天風證券：未來一段時間豬肉價格或將保持高位

天風證券孫彬彬指出，豬肉價格周期是由養殖周期決定的，從能繁母豬角度來看，按照養殖周期其應當領先豬肉價格變化約10個月，數據上也較好地擬合了這一點。截至7月底生豬/母豬存欄量同比和環比跌幅仍未收窄，這說明至少到2020年一季度豬肉價格上行的趨勢大概率不會改變，8月份前4周22省市豬肉價格均價為30.2元/公斤，達到歷史高值，未來一段時間豬肉價格或將保持高位。

孫彬彬認為，縱使豬肉價格上漲趨勢不變，但實際上未必能夠很好地體現在CPI上面，因為在豬肉價格傳導到CPI豬肉項，以及CPI豬肉項傳導到CPI上會打「雙重摺扣」，再考慮到CPI豬肉項的權重僅為2%-3%之間，豬肉價格上漲最終體現上CPI上的部分可能並沒有想像中的多。因此在不考慮其他因素情況下明年2月份高點時CPI季度同比預計不會超過3%。

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