全球央行年會：美聯儲陷入兩難境地

證券時報記者 吳家明

近日，全球央行年會成為市場關注的焦點。美聯儲主席鮑威爾在央行年會上發表了重磅講話，但在發言中並未明確表示是否會在9月的貨幣政策例會上繼續降息。

鮑威爾表示，7月議息會議之後的三周是「多事之秋」，近三周已經看到全球經濟放緩的跡象。除了全球貿易局勢緊張，地緣政治事件一直是熱點，包括硬脫歐的可能性越來越大以及義大利政府的解散，而金融市場對這一複雜而動蕩的局面反應強烈。鮑威爾重申，美聯儲將採取適當政策維持經濟擴張，以達到充分就業和通脹率2%左右的目標。他認為，貿易摩擦對全球經濟增長預期和美國製造業及企業投資正造成負面衝擊。

鮑威爾表示，將貿易政策不確定性納入美聯儲決策框架，這是一個新挑戰。制定貿易政策的責任在美國國會和政府，不在美聯儲。美國白宮對鮑威爾的言論反應強烈。美國總統特朗普當天再度打破總統不干涉美聯儲獨立性的傳統，指責美聯儲「一如既往地什麼都沒做」和「軟弱」。值得注意的是，美國聖路易斯聯邦儲備銀行研究主管克里斯托弗·沃勒也參加了年會，美國總統特朗普有意讓沃勒出任美聯儲理事。

市場密切關注鮑威爾在演講中是否會給出9月再次降息的信號，但他並未明確表態，而是重複了此前使用過多次的措辭，即「將採取適當政策維持經濟擴張」。同時，鮑威爾也沒有在演講中提到美債收益率曲線倒掛或「衰退」一詞，令美股短線下挫，避險需求推動黃金和美債大幅走高。與此同時，美國2年期和10年期國債收益率之間的息差再度出現倒掛。

不過，芝加哥商品交易所數據顯示，市場投資者預計美聯儲9月降息25個基點的概率接近九成，降息50個基點的概率約為一成。道明證券利率策略師根納季·戈德伯格認為，鮑威爾的言論與美聯儲7月例會的論調高度一致，美聯儲沒有否認市場對9月降息的預期。

其實，美聯儲高層內部對美國經濟前景產生分歧。美聯儲副主席克拉里達在年會上表示，全球經濟自美聯儲的7月會議以來已經出現了惡化，全球經濟增長正在放緩，但美國經濟「處於良好狀態」，不認為經濟衰退風險已經升高。

在央行年會上，英國央行行長卡尼將矛頭指向美元，稱美元在全球經濟中扮演的「不穩定」角色，各國央行可能需要聯手創建自己的替代儲備貨幣。卡尼強調，美元在全球金融體系中的主導地位增加了流動性陷阱的風險，他呼籲國際貨幣基金組織主導全新的貨幣系統，以保護新興市場免於遭受災難性的美元資本外流，減少其囤積美元的需求。不過，歐洲央行行長德拉吉和日本央行行長黑田東彥沒有出席全球央行年會。

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