驚現「黑天鵝」，壞情緒持續瀰漫市場，各國央媽是降息還是降息？

在過去的一周，金融市場發生了不少事。在這裡給大家梳理一下本周市場重點事件，以及背後的交易機會，幫助大家為下周交易做布局和參考。

本周金融市場大事回顧：

· IMF稱中國沒有大規模干預人民幣匯率

· 阿根廷大選初選驚現「黑天鵝」

· 多國國債收益率持續下跌

· 降息大軍再添一名大將：墨西哥央行意外降息25個基點

本周的經濟事件不多，但是金融市場並未因此太平。上周末，IMF發布的中國經濟年度回顧中表示，中國沒有大規模干預人民幣匯率。這令市場氣氛一度陷入尷尬，此前中國才被美國財政部指責操縱匯率，IMF此時發出聲明，表明作為世界上匯率評估最權威的機構，IMF沒有認同美國對中國的指責。美國一意孤行，無非是為了加碼貿易紛爭。

本周，特朗普政府將推遲原定於下月開始對包括筆記本電腦和手機在內的某些中國產品徵收10%的關稅。中美兩國在貿易問題上的局面一時得到反轉，這直接利好美股周二高開高走。然而好景不長，周二漲的多光榮，周三跌的就有多慘烈。由於美債收益率倒掛引發經濟衰退擔憂，周三美股大跌，其中道指跌幅創年內記錄。

不過要是比慘烈，本周的阿根廷稱第一，就沒有其他國家敢稱第二。由於現任總統馬克里在總統大選初選失利，市場擔憂阿根廷經濟改革將被迫停止、國家債務違約風險急劇上升，阿根廷上演股債匯三殺，其中股市一度暴跌38%，阿根廷比索兌美元暴跌36%一度刷新歷史新低。4000萬阿根廷人民一覺醒來，財富不見了20%！

主導本周市場情緒的仍是各國國債收益率持續下跌的問題。出於對貿易糾紛和全球經濟的擔憂，市場資金持續湧入避險資產。30年期美國債券收益率本周創下歷史新低，而10年期美債收益率自2016年8月以來也首次跌破1.5%。30年期及以下的德債收益率目前都低於零，另外日本30年期國債收益率接近歷史低點。債券市場似乎失去理智，但投資者鐵了心瘋狂湧入，因為在消極情緒下投資者並不信任短期資產如股票、短期國債等，於是便購入相對長期的安全資產，這直接導致長期國債價格大漲、收益率大跌。（國債價格和收益率反向）

降息大潮湧動下，本周又一國家降息。墨西哥央行周四表示，將基準利率下調25個基點至8%，理由是全球經濟活動放緩以及國際經貿局勢緊張，這是墨西哥央行近五年來首次降息。作為拉美第二大經濟體，墨西哥今年第一季度經濟陷入負增長，增長率為-0.2%。值得注意的是，市場預計還將有更多央行加入降息行列。

本周行情回顧

簡單回顧下本周行情。本周，黃金整體仍然盤踞高位，短線受貿易局勢緩和打擊一度大跌超過45美元。但由於多國國債收益率曲線倒掛，市場對經濟衰退風險憂慮情緒有增無減，金價很快止跌反彈，目前已經幾近收復周二錄得的跌幅。原油本周二美盤時間一度大漲逾3美元，但由於EIA原油庫存意外連續第二周上升，美油周三重挫近4%。外匯市場方面，歐元本周走出「三連陰」，目前已經刷新了近十個交易日以來新低。

歐元區是第一個「踩地雷」的發達經濟體？

本周歐元區公布的經濟數據表現差勁直接導致了歐元持續走跌，周三數據顯示，德國GDP今年第二季度萎縮0.1%，是6年來最差表現。分析稱英國脫歐和貿易爭端導致了德國經濟走弱。隨後公布的歐元區8月ZEW經濟景氣指數下滑至-43.61、德國8月ZEW經濟景氣指數跌至-44.1，雙雙創下了2011年12月以來的最低水平，增強了市場愈發看空歐元的立場。

德國總理默克爾此前已經承認了德國經濟面臨「困難時期」。德國作為歐元區的火車頭，已經宣布走不動了，那麼其他小夥伴法國、義大利呢？數據顯示，二季度法國GDP環比增速由0.3%降為0.2%，義大利則由0.1%降為0。歐元區三大經濟體已然面臨經濟增長瓶頸，義大利則疊加政局動蕩。上周義大利聯盟黨提出對總理孔特的不信任動議，該黨黨魁薩爾維尼呼籲儘快大選。本周二義大利參議院召開非常議會，圍繞不信任動議案展開了激烈爭論，目前決定於8月20日審議並表決對孔特的不信任動議。分析認為，聯合政府解體，提前舉行大選已成定局。

目前全球進入降息周期，面對歐元區經濟的頹勢，歐洲央行或許不得不進一步實行寬鬆政策。但眾所周知，歐央行零利率政策由來已久，降息空間十分有限，因此市場對歐央行對於降息的態度十分關注。本周五，歐洲央行管委雷恩表示，9月份需要很大的寬鬆措施，在政策刺激方面超標好於不達標。此消息一出，歐元加劇跌幅。看來歐洲央行加入「放水」行列是遲早的事了。

降息大潮中未採取行動的央媽們

說起「放水」，我們一般想到的是QE、降息這些常規央行調控手段，在不確定因素增加、全球經濟風險加劇上行的背景下，這更多是無奈之舉。除了已經加入降息大軍的那些國家，還會有更多的國家降息嗎？

先來看日本央行，在避險情緒持續升溫的這段時間，日元一漲再漲，本周日元/美元已經刷新今年以來高位了。這種情況定是日本當局不願意看到的，且不說安倍經濟學要求日元貶值提振經濟，作為出口導向型國家，日元大幅升值將打擊到出口商。日本央行上月承諾，如果全球經濟放緩破壞國內經濟復甦，央行將擴大刺激政策。至於寬鬆時間，市場預計最快9月行動，日本央行有可能進一步下調負利率和已經為零的10年期日債收益率目標。

中國央行在這次降息大潮中就顯得比較「穩」，目前市場對央行正式降息預期普遍偏低。本周，央行採取逆回購的方式，向在岸市場釋放了1000億元流動性。緊接著，向離岸市場發行了300億元央票。此前，中國人民銀行發布《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》強調，央票為央行提供調節離岸市場流動性的有效工具，通過更加系統透明的方式，向離岸人民幣市場傳導自身的貨幣政策立場，引導市場形成穩定預期。看來央媽真是穩字當頭啊！

必須值得一提的還是美聯儲。美聯儲雖然本月初降息一次，但是其今後降息的幅度和頻率將決定全球各央行降息的節奏。美國經濟有見頂回落風險，貿易爭端則提供了契機。今年以來美股加劇波動便是最好的證明。目前市場預計美聯儲年內還將有1-2次降息機會。但是最坐不住的不是各國央行，而是美國總統特朗普。本周，特朗普多次提到美聯儲，他稱美聯儲應該更大幅度、更快下調利率。美聯儲是否會屈服於特朗普的壓力加快降息步伐是降息大潮中的一個不確定性因素。

金融圈最高級的盛會：世界央行年會下周盛大開幕

這個節骨眼上，下周舉行的傑克遜霍爾央行年會將吸引更多焦點。傑克遜霍爾央行年會一年舉行一次，今年的主題是「貨幣政策的挑戰」，屆時多國央行行長和經濟界的大佬都會出席，美聯儲主席鮑威爾也在出席之列。市場將從年會中得出更多央行們降息的信息，這些信息也將決定下周金融市場的走勢。此外，下周歐元區將公布CPI、PMI等多個重要經濟數據，歐洲央行和美聯儲也將公布7月會議紀要，悲觀情緒籠罩的市場下，主要經濟體的風吹草動都會牽動各資產價格敏感的神經。

金融市場關鍵詞

最後，為您總結金融市場近期的關鍵詞，助您更有重點把握市場資訊、更高效進行交易：

金十交易學院祝您周末愉快！

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