2019上半年價格大跌、財報下滑、庫存攀高，下半年存儲產業能否扭轉頹勢？

前言：2019上半年NAND Flash價格大跌，市場終端需求在全球經濟疲軟的大環境下也表現的不溫不火，再加上美國對華為的禁令進一步影響企業和市場需求，存儲廠商Q2財報依然表現慘淡或虧損，因此原廠不得不進一步擴大減產規模，再加上貿易戰升級，NAND Flash行情在7月出現轉折點。

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行情分析

2019年首季市場需求清淡，NAND Flash價格持續下滑，使得大部分存儲廠商首季財報表現慘淡，Q2季度存儲市況依然未見好轉，再加上美國在5月份針對華為出台的「禁令」對產業鏈產生的負面影響，截止到6月28日，2019上半年消費類NAND Flash價格指數累積跌幅高達32%，消費類每GB價格跌破0.06美金，其中SSD、eMMC等部分產品價格跌幅也超過了30%，快閃記憶體卡產品跌幅甚至高達35%。

消費類市場NAND Flash綜合價格指數走勢

消費類NAND Flash每GB價格走勢圖

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財報分析

2019上半年不僅是NAND Flash價格下滑，DRAM價格下滑的速度也超乎市場預期，再加上市場需求疲軟，據原廠最新財報顯示，2019年第二季度三星凈利潤5.18兆韓元，同比下滑53.1%，環比增長2.8%；美光凈利潤為8.40億美元，同比下降78%，環比下滑57.4%；SK海力士凈利潤0.54兆韓元，環比下滑51%，同比下滑88%，西部數據則凈虧損1.97億美元，TMC虧損進一步擴大至8.8億美元。

原廠存儲業務營業收入變化

原廠存儲業務營業利潤變化

TMC季度營收及營業利潤變化

西部數據Flash營收和Non-GAAP毛利率變化

不利的市場環境，使得三星對於之前擴大投資的態度有所轉變，雖然未宣布減產計劃，但是將根據季節性需求變化調整產線和產能，SK海力士則把減少NAND Flash晶圓的投產規模從之前的10%上調至15%以上，美光決定將NAND Flash晶圓產出減少比例從原來的5%提高到了10%，還將削減2020年資本支出。

原本NAND Flash價格在2019上半年大跌後就已觸底，在原廠新一輪的減產動作後，大幅提振了市場對後續產業的樂觀看法。與此同時，美國對華為的「禁令」有所緩解，部分美國企業恢復對華為的供貨，東芝和西部數據四日市工廠停電造成NAND產能損失，再加上日韓的貿易爭端可能會影響三星、SK海力士後續供貨，多方因素影響下原廠領頭漲價，刺激NAND Flash價格止跌上揚，僅僅在一個多月的時間，漲幅就已逼近30%，8月初部分價格已回到了年前的水平。

展望2019下半年，雖然NAND Flash價格走勢向上，原廠庫存消耗的速度也較之前明顯加快，但是Flash原廠庫存壓力仍在，而且新一代96層3D NAND也將在2019下半年陸續出貨，東芝和西部數據四日市的工廠也已在7月中旬全部恢復生產，NAND Flash市場供過於求風險仍在。更重要的是此波漲價的行情主要是渠道市場產品漲價，手機、PC、SSD終端大客戶拉貨動作依然不夠明朗，中美、日韓之間的貿易矛盾依然持續僵持中，更是給產業後續發展增加變數。

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