走進高端裝備製造業：資本助力，低谷期也是機遇期

作為我國高新技術產業的體現、各產業鏈的核心製造環節，高端裝備製造業被認為是現代產業體系的脊樑，推動工業轉型升級的引擎。

然而，當下全球貿易形勢正發生變化，如何化解「卡脖子」的技術問題成為高端裝備製造業的當務之急。不僅如此，經濟形勢低迷之時，這一行業也難免出現融資難、併購整合難、人才培育難等諸多難題。

那麼，各企業是如何在此時利用資本市場走出行業低谷。日前，界面新聞記者參加了深交所2019年度「走進上市公司」活動，跟隨深交所調研組走進數家高端裝備製造行業上市公司進行了實地調研，了解企業現狀。

讓人驚喜的是，不少高端裝備製造行業企業反從經濟結構調整、貿易糾紛中看到發展良機，紛紛苦練內功、加強研發、積蓄人才。「低谷期反而是一個機遇期，也是一個公司成長最好的時機。」「部分產品長期被國外壟斷，正開展相關研究工作，打破壟斷。」「股權激勵讓我們吸引人才和留住人才的成本大幅降低。」

截至2019年8月12日，深市2175家上市公司中，高新技術企業佔比超七成、戰略新興產業佔比超四成。

資本市場對高端裝備製造業發展帶來的正面影響凸顯，不僅提供了資本支持，在品牌影響力知名度、產品研發、吸引人才等方面也為上市企業帶來較大助益。

資本市場助力企業加速成長

創業板正處於「十周年」之際，匯川技術（300124.SZ）2010年登陸創業板，其正是創業板市場助力成長型企業發展壯大的一個典型樣本。

提起登陸資本市場後公司的變化，匯川技術副總裁、董秘宋君恩深有感觸，「上市十年，公司規模成長20倍不止，資本市場的作用十分顯著。當時廠房的擴建、產能的提升都是靠IPO募集資金建設起來的。如果不是上市，公司規模可能不到現在的一半。」

彼時，匯川技術總資產不足3億元，如今，截至2019年一季度末總資產已過100億元，十年增長了34倍。

各項財務數據保持良好的增勢，營業總收入匯川技術由2009年的3.04億元增長至2018年的58.74億元；盈利能力也大幅提升，由當時的1.03億元，增長至2018年的11.67億元。

除資金支持外，匯川品牌市場認可度在提升。匯川技術從事的是進口裝備替代領域，宋君恩稱，進口品牌替代最難的是品牌認可度，上市前匯川規模過小。「上市後，匯川技術藉助資本市場成長，讓更多客戶了解匯川技術。公司透明化後，市場接受度也大幅提升。對我們拓展央企、大型民營企業、國際客戶十分關鍵。不少客戶和代理商都成為我們的股東，跟匯川共同成長。」此外，上市有助於吸引和留住高端人才。

當前匯川技術在中國工業自動化驅動領域已成為領先者，也成為創業板標杆性企業。

作為創業板的新兵，上市不到一年的邁為股份也感受到了上市所帶來的益處。

「我們一誕生就要跟國外在行業已經深耕幾十年的企業競爭。儘管吸取了這些企業的經驗教訓，少走了彎路，但拓展起來仍有難度。」邁為股份（300751.SZ）總經理王正根表示，上市後公司有了一些驚喜的變化。

首先，利好訂單的獲取。「今年的新產品生產線正落地交付，如果沒上市，客戶接受度認可度沒那麼高，新的產品線也不會那麼快出來」。其次，除了資本市場IPO融資外，銀行授信更便捷，因為銀行對上市公司的認可度更高。再次，上市公司和非上市公司在人才招聘方面有一定差別。

哈工智能（000584.SZ）近兩年來藉助資本市場之力，通過自主發展與併購轉型相結合，內生與外延相結合的方式促進自身的轉型升級。目前，公司初步打造涵蓋上游核心零部件、中游機器人本體及周邊高端智能裝備產品、下游汽車工業智能製造系統解決方案應用，配套工業機器人一站式服務的智能製造完整產業鏈條。

中廣核技（000881.SZ）也是在2017年重組上市。公司代董秘楊新春表示，重組對公司在融資、人才吸引及公司美譽度等方面都發揮了更為積極的作用，上市公司經營管理層的社會認可度得到進一步提升。

低谷期倒逼企業解決「卡脖子」技術

國際貿易摩擦正倒逼中國企業愈發注重研發。界面新聞一線調研發現，高端裝備製造行業的上市公司均在為解決「卡脖子」的技術難題而努力。

從逐年增高的研發投入便可見一斑。

如匯川技術，在公司2018年營業收入創下歷史新高的背景下，研發費用的投入佔比依然只升不降。2018年，公司研發投入7.12億元，研發投入占營收比重在12%，且研發費用率為12.11%。

「如果沒有匯川，我們的生產線都開不了工。」一家高端裝備製造企業負責人稱，公司此前很多核心零部件來自國外，貿易摩擦對公司影響很大。公司正進行國產化替代，例如用匯川技術的配件來進行替代，也很不錯。

匯川技術自成立起便以進口替代為經營策略，通過高比例的研發投入及引進國際領先技術，不斷提升核心技術，縮短與國外主流競爭對手的差距。公司目前研發人員超過2000人。如今，公司不僅掌握了矢量變頻器、伺服系統、可編程邏輯控制器、編碼器、永磁同步電機等產品的核心技術，而且還掌握了新能源汽車、電梯、起重、注塑機、紡織、金屬製品、印刷包裝、空壓機等行業的應用技術。

不少高端裝備企業研發人員佔比已超過20%。如勝利精密（002426.SZ）、匯川技術、邁為股份，公司研發人員佔比均在四分之一左右，尤其是哈工智能，公司研發人員數量佔比甚至超過40%。

哈工智能帶領調研組參觀了公司的中央研究院，界面新聞在現場看到，一組科研技術人員正對一件機器人集成設備進行調試。

據介紹，哈工智能除總部下設中央研究院外，下屬子公司均設有自己的研發部門。900餘人的公司中，有近400位為技術人員。中央研究院以機器人關鍵技術研究為核心，形成了汽車集成生產線、醫療應用、工業自動化裝備三大應用技術板塊，並將人工智慧技術與信息技術融入機器人產業鏈的各個環節。

公司還表示，未來幾年將繼續加大研發投入，除對已有的機器人產業的投入外，還增加了人工智慧創新研發投入，目前正成立人工智慧研發中心和聯合實驗室。

中核科技（000777.SZ）在工業用閥門領域深耕22年，始終居於行業領先地位，得益於公司一貫重視在閥門新產品、新技術研發方面的投入。

據中核科技董事長彭新英介紹，公司已設立博士後流動工作站，與浙江大學聯合設立高端閥門研究中心，並設立企業科技研究院，預計8月中下旬正式掛牌。「博士後流動站和研究院的設立將致力於高端閥門及流體控制設備行業的科技攻關和研究，以解決關鍵卡脖子及薄弱環節的科研項目為目標。」

「有些產品我們研發出來後，進口產品的價格就立馬下降了三分之一。哪怕下游不採購我們的產品，但打破壟斷，拉低進口產品的價格，也說明我們為行業做出了貢獻。」彭新英表示。

例如，國內在役和在建的壓水堆核電站主蒸汽隔離閥產品的驅動裝置配套均為進口，生產企業三家都為美國企業，隨時出現斷供風險。中核科技組建研發團隊，如今已完成了原理樣機研製，通過了性能試驗驗證，實現了驅動裝置樣機國內零的突破。

不過中核科技表示，公司與國際先進水平仍有一定差距，部分高端特種閥門因存在某方面的技術問題還未實現國產化。

「低谷期反而是一個機遇期，也是一個公司成長最好的時機。」提起當下低迷的行業形勢，邁為股份總經理王正根反而信心十足。

邁為股份從事光伏絲網印刷設備行業。據王正根介紹，邁為股份當初進入這一行業正值進口設備壟斷期，「正因為有了2012年、2013年的光伏行業低谷，我們沉下心來做技術，所以在2014年開始在產品技術層面與國外品牌差距就不大了，2015年甚至有所超越。」

如今，邁為股份已打破了絲網印刷設備領域進口壟斷的格局，在行業已處於領先地位。

當前國際形勢同樣帶來了新的機遇。王正根表示，機遇一，國家政策向適合民營企業發展的方向調整，在產業政策、稅收、資本市場、融資等方面均有變化；機遇二，產學研方面均在加強，「中國到了苦練內功的時候」；機遇三，下遊客戶對國產機械設備的接受程度在提高，「正是因為國際貿易當下並不順暢，反而給國產設備提供了一個試用的機會」。

「如果沒有外面的壓力，國內的光伏行業也不會走得這麼快。」王正根稱。

也有公司高度重視創新驅動發展和高質量發展,加大力度推進新產品和新技術研發。

一杯通過傳統污水處理工藝處理過但仍然發黑的工業廢水經過電子加速器工業廢水處理裝置處理後，變得清澈並達到可以直接排放的標準。這是界面新聞在中廣核技研發現場看到的一幕。該公司以電子加速器為核心的工業廢水處理裝置已處於全球領先地位。2017年在浙江金華建成電子加速器污水處理示範項目，2018年與廣東江門冠華國際控股有限公司簽署電子束處理工業廢水合作協議，合作建立電子加速器聯機、日處理量超過3萬噸的工業廢水處理大規模商業化應用項目，專門處理印染領域高難度工業廢水。此外,公司2018年在新疆伊犁簽署了首個電子加速器處理抗生素菌渣示範項目，這也是電子加速器在醫藥行業的首次應用，為抗生素菌渣處理領域提供了一種高效的無害化、資源化全新技術手段。

中廣核技擁有國家級研發平台2個，國家級第三方認可實驗室2個，院士工作站1個，博士後科研工作站4個，地方級科研中心25個，公司研發團隊逾500人。公司在持續鞏固和提升加速器業務的基礎上，延伸輻照加工應用場景，加快向核醫學、核環保、核農學等高端領域拓展。

不可否認，高端裝備製造行業整體依然存在不少「卡脖子」的技術難題，這些技術的國產替代化仍待加強。但如今的倒逼形勢無疑加速了中國企業研發方面的進程。

股權激勵降低高端人才成本

高端裝備製造行業的「三高」特性也決定了企業對人才有著極高的重視程度。在如何培育、留住人才這一問題上，各家公司各有各招，而上市公司這一身份，讓這些已上市企業在這方面具有優勢。

中核科技坦言，人才仍然是制約公司發展的重要因素。一來高端人才總量偏低，二來，人力引進力度不夠，引進後留住用好人才的激勵機制還需創新完善

除培育人才外，更多的企業還在為如何留住人才而發愁。

「這幾年匯川技術成了行業各企業挖人的對象，」匯川技術董秘宋君恩表示，「股權激勵對我們留住、吸引核心人員至關重要。如果沒有股權激勵，那麼匯川招人、留人的成本將大幅提高。」

上市以來匯川技術共推出了四次股權激勵，最近一次的時間是2019年1月。據統計，前三期股權激勵均有起到較好效果，扣稅後員工平均收益率都在一倍左右。

邁為股份總經理王正根也表示，僅僅支付薪酬對人才的吸引力是不夠的，期權才更大的加分項。從國外併購技術時，通常存在一定壁壘，更多的要靠海外團隊引入，此時期權顯得更為重要。

此外，高端設備製造業也是製造業中機器替代人工較為普及的行業。界面新聞參觀了多少行業上市公司生產車間發現，車間內設備多、機器人手臂多，流水線上的工人並不多。「除了必需人工處理的部分，絕大部分人工已被機器替代了。投資一台機器相當於一個工人一年半的工資，機器替代的投入很快就能回本。」有上市公司負責人表示。

建議適度調整再融資及併購重組政策

此次深交所調研不僅在於了解行業基本情況，還意在收集上市公司需求及建議。

匯川技術董秘宋君恩稱，希望能更好地發揮上市公司再融資和併購重組的功能，提升上市公司質量。其建議包括，利用好併購重組分道制，加大對優秀企業的併購支持力度，進一步簡化甚至取消發行股份購買資產審核；呼籲相關部門優化集中者審查制度，適當減少或取消各種證明文件要求；在海外併購中，資金出海希望能得以更多配套產業政策的支持。同時，建議調整對股權激勵的高管股份減持約束制度等。

勝利精密也並未迴避自身在過去一系列的併購重組後出現的整合「後遺症」。公司先後收購了智誠光學、富強科技、南京德樂、蘇州捷力等企業。除富強科技作為優質資產成功併購並成為上市公司主營業務之一外，南京德樂表現中規中矩，蘇州捷力原有團隊異心並未能完成業績承諾，智誠光學甚至存在內控缺陷。

「現在我們意識到投後管理更重要。」從去年年中開始，勝利精密正進行業務調整，出售蘇州捷力和南京德樂，希望能用一年半的時間完成整合。」

勝利精密董事長高玉根並呼籲交易所對兩類進行重罰，一是在併購的過程中，大股東違規獲利者，二是併購對象違法違規者。

邁為股份總經理王正根則稱，資本市場給上市公司提供了很多的發展壯大的工具，比如併購、發債、再融資等。希望在政策允許的範圍內給民營企業多些空間，促進企業做大做強。 「波谷起勢時布局，贏在波峰。如果錯過擴張時期，踏錯節奏，會給經營帶來一定風險。」

哈工智能則提出，在非行政許可重組中，建議對重大和非重大的標準根據成熟市場經驗進行適當調整，給上市公司省下合規的時間成本和財務費用成本。

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