申萬宏源：油運股上行彈性極大

申萬宏源認為，油運股上行彈性極大，繼續推薦中遠海能、關注招商輪船。VLCC運價每波動10000美元/天，招商輪船、中遠海能扣非歸母凈利潤波動1.89億美元、2.03億美元。油輪公司外貿業務為美元資產、美元收入、美元成本，匯兌影響有限。按照運價回到歷史均值40000美元/天，中遠海能、招商輪船對應約8倍PE，回到15年65000美元/天水平僅4倍PE。當前PB水平均處於歷史25分位水平，向上彈性極大。

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