭部紅人合作帶貨營銷，在互聯網流量時代進一步轉變溝通和銷售方式，電商GMV增長提速。

8月15日，上海家化收於34.78元，漲幅0.96%，最新市值233億。

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