貴州百靈2019半年報：營收13.54億元，凈利潤負增長困局有待突破

億歐大健康8月27日消息，貴州百靈發布2019年半年度報告。報告期內，貴州百靈實現營業收入13.54億元，較上年同期增長2.86%；歸屬上市公司股東凈利潤2.13億元，較上年同期18.84%。

公告分析，驅動業績增長的原因主要包括「開源」和「節流」兩方面。從「開源」端來說，報告期內，貴州百靈持續加強營銷隊伍建設，在深耕存量市場的同時強化對增量市場的拓展，使自身生產經營規模持續穩步擴大；從「節流」端來看，通過內控管理體系和管理制度，貴州百靈促使自身提高工作效率，嚴控各項費用。

但隨著2019年上半年國內醫藥行業監管趨嚴，「4 7」帶量採購等政策持續推進，原有的行業格局變化加劇。在醫藥行業整體增速放緩的背景下，貴州百靈的營收壓力也進一步拉大。橫向比較，貴州百靈雖然營收方面持續保持正向增長，但從增速而言，自2016年上半年開始就一直呈現回落的勢態。

更讓人擔憂的是凈利潤。自其2010年上市以來，凈利潤雖然增速起伏較大，但整體而言仍舊保持上升趨勢。不過，這樣的局面在今年上半年被打破，與往年同期相比，貴州百靈首次出現凈利潤的負增長。

對此，貴州百靈回應稱，凈利潤增幅下滑的主要原因包括：

1、2019年3月公司控股子公司和仁堂葯業因被收回《藥品GMP證書》，受其影響2019年上半年和仁堂葯業實現營業收入較上年同期減少5430.53萬元，凈利潤較上年同期減少1729.5萬元；

2、公司投資參股的雲植葯業和重慶海扶在本報告期實現的投資收益合計-1046.30萬元，導致公司報告期凈利潤減少；

3、公司報告期銀行貸款增加，支付的財務費用較上年同期增加2106.95萬元；

4、報告期公司持續加強營銷網路的建設和完善工作，大力開發基層醫療服務市場，銷售費用較上年同期增長900萬元；

5、管理費用受人工成本的上漲、折舊攤銷等費用的影響，較上年同期增加1482.9萬元；

6、報告期內受原材料、人工成本的上升影響，同期銷售毛利率較上年同期下降2%，影響報告期凈利潤減少2295萬元。

歸結來看，無外乎內部經營成本上漲和外部投資收益下滑。單就外部投資分析，今年4月，貴州百靈以自有資金1.65億元入股重慶海扶，後者是一家專註聚焦超聲技術及其醫療設備領域的醫療器械企業。貴州百靈表示，入股重慶海扶後，其將利用自身營銷體系和銷售渠道，幫助重慶海扶建立和完善銷售體系和團隊，在快速做大銷售規模的同時，提升市場競爭力和盈利能力。但目前這樣的轉變似乎還未到來。

參股雲植葯業的動作則更為早些。2018年10月，貴州百靈使用自有資金7.06億元向雲植葯業進行增資擴股，獲得雲植葯業40%股權。據悉，雲植葯業是國內醫藥行業品種劑型齊全、規模較大、生產設施先進的製藥企業之一，貴州百靈將協同其在中藥資源挖掘、大健康產業布局、資本運營等多方面進行探索，為自身長期可持續發展賦能。

從過往的投資經驗分析，貴州百靈想要應對凈利潤增速的下滑，或許要更加審慎地進行擴張布局。而回歸到自身主營業務上，如何完善產品梯隊，打造具備核心競爭力的「鎮店之寶」，將是貴州百靈接下來更要思考的問題。

目前，貴州百靈已建立起三線產品結構。其中，一線品種銀丹心腦通軟膠囊，屬於心腦血管類藥物，近幾年銷售規模實現穩定增長；二線品種維C銀翹片、咳速停糖漿及膠囊、小兒柴桂退熱顆粒、金感膠囊和雙羊喉痹通顆粒，覆蓋了感冒類藥物、咳嗽類藥物、兒童類用藥、咽喉類用藥等市場，已佔有一定的市場份額；三線品種康婦靈膠囊、泌淋清膠囊、經帶寧膠囊、消咳顆粒、復方一枝黃花噴霧劑等產品，覆蓋了婦科類藥物、泌尿系統類藥物、咽喉類藥物等市場。

值得一提的是，報告期內，作為明星產品的銀丹心腦通軟膠囊實現銷售收入3.56億元，較去年同期增長36.41%；以小兒柴桂退熱顆粒、雙羊喉痹通顆粒、消咳顆粒為代表的顆粒劑產品，共計實現銷售收入3.22億元，較去年同期增長29.32%。其中，小兒柴桂退熱顆粒由處方葯轉換為非處方葯，市場份額預計還將持續擴大。對比2019年上半年我國三大終端六大市場藥品銷售額5.8%的同比增長率，貴州百靈在這方面具備不小的優勢。

除此之外，報告期內，針對基層市場和細分市場的需求變化，貴州百靈持續加強營銷網路的建設和完善，在全國範圍內推進銷售網路向縱深發展。截至目前，貴州百靈已開發二級以上醫院4500多家，其中三級醫院1600多家，並在全國各省市地區建立了3200餘家一、二級商業，與全國終端客戶建立聯繫的已超過47萬家，簽約終端零售藥店VIP客戶8.5萬餘家，已開發的基層醫療服務機構突破10萬家。

從研發端觀察，今年上半年，貴州百靈累計投入1132.25萬元，較去年同期增長1.39%。報告期內，貴州百靈在研新藥包括：治療血液瘤的化葯1.1類新葯注射用甲磺酸普依司他項目、重組人內皮抑素腺病毒注射劑（EDS01）項目、黃連解毒丸項目、益腎化濁顆粒項目、1.1類化葯替芬泰項目、糖寧通絡項目等，覆蓋惡性腫瘤、代謝疾病、感染疾病等領域。

而就在不久前，貴州百靈糖寧通絡重大研究成果先後發表在《科學進展》（Science Advances）和《細胞通訊與信號》（Cell Communication and Signaling）上。相關研究發現，糖寧通絡的降糖效果已經達到了國際一線藥物的水平，最大的優勢在於治療和阻斷併發症，對於糖足、糖網及糖尿病周圍神經性病變等效果明顯。上述項目如果均順利獲批上市，未來有望成為貴州百靈新的營收和凈利潤增長點。

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