索菲亞2019年上半年營收31.42億元，大家居戰略進展緩慢

8月29日，索菲亞發布2019年半年報，報告期內，索菲亞實現營業收入31.42億元，同比增長5.17%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.91億元，同比增長5.96%。在經歷了2018年營收、凈利增速斷崖式下跌之後，2019年上半年，索菲亞的經營業績繼續保持低速增長。

截至8月29日，定製家居上市公司第一梯隊的三大巨頭：歐派、索菲亞、尚品宅配已經全部發布了2019年半年報，索菲亞的營收增速及凈利潤增速雙雙墊底。

（歐派、尚品宅配、索菲亞2019年上半年營收及凈利情況）

索菲亞主要從事全屋定製傢具及配套家居產品的設計、生產及銷售，為消費者提供全屋定製的空間解決方案，產品主要品牌為「索菲亞」全屋定製、司米「定製櫥櫃」、米蘭納MILANA定製木門、華鶴定製木門以及易福諾地板。

目前，索菲亞主要產品包括卧室、書房、兒童房、老人房、廚房、客餐廳、衣帽間、入戶玄關等家居空間所需的衣櫃、櫥櫃、榻榻米、書櫃、床、梳妝台、電視櫃、書桌、酒櫃、餐櫃、鞋櫃、飾物櫃、木門等全屋定製傢具，以及床墊、飾品、窗帘、沙發、茶几、紡織用品等配套家居產品。?截至2019年6月30日，各個品牌的終端門店數量如下：

（索菲亞各個品牌的終端門店數量）

根據索菲亞發布的2019年半年報，上半年內索菲亞業務亮點為：

（1）輕奢系列產品上市：多個輕奢系列產品紛紛登陸店面，品牌部同步推出一系列新品推廣活動，產品獲得暢銷。同時，索菲亞輕奢館已於2019年4月面世。

（2）環保繼續升級：購買零甲醛添加康純板的客戶佔比繼續上升，已經超過20％。2019年5月17日，索菲亞成為首批《無醛人造板及其製品》采標單位及供應鏈管理支持單位。

（3）渠道優化：索菲亞在2019年上半年新增經銷商80位，新開發區域48個，淘汰及優化經銷商及區域36個。

營收、凈利潤增速雙雙下跌

2011年上市以來，索菲亞營收及凈利潤始終保持高速增長。2011至2017年間，索菲亞的營業收入以平均每年36.33%的速度增長，凈利潤以平均每年39.22%的速度增長。

而2018年，這一增長速度突然斷崖式下跌，營收增速為18.66%，凈利潤增速僅為5.77%，對此，索菲亞在2018年財報中表示：國內宏觀經濟處於周期性底部，隨著房地產和人口周期的拐點到來，國內經濟增長的內在潛力受限，經濟轉型升級的壓力增大；同時定製家具行業上市企業增多，各家友商均加大了在宣傳的投入，也啟動了相應的產能建設，與此同時，行業新進入者也在增多，市場競爭加劇。

（2011-2018年索菲亞營收及凈利潤變化情況）

具體從近10個季度的財報來看，索菲亞更是出現了負增長的情況。2017年，索菲亞的營收增長率從第一季度48.37%下跌至第四季度的22.51%。2018年，營收增長率繼續從第一季度30.29%下跌至第四季度15.45%，2019年第一季度更是下跌至-4.67%。

財報顯示，索菲亞最近10個季度凈利潤的變動表現比營業收入更為慘烈，從最高值47.62%下跌至最低值-19.34%。

索菲亞連續十個季度都未能阻止其增長率的一路下跌，一種可能是公司體量大、基數大，市場佔有率和增速觸頂；另一種可能是自身渠道和業務布局沒有跟上行業和競爭者的腳步，索菲亞顯然屬於後者。

加速布局大家居戰略但進展緩慢

2011年索菲亞上市首份財報顯示，索菲亞的主營業務為定製衣櫃及其配套定製傢具的研發、生產和銷售，營業收入包括定製衣櫃及其配件定製傢具收入?、地板銷售安裝及加工收入，定製衣櫃佔據當年營業收入的90.9%。

2013年，根據行業內逐步向全屋傢具定製發展的趨勢，公司提出「定製家·索菲亞」的戰略，並且出資成立了司米廚櫃有限公司，正式進軍櫥櫃領域。2014年財報中首次將定製廚櫃及其配件作為主要營業收入，但僅占當年營收的0.52%。

2013年正式進軍櫥櫃業務至今，索菲亞的櫥櫃業務並沒有明顯的增長，大家居戰略的其他品類傢具家品、木門等業務佔比更是微乎其微。

（索菲亞2014-2019年上半年各項業務佔比）

即便是推行「定製家」、「大家居」等戰略，索菲亞的定製櫥櫃業務也一直沒有突破10%的佔比。

相比之下，以整體廚櫃業務起家的歐派，2003年開始經營整體衛浴業務，2005年起開始經營整體衣櫃業務，2018年財報中，整體衣櫃業務已經佔總營收的36.04%。此外，尚品宅配、我樂家居等企業在2019上半年整裝業務、全屋定製業務也都取得了較大的進展。

值得注意的是，2019年第二季度索菲亞品類收入（含OEM傢具）同比上期增長11.62%，此外，櫥櫃和木門業務發展較快，司米定製櫥櫃收入較上年同期增加12.01%，索菲亞華鶴木門定製收入較上年同期增加33.13%，索菲亞的大家居融合店新增78家。

可見在營收上，索菲亞的大家居戰略成果並不明顯，但整體業務布局方面，索菲亞正在加速大家居戰略的布局。

與格力強強聯合、優勢互補

2019年5月6日，格力電器和索菲亞家居戰略合作簽約儀式在珠海舉行，索菲亞官網消息稱：「結合各自優勢，雙方將在產品線研發、整裝推進、智能工業4.0領域和品牌聯合營銷等方面開啟深度合作，為消費者提供個性化、定製化的健康生活解決方案，實現格力、索菲亞、消費者三方共贏。

對於消費者而言，在定製家中各個空間的櫃類，特別是在前期的裝修規劃和設計環節開始，如若能夠同時選好家電，既可以減少二次購買環節，省時省力，又可以避免家電和傢具之間的尺寸誤差、位置偏差，一舉兩得。」

此次簽約儀式上，格力電器董事長董明珠和索菲亞總裁柯建生出席，足見雙方對此次合作的重視。此次合作產品主要是空氣凈化器，索菲亞官方發布公告稱，下半年會有一次全國性的合作。

在渠道方面，根據索菲亞7月10日發布的投資者關係活動記錄表，索菲亞相關負責人稱，目前索菲亞合作的全國性整裝公司有橙家、愛空間，但是交付能力比較差，效果一般，原因是這類家裝公司需要匹配設計師、測量師、安裝師，相關人員還需要有一個熟悉服務的過程。目前，裝修公司、拎包入住、電商是索菲亞的三個重要渠道。

2019年4月21日，索菲亞在深圳福田區香蜜湖的紅星美凱龍開設了索菲亞全國首家輕奢館，主打輕奢風傢具產品，在極簡風設計基礎上加入了金色、金屬、烤漆等元素，營造出輕奢感，迎合了80、90後新中產階級消費者的喜好。目前索菲亞在全國範圍內正在設計和裝修的輕奢館有30家左右。

定製家具行業普遍增速放緩，但行業發展大勢未變，消費者的個性化需求和居住空間的差異化決定了定製傢具未來仍有廣闊的市場空間。在房地產周期拐點到來、經濟增長受限、行業競爭加劇的情況下，索菲亞增速放緩是意料之中的結果。

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