日本成最大美債主，美聯儲不敢私吞存在美國的黃金後，事情有進展

據美國財政部8月16日最新公布的國際資本流動報告顯示（美債持倉數據公布會有兩個月的延遲），6月，作為第二大美債主的日本突然購買了高達219億美元的美債，持倉大幅增加至1.1129萬億美元，超越中國成為最大的海外美債主（如下圖）。

對此，BWC中文網財經觀察團隊分析認為，日本投資者似乎正在接盤，日本最後一次擔任美國最大的外國債權人的時間是2017年5月。

數據來源美國財政部/圖來自Zerohedge

雖然，中國6月增持了23億美元美債，但從更長時間範圍看，在截止6月的前12個月里，共減持了787億美元，使得美債持倉降至1.1125萬億美元至兩年來最低，此前三個月（2019年3至5月）曾連續大幅度減持了207億美元，2016年2月的持美債峰值為1.25萬億美元。

雖然，40多年以來，全球中央銀行系統維持外儲核心資產總量和比率的穩定，不是黃金，而是美債，但現在最新數據顯示這種情況可能正在發生改變，最新美債報告也顯示，截止6月，包括央行、外儲管理機構、國家主權財富基金在內的官方機構已連續第10個月減持美債，期間總出售額近2237.1億美元，持續時長和金額都是有記錄以來最高。

近五年來央行購買的美債的走勢/來源GlobalMacroMonito

所以，從這個角度來看，現在，持有萬億美元美債的意義與十年前已不可同日而語，而這背後正是美國經濟在2008年金融危機後通過三輪量化寬鬆使得美元價值急劇縮水，自從1971年布雷頓森林體系解散以來，美國就一直在實行現代貨幣理論（MMT），這也意味著，美國就沒有過真正的預算盈餘，事實上，美國經濟增長的核心邏輯就是債務規模增長的邊界，所以，從這個角度來說，美元可能已經把未來抵押給了美債。

事實上，當美元脫離金本位，這件事本身就在說明美元的價值在慢慢喪失，雖然，重新藉助石油美元得以重新成為世界儲備貨幣，但更是不斷的被美聯儲多輪QE所稀釋掉，而這背後的核心信息是，現在，大部分的美元是錨定美債規模來發行的，而按目前黃金計價的美元價值僅相當於40年前的2.91%，而黃金在於它永遠不會違約或價值損失。

對此，一位曾成功預測貨幣歷史波動的傳奇經濟學家埃格馮格雷耶斯近日在Goldmoney發表的文章作出如是見解，從貨幣歷史和市場數據來看，美元債務風險或終將會被黃金的恆定信用所對沖，這個邏輯是這樣的，也是需要讀者朋友們牢記的。

近幾十年以來，美國一直利用美元這個全球最主要的儲備貨幣的地位來獲得貨幣信用紅利之後，通過狂印美元來購買全世界的商品，並形成國際收支赤字和美債輸出，這樣做的前提是美國政府的負債率要處於低位，但現在，其債務佔GDP的負債率已經處於約107%的高風險值上（如下圖），如果再按以往的套路繼續通過狂印美元來吃世界和刺激經濟，則意味著美元和美債需要繼續擴大發行，而當美債和市場利率繼續高速膨脹的時候，則意味著美國財政或將會走向債務危機。

美國聯邦債務佔國內生產總值的百分比資料來源美國公共債務局

然而，頗具玩味的是，美國經濟增長前景卻因碎片化的全球經濟趨勢抬頭而步入頂部之際，美聯儲卻又將不得不改變原定的貨幣緊縮政策而突然轉向寬鬆，加劇美債風險，美元信用也將大減，進而影響到美元戰略地位，而這一點，從全球多個貨幣當局減持美債和增持實物黃金力度就可以說明問題。

此消彼長，最新的數據正在反映這種趨勢，據世界黃金協會8月1日發布的報告顯示，新興市場在大幅度減持美債的同時，也正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，俄羅斯、中國、波蘭和土耳其為全球四大黃金購買商。

1971年以來全球央行以最快的速度增持黃金

由於全球更大的市場不確定性，黃金將更具吸引力，截止7月，全球央行共購買了374噸黃金，同比增長73%，這是2019年上半年央行有史以來最大的黃金增持，其中，中國在時隔兩年後，最近八個月連續增加了約92噸黃金至1945噸左右。

近幾年來中國黃金儲備增加和美債持倉趨勢圖

正如一位分析師告訴彭博社的那樣，中國須遠離美債並使外匯儲備多元化，從長遠來看，即使是相對小規模的黃金購買也會增加，因這有助於實現這一目標，聰明的中央銀行正試圖在美元崩潰前儘可能多地購買黃金，比如，俄羅斯在近年以清倉式的速度傾銷美債以置換黃金購買，而這是其實現國家經濟去美元化的政策的一部分。

對此，Zerohedge分析稱，中俄等國打破沉默持續發出的信號或是對上世紀70年代以來美元錨定美債時代提前結束的明確信號，此時，如果包括中國在內的債權人一旦大幅拋出美債，勢必造成其它債主的跟進，產生足以壓垮美國債券價格的連鎖反應，因為，今天，美國的負債行為是一種戰略性的負債，且美國對這些債權投資者資本的依賴還在不斷地增強的現實，使得這種負債使美國在面對它的主要債權人時顯得有些脆弱不堪，按中國人民銀行前副行長陳元在稍早前的分析就是，這意味著美國經濟並非完全沒有弱點。

對此，First Mining Gold的董事長試圖為我們做了最好的解釋，他稱，我確信，當世界真正需要解決美國經濟超過22.5萬億美元的債務赤字風險時，金融市場重置可能將會發生，可能會與黃金掛鉤。這似乎也解釋了多國央行為何會在2018年開始要加速增持黃金，因為他們可能知道幾年後世界市場會發生什麼，而黃金相對於債務來說，它的美麗和價值在於它永遠不會出現價值損失或違約。

世上最大實心金磚重達220公斤保存於中國的一家黃金博物館中

緊接著，資深經濟學家Jim Rickards進一步表示，十多年來，國際貨幣分析師們一直在尋找全球貨幣重置跡象和趨勢，這將削弱美元作為國際主要儲備貨幣的角色，這種結果使得全球央行的外儲管理者們料將逐步提高黃金和其他貨幣的配置，而且接下去還將一直是這樣。事實上，我們注意到，最新數據已經正在反映這種改變。

據IMF最新官方外匯儲備貨幣數據（3月28日），截至去年第四季度，美元佔比降至61.69%，且為連續第三個季度下降，而人民幣資產佔比升至1.89%，超過澳元和加元，創IMF自2016年10月報告人民幣儲備資產以來最高水平，據俄央行上周公布的數據顯示，俄羅斯大規模增持黃金的模式仍在繼續，同時，還在以比其它國家央行更快的速度在購買人民幣。

據世界黃金協會最新公布的數據顯示，以波蘭，中國和俄羅斯為首的央行購買了374噸黃金，以使其儲備多元化，遠離美元，這是上半年公共機構有史以來最大的黃金收購。在此期間，中央銀行占黃金總需求的近六分之一。

全球央行的黃金儲備情況

與此同時時進行的是，包括德國、波蘭、羅馬尼亞、義大利、土耳其、荷蘭、比利時、瑞士、委內瑞拉、匈牙利、奧地利、法國等12國也正在掀起運回存在美聯儲或英格蘭銀行黃金的潮流，雖然，今年初，德國被美聯儲「以意圖不明」為由拒絕該國審查存在美聯儲的下的1268噸黃金請求，這也再次引發各國對於存在海外黃金的關注。

不過，按俄媒RT網站援引的專業人士的解釋就是，美聯儲無權阻止包括中俄等國在內的投資者運回屬於自己國家的黃金，因為，這些黃金的產權是很清晰的，同時，美國要維持其美元的主要儲備地位和信用，美聯儲也不會允許有黃金失蹤的情況發生。這表明，就算外界一直猜測有些國家的黃金被美聯儲做以它用，但最終其也不得不需要數如奉還，並不敢私吞這些黃金。

從美國運回黃金的示意圖

那麼，一旦中俄等國獲得足夠多的黃金，將意味著什麼？對此，新加坡首屈一指的黃金交易商羅南曼利表示，中俄等國積累的黃金可以被看作是擺脫美元及以其為主導國際商品交易結算的一部分，或許未來將會回到金本位，因為無論是盧布還是人民幣，背後都有黃金的影子，這就意昧著，如果中俄等國獲得足夠多的黃金並開始讓其發揮作用時， 這可能將成衝擊美元的一張強勢底牌，並成為人民幣國際化的堅強後盾。

可以肯定的是，世界多國及對貨幣有真正認識的人來說，對黃金和打破以美元為主導的交易系統（去美元化）的舉措正在發酵。

最新進展是，據俄媒RT二周前稱，俄羅斯央行正在研究建立一個錨定黃金的數字貨幣提案，該提案可用於與其他國家的跨境交易，以建立以黃金計價的國家貨幣體系，換句話說，就是回到金本位制，緊接著，馬來西亞央行也已向美國提出了泛亞洲黃金支持貨幣的建議，因為，黃金相對美元更加穩定，而再稍早時，據RT稱，中國、俄羅斯、印度、巴西和南非五國也正在建立一個統一的實物黃金交易系統打破黃金以美元定價為主導的市場環境，同時，中俄在商品交易領域開始更大範圍的本幣結算工作也在開展中。

與此同時，作為中國黃金市場核心的上海黃金交易所也正走在人民幣取得國際黃金市場定價權和話語權的路上，最新消息表明，中國相關行業部門正在進行黃金期權等期貨品種的上市準備工作，以人民幣原油期貨為抓手，而黃金期權的推出將更進一步提高人民幣定價權的影響力，而這都有可能真的會促使包括俄羅斯、中國在內的非美元貨幣國家儘早發展自己的以黃金為支持的數字貨幣交易體系。（完）

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