煤炭市場供需逐步轉向寬鬆，低估值＋高分紅相關標的有望受益

8月22日，據中國證券網報道，在「2019中國煤焦產業大會」上，中國煤炭經濟研究會理事長李昕表示，煤炭市場供需逐步轉向寬鬆態勢有可能會顯現。在判斷下半年經濟形勢和煤炭市場走勢時，李昕說，「我國經濟長期向好的趨勢是不會改變的，作為煤炭行業，這一點要堅定信心。」

不僅如此，在會上，大商所總經理王鳳海表示，下一步大商所將繼續紮實做好一線監管，堅決維護市場平穩運行，加快推進焦煤、焦炭滾動交割制度落地，研究調整焦炭合約質量標準，持續提升市場運行質量，不斷鞏固多元開放發展成果。同時，加快推進廢鋼、氣煤期貨和鐵礦石、焦煤、焦炭期權上市，進一步豐富避險產品和工具體系，不斷充實多元開放市場內涵。

據新華社報道，國家煤礦安監局局長黃玉治21日表示，新中國成立70年來，我國煤炭產量由新中國成立之初的0.32億噸，增至2018年的36.8億噸，凈增114倍，煤炭供給由嚴重短缺轉變為產能總體富餘、供需基本平衡。

黃玉治當日於北京舉行的2019世界機器人大會煤礦機器人專題論壇上說，新中國成立70年來，我國煤炭工業發生了翻天覆地的巨變。在煤炭產能大幅增加的同時，煤炭產業結構不斷優化，通過整頓秩序、關井壓產、關閉破產、資源整合、兼并重組和落後產能淘汰退出，煤礦數量由1997年的8.2萬處左右，減少到目前的不到5700處，煤炭產業集中度大大提高，實現由多、小、散、亂向大基地、大集團、大煤礦的歷史性跨越。

與此同時，我國煤礦技術裝備水平也明顯提升。據黃玉治介紹，目前我國年產1000萬噸的綜采設備、採煤機、液壓支架和運輸機等成套裝備達到世界先進水平，8.8米超大采高智能綜采工作面成功應用，全國煤礦採煤、掘進機械化程度已分別達到78.5%、60.4%，已建成183個智能化採煤工作面，煤炭生產實現由手工作業向機械化、自動化、信息化、智能化的歷史性跨越。全國煤礦實現事故總量、重特大事故、百萬噸死亡率「三個明顯下降」。

煤炭是我國的主體能源和重要的工業原料。「新中國成立70年來，煤炭工業作為重要的基礎產業，有力支撐了我國國民經濟和社會平穩較快發展。」黃玉治說。

雖然7月煤炭市場部分企業「供銷兩旺」，但當月的煤炭期貨市場卻偏弱勢運行。動力煤期貨主力合約7月下旬下調壓力明顯，走出一波持續下跌的行情，主要影響因素還是供需關係。

對此，市場分析人士指出，供需條件給煤炭市場帶來下行壓力，但安全、環保檢查力度加大、天氣因素的不確定性、產地與港口價格倒掛等因素，對煤炭市場有一定支撐。一些環保新規即將出台，各主產區煤礦生產也將受到影響，全國開展煤礦安全大檢查同時將影響產量釋放，供給端擾動因素增加，短期煤價略偏強，但反彈幅度較有限。

國信期貨表示，電廠庫存從高位回落，後期安全生產升級，產量釋放低於預期。後期電煤需求將逐步回歸淡季，「旺季不旺」之後，「淡季不淡」特徵將顯現，現貨價格逐步止跌，可關注超跌反彈機會。

有分析稱，從煤炭期貨市場來看，港口現貨煤偏少令9月交割方承受較大壓力，價格不排除進一步擴大漲幅，但期價升水過快，期價上行也存在制約，而遠月合約近期反彈過程中增倉非常有限，遠低於主力合約持倉水平，建議僅以反彈對待本輪行情。

招商證券認為，煤價形成「上有頂下有底」的走勢，動力煤價格中樞區間預計在每噸580元-600元左右。華金證券指出，本周煤炭下游產品價格普漲，利奇馬颱風對沿海煤炭運輸的影響仍在持續，沿海煤炭運價普漲。動力煤未來有下行壓力，但空間不大，煤焦價格預計暫穩。從中長期供需的邊際變化看，煤炭仍處下行周期的初期。

對於煤炭相關股票配置，開源證券表示，一些地區氣溫有所回升，電廠日耗也一定程度上漲，但距離前期高位仍有明顯距離。立秋後隨著天氣逐漸轉涼，居民用電下降預期確定性較強。電廠補庫進程放緩，可用天數保持在常態區間波動。在冬儲煤季來臨之前，短期或難有顯著上漲行情。該機構指出，煤焦產業鏈方面，需求端對上游形成一定的壓制。短期關注點將回歸到中報業績表現上來。長期來看，投資依舊可參考兩條主線：一是成本控制良好的先進產能代表以及低估值、高分紅標的；二是國企改革相關概念。個股方面可關注低估值大型龍頭企業中國神華、兗州煤業、潞安環能等。此外還需關注西山煤電、山西焦化等具備國企改革、地方企業重組相關概念的上市公司。

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