獵豹移動財報顯頹勢，是轉型陣痛還是發展危機？

成立於2010年的獵豹移動致力於為全球提供卓越的工具應用。截至2019年6月，公司產品在全球移動端月度活躍用戶約為3.76億，超過74%的用戶來自海外市場，從創立之初，獵豹移動旗下的產品就屢獲佳績：金山毒霸、獵豹清理大師、鋼琴師2、LiveMe等眾多產品都是踩著行業浪潮發展，頻獲佳績，其董事長兼CEO也憑此獲得了「2017年度最佳跨界投資人」的獎項。

然而2018年以來，獵豹移動的發展就受到了阻力，股價也像坐過山車一般大起大落。過去的53周內，獵豹移動經歷了股價最低點2.90美元，2019年初至今已下跌47.95%，而近日，在發布了2019年第二季度財報之後，股價又瘋狂回升至4.5美元，漲幅高達36.36%。

月活盈利同比大幅下降?主營業務發生改變

8月20日，獵豹移動發布了未經審計的第一季度財務報告。

獵豹2019年第二季度營收為9.701億元人民幣（1.413億美元），同比下降12.1%；毛利人民幣6.432億元(9370萬美元)，同比下降14.5%。非GAAP毛利6.433億元人民幣(合9370萬美元)，同比下降14.5%。2019年第二季度毛利率為66.3%，而2018年第二季度為68.2%。

其中移動娛樂業務營收4.98億元人民幣（7250萬美元），同比增長49.6 %，佔總營收的51%。公用事業產品及相關服務的收入同比下降44.0%，為4.235億元(6170萬美元)。與上一季度財報相同，獵豹移動稱這一同比下降主要是由於公司的海外移動公用事業業務放緩，這是由於2018年一篇新聞文章引起的負面宣傳，以及2019年國內廣告業的疲軟造成的。人工智慧及其他收入同比增長236.2%，至人民幣4860萬元(合710萬美元)，主要受公司基於人工智慧的翻譯設備獵豹翻譯器的銷售推動。

二季度，獵豹移動銷售和營銷費用為3.818億元人民幣（3080萬美元），同比增長3.2%。財報稱，銷售和營銷費用的增加，主要是該公司加大了對手機遊戲和人工智慧相關業務的推廣力度。而手機遊戲和人工智慧的營收增速也給了獵豹移動正面的反饋。

結合一季度財報中移動娛樂業務收入5.562億元，工具及其他服務收入4.98億元，可見移動娛樂業務的營收收入已經連續兩個月超過其一直以來的主營業務工具及其他服務，盈利重心發生改變。

在用戶規模方面，月活用戶同比出現下降。獵豹移動第二季度的全球移動月度活躍用戶數為3.76億，去年同期為5.74億，其中海外移動月活佔比74.2%，可見欺詐案造成的影響尚未消退。作為一個以產品、移動娛樂服務為主要盈利的公司來說，月活的大幅下降為公司的進一步發展帶來了極大的壓力。

股價持續暴跌?獵豹移動面臨嚴重危機

據獵豹移動大股東金山軟體2019Q2財報顯示，金山軟體第二季度營收18.74億元，同比增長39%；凈虧損為14.15億元，去年同期盈利1億元。財報稱，本季度虧損主要是由於就獵豹的投資賬面值計提減值撥備所致。不久前，金山軟體發布公告稱，公司投資的美股上市公司獵豹移動自今年4月以來股價持續表現低迷，根據國際會計準則的會計處理要求，金山軟體正在對獵豹移動的投資進行評估並計划進行減值撥備，預期截至2019年6月30日的撥備金額合共大約為人民幣12億到14億之間。這也正預示著獵豹正面臨嚴重的生存危機。

2018年以來，獵豹移動深陷欺詐危機

2018年11月，美國移動應用公司Kochava指出，其發現獵豹移動有7款受歡迎的安卓應用和其投資的一家公司的應用，利用用戶許可權捲入廣告欺詐案中，它們可能用刷點擊量的方式，竊走了數百萬美元廣告收益。這些應用在谷歌應用店Google Play的總下載量超過20億次。儘管很快獵豹就做出回應，稱對方的檢舉不實，並且有眾多證據，但是這仍然對獵豹移動造成了極壞的影響。其股價大跌32.84%，市值縮水近4億美元。

11月28日，上海市消費者權益保護協會通報稱，獵豹瀏覽器存在申請電話、簡訊相關許可權，而具體用途不明的問題，甚至默認開通監聽外撥電話、位置信息、發送簡訊許可權。

信任危機導致了用戶數量的下降，而不斷流逝的用戶又進一步加劇了信任危機，這個雪球越滾越大，獵豹移動第一季度的全球移動月度活躍用戶數為4.348億，去年同期為5.74億，第二季度更是下降到3.76億；獵豹工具產品及相關服務收入4.98億元，同比下滑33.1%，環比下滑36.4%。

這些負面消息不僅僅影響到月活與股價，與眾多公司的合作也因此而終止。谷歌宣布下架其應用商店中獵豹移動的應用。隨著這個消息的傳出，獵豹移動股價當日下降7%。不僅僅是谷歌，在電話分析師會議上，傅盛表示，獵豹移動的審計委員會已經與外部律師和獨立數據審計機構對指控進行獨立審查，並將結論進行了通知，但包括Facebook在內的部分合作夥伴仍沒有恢複合作。

這對於以海外市場為主要目標的獵豹移動造成了難以承受的結果。

看似業務繁多，但主營業務並不穩定

獵豹移動的業務無疑是很多的，直播、遊戲、工具、AI產品、廣告平台等領域皆有涉足，但是從財報來看，其營收並沒有穩定下來。

我們來看最近幾個季度獵豹移動的營收情況。獵豹移動2018年和2019年前兩季度的營收分別是11.45億元，11.03億元、13.52億元、13.81億元、10.86億元和9.701億元，利潤分別為1.36億元、1.97億元、1.67億元、7.07億元、7114萬元人民幣，這一季度的利潤則是虧損5570萬元。理論上如果公司各項業務已經穩定，運營模式發展成熟之後，在沒有特殊因素影響下，其盈利應該是持續增長的。而獵豹移動這幾個季度營收的一大特點就是不穩定。

拉動獵豹移動營收的三家馬車分別是移動娛樂業務、工具和其他服務以及智能AI產品。就目前而言，前兩項業務佔了營收的極大部分比重。但是其前兩項業務都面臨著強大的競爭對手。

移動娛樂業務中以遊戲、直播為主要產品，但是在遊戲市場中，有著王者榮耀、陰陽師、和平精英等強大的競爭對手，獵豹移動的遊戲無論從吸金還是吸引流量上來講都不佔有優勢；而其直播產品LiveMe，儘管在2016年位於Google Play美國地區社交類排行榜第一名，併入圍Apple App Store美國地區社交類排行榜前三名，但是現在隨著You Tube和Twitch的發展，其LiveMe的市場份額已經被大大壓縮。

而工具領域，獵豹清理大師、獵豹安全大師又面臨著完全同質的360的競爭，當年的金山毒霸正是在360的強勢競爭面前黯然退場尋求國外市場的。現在的獵豹系列產品在面對360時，同樣沒有太大的競爭優勢。

獵豹移動在這種情況下積極謀求轉型，但是受上文所述欺詐的影響，獵豹並沒能穩住業務轉型期間的波動，造成了股價暴跌，市值大幅度縮水的現狀。

艱難轉型 發展AI驅動產業互聯網業務能成功嗎？

獵豹移動並非沒有發現他們在目前營收的主要項目上面臨的困難。面對在遊戲和工具領域的強大對手，獵豹移動決定開始轉型，發展AI驅動產業互聯網業務。目前已形成了全新的業務形態，以工具應用、互聯網娛樂為核心的傳統移動互聯網業務正穩健輸出現金流，以AI驅動的產業互聯網業務已完成技術閉環和產品閉環，正蓄勢待發進入商業閉環階段。

2019年第二季度財報來看，受益小豹AI翻譯棒、智能服務機器人及AI賦能業務帶動，本季度獵豹移動AI及其他收入達4,860萬，同比增長236.2%，確實給了獵豹移動極大的信心。但是獵豹移動發展AI真的有未來嗎？

很難。目前國內AI領域的發展還處於一個初級階段，產品不多，還停留在嘗試的階段。隨著AI行業潛力的釋放，騰訊、阿里等各家互聯網巨頭紛紛入場，華為等掌握了大量終端流量的廠商也開始了AI的研發，不斷發布的智能音箱、電視等產品已經初見端倪。在正式進入AI領域之後，無論從技術還是從資金上來講，獵豹移動和這些巨頭都沒有可比性，在未來各家真正布局市場的時候，獵豹很可能會被排斥出局。

但是獵豹移動也並非沒有優勢。入場早，翻譯棒等產品已經佔得了一定的市場，而且AI領域市場廣大，幾家巨頭不可能完成對整個市場的佔領。憑藉其多年做產品的運營經驗，獵豹移動未嘗不能以小博大，由外向內在AI驅動產業中站的自己的一席之地。

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