2019半年報解讀：益豐藥房「快跑」，一心堂「踱步」？

億歐大健康8月20日消息，近日，益豐藥房和一心堂相繼發布2019年半年度報告，其營收和凈利均保持增長態勢。益豐藥房營收大漲超六成，一心堂僅逾一成；益豐藥房凈利增長近五成，而一心堂僅一成多。

具體來看，報告期內，益豐藥房實現營業總收入50.48億元，較上年同期增長68.65%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3.08億元，扣非後較上年同期增長46.69%。一心堂方面，報告期內，一心堂實現營業總收入50.60億元，較上年同期提高17.90%；歸屬於母公司所有者的凈利潤3.37億元，扣非後較上年同期增長15.09%。

益豐藥房營收大漲，一心堂發展平緩

一心堂和益豐藥房的主營業務都集中在醫藥零售連鎖和醫藥批發等業務，並先後於2014年7月份A股上市，2015年2月上市。

從益豐藥房和一心堂2015-2019中報業績對比圖來看，益豐藥房和一心堂這五年來，營收持續增長。不過，從增幅來看，一心堂保持前四年都保持25%以上的增長率，而2019年同期增長率只有17.90%，增幅變小。反觀益豐藥房，前四年營收增長率雖均不足25%，而2019年同期增長了大漲，高達68.65%。

對於營收的巨大漲幅，益豐藥房公告表明，主要是老店同比內生增長，新店建設和同行業併購門店增加。然而，益豐藥房的營業成本也增加了72.89%。不過總體來看，益豐藥房業績向好，歸屬於上市公司股東的凈利潤扣非後較上年同期增長46.69%。

根據國家藥品監督管理局官網發布的《2018 年度藥品監管統計年報》顯示：截至2018年11月底，全國零售藥店總數達到48.9萬家，較上年同期的45.4 萬家凈增3.5萬家，增幅達7.71%；連鎖企業控制的門店數量由上年的 22.9 萬家增至25.5萬家，增幅11.35%；單體藥店數量由上年的22.5萬家增至23.4萬家，增幅4.00%。連鎖企業門店增幅大大超過單體藥店增幅，帶動全國藥店的連鎖率由上年的50.44%提升至52.15%，增加1.71個百分點，行業集中度持續提升，頭部公司的優勢效應逐步顯現。

一心堂擴張放緩，益豐藥房「新開 併購」繼續

對於線下連鎖藥店而言，門店數量的多少決定著其營收規模、成本優勢以及品牌影響力等等。但與此同時，連鎖區域的選擇、併購門店的「火眼金睛」等市場發展策略也嚴重影響著連鎖藥店的成敗。

截至2019年6月30日，鴻翔一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店6129家，新增371家，擁有醫保刷卡資質的門店達到4923家，占公司藥店總數的80.32%。然而，一心堂曾年初「放言」2019年新建門店1200家，時間過半，計劃還未完成三分之一。據悉，2018年底，一心堂全國擁有門店5758家。

另一邊的益豐藥房，新增藥房十分迅猛，其採取「新開 收購」並重的策略。報告期，益豐藥房凈增加門店516家，其中，新開門店368家（含新增加盟店87家），收購門店204家，關閉56家，至報告期末，益豐藥店門店總數4127家（含加盟店256家），已取得各類「醫療保險定點零售藥店」資格的藥店達4923家，占公司藥店總數的80.32%。據悉，報告期內，益豐藥店共發生了6起同行業的併購投資業務，其中，完成併購交割項目5起，交割進行中的項目1起。

在市場布局方面，雙方也有所不同。一心堂的市場布局分為三個階段。第一個階段是以雲南市場為核心；第二個階段是以西南市場為核心；第三個階段，也就是現階段背靠胡煥庸線，以西南為核心，華南為縱深、華北為補充進行全國市場布局的階段。在線下市場發展策略方面，一心堂採取立體化店群經營。一心堂結合城市商圈類型、門店銷售、消費需求、發展潛力等因素綜合分析考慮，通過對門店進行改造或布局規劃，在各區域市場形成了標準全品類旗艦店（中心店）、單品類旗艦店、 品類加強店、標準店、鄉鎮店構成的垂直滲透立體化店群。

這是一心堂線下門店一貫採取的策略，如今這一策略是否奏效？一心堂稱，該策略可將各區域市場品牌滲透力不斷增強、門店商品和經營更加立體、新開門店成功率不斷增加，形成強大的店群經營優勢，最大限度提升城市或區域盈利能力。據一心堂2018年半年報統計，報告期內，一心堂近三成門店（1539家）仍處於虧損狀態。而2019年半年報未披露這一情況的最新進展。

益豐藥房堅持直營為主的營銷模式，區域開拓以「鞏固中南華東，拓展全國市場」為發展目標，立足於中南華東華北市場，主要在湖南、湖北、上海、江蘇、江西、浙江、廣東、河北、北京九省市。在上述區域密集開店，形成旗艦店、區域中心店、 中型社區店和小型社區店的多層次門店網路布局，深度耕耘區域市場，通過深度擴展和品牌滲透， 逐步取得市場領先優勢。

傳統藥店擁抱新零售

對於互聯網 醫療健康的發展、在線購買健康產品的普及、製藥公司的推廣、處方外流的大趨勢以及電子處方的推廣等趨勢下，傳統藥店面臨轉型困境，這兩家連鎖巨頭也不例外。

一心堂線上業務積極迎接互聯網化和移動互聯網化。目前，自主研發以O2O為核心 的移動端應用及業務流程均已進入測試階段，部分區域市場與「京東到家」、「餓了么」等平台達成合作後2019年1-6月實現電商業務交易額3975.55萬元。然而，這一收入不足總營收的1%。

報告顯示，益豐藥房則以創新經營模式，通過健康管理服務和業態延伸，嘗試大健康藥房新業態發展等舉措，持續提升競爭力。

益豐藥房董事長高毅在2019西普會也以「零售藥店的戰略升級：新零售 心零售」為題的戰略分享中提出對新零售的看法，他表示信賴是藥房最大的無形價值，新零售是以會員為中心的價值創新，從經營商品向經營會員轉變，圍繞健康敏感人群重新組織人貨場，其本質就是心零售，通過專業、服務、精品為顧客提供滿意的健康解決方案。

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