海通證券姜超評LPR細則：市場化降利率，不搞大水漫灌

海通證券姜超點評LPR細則認為，市場化降利率，不搞大水漫灌。「利率雙軌」阻礙了市場利率向實體經濟傳導。很長一段時間，LPR處在4.31%的位置不變，此次央行將LPR與公開市場利率聯動、提高市場化程度，LPR對市場利率的下降將有更多反映，市場化和靈活性增強。

銀行貸款利率定價基準依據LPR，是以市場化方式推動實際貸款利率水平下降，而非直接降息大水漫灌。從短期來看，在這一機制實行之初，銀行的加點如果反映了去年以來自身資金成本的降低，那麼央行短期將無需直接動用降息工具，就能逐漸實現引導實際融資成本下降的目的，而在引導信貸結構優化的背景下，有助於降低製造業融資成本，避免對地產的重新刺激。從長期來看，未來如果央行對公開市場操作利率進行調整，則將直接影響貸款利率，實現貸款利率與金融市場利率的聯動，疏通貨幣政策傳導機制。

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