光學指紋識別業績爆發，2019上半年凈利暴漲806％

來源 ：第一財經、公告

近幾個交易日，匯頂科技股價不斷創出新高，截至今日收盤，該股股價突破200關口，漲5.83%，報215.05元。距離千億元市值一步之遙，躋身目前A股市值前五大半導體公司，成為資金爭相追逐的「新貴」之一。

8月29日晚間，匯頂科技發布2019年半年度報告顯示，公司上半年實現營收28.87億元，同比增長107.91%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為10.17億元，比上年同期1.12億上升了806.05%。每股收益2.27元。

匯頂科技的營收凈利大幅增長，其業績支撐與高毛利的屏下指紋產品關聯密切。公告顯示，高毛利的屏下指紋產品銷售，給公司上半年帶來了61.72%的較高毛利率水平，並獲得了17.82億元毛利總額，較上年同期毛利總額增長223.64%。

今年以來，包括華米OV等一線手機品牌的新機均採用匯頂科技的光學屏幕指紋晶元，匯頂科技指紋晶元在新機中導入比例接近90%。

公司表示，公司作為全球指紋識別晶元領域的龍頭，推出了以屏下光學指紋、電容指紋為主的全系列指紋產品。特別是屏下光學指紋的大規模應用，為公司帶來了新一輪的業績爆發。

在匯頂科技成就龍頭地位的背後，是公司不斷在研發上大手筆投入，是用真金白銀砸出來的「硬核」科技。

數據顯示，2016年至2018年，匯頂科技的研發投入分別為3.08億元、5.97億元、8.38億元，占營業收入的比例分別為10%、16.21%、22.53%，不僅手筆大，而且增速快。

據公告，在屏下光學指紋領域，公司勇闖技術「無人區」。公司屏下光學指紋識別技術，將光學指紋感測器完整地集成到OLED顯示屏下，實現了「屏幕即指紋識別」的技術革新，無需設計實體按鍵，用戶可直接輕觸移動終端顯示屏指定區域即可實現指紋識別。

在移動終端應用市場，匯頂2018年推出適用於全面屏的AMOLED系列觸控產品，為用戶帶來更出色的觸控體驗。匯頂通過了三星顯示和京東方等屏廠的AMOLED驗證，並在華為、vivo、魅族、努比亞等知名終端品牌客戶的旗艦機型實現規模量產，藉助指紋領域的規模優勢，為觸控產品開拓了新的應用和增長空間。

此外，日前，匯頂科技發布公告稱，擬通過現金支付的方式購買 NXP B.V。(以下簡稱「恩智浦」)旗下的語音及音頻應用解決方案業務(以下簡稱「VAS業務」)。

公告顯示，基於擴展技術研究領域和產品應用市場的公司戰略，著力於在移動終端、IoT和汽車領域為更多用戶提供應用覆蓋面更廣的領先技術、產品及應用解決方案，公司擬以現金出資1.65億美元購買恩智浦VAS業務。

本次交易涉及《資產購買協議》及其相關附件，以及後續將與恩智浦當地子公司簽署的《當地業務轉移協議》，匯頂科技已於2019年8月16日與恩智浦簽署主協議。

恩智浦是全球知名半導體企業，主要為射頻、模擬、電源管理、介面、安全和數字處理產品提供高性能混合信號解決方案，其產品和方案主要應用於汽車、智能識別、網路安全、便攜和可穿戴設備以及IoT等。

資料顯示，恩智浦股本為204.51億美元，2018年度總資產236.2億美元、凈資產123.9億美元，營收94.1億美元、凈利潤26.5億美元。

對此，招商證券指出，匯頂科技主打產品屏下指紋晶元領先優勢明顯，後續還將推出超薄、LCD屏下指紋新品，不斷強化其競爭優勢。公司正積極推進平台化戰略，通過不斷擴張新市場新產品，平滑單一品類對公司業績波動的影響，還可為客戶提供整套解決方案。如本次併購順利落地，匯頂科技還將獲得全球領先的音頻晶元及演算法優質資產，卡位音頻交互入口。看好匯頂作為國內晶元設計龍頭的長期發展，預計公司19/20/21歸母凈利分別為18.05/18.45/21.48億元，對應EPS 3.95/4.04/4.70元，對應當前股價PE為51.9/50.8/43.6倍。

以下為公告原文節選：

一、公司主要會計數據和財務指標

(一) 主要會計數據

報告期內公司所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明

匯頂科技是一家基於晶元設計和軟體開發的整體應用解決方案提供商，主要致力於人機交互和生物識別技術的研究與開發，包括晶元設計，軟體開發，以及向客戶提供完整解決方案。同時也2019 年半年度報告在努力擴展技術研究領域和產品應用市場，將在移動終端、IoT 和汽車領域為更多用戶提供應用覆蓋面更廣的領先技術、產品及應用解決方案。

公司作為 IC 設計企業，採取 Fabless 模式，專註於晶元的設計研發，而晶圓製造、封裝和測試等環節則外包給專門的晶圓代工、封裝及測試廠商。公司產品採用直銷和代理經銷相結合的銷售模式將產品銷售給模組廠、方案商和整機廠商。

(二)行業情況說明

1、集成電路設計行業情況

集成電路產業是國民經濟和社會發展的戰略性、基礎性和先導性產業，是培育戰略性新興產業、發展信息經濟的重要支撐。公司業務屬於集成電路設計行業，IC 設計是集成電路產業鏈的龍頭，設計企業的發展直接影響著製造和封裝等產業鏈的眾多環節。國內集成電路設計產業在政策、資金、技術創新、人才等多重因素驅動下，呈現蓬勃發展的態勢。至 2019 上半年的統計，國內集成電路設計公司企業家數已超過 1700 家，且 2019 年以來的銷售表現也高於全球。國內設計企業產品供給已有較全面的覆蓋，涵蓋手機 SOC 基帶、指紋識別以及安全晶元等領域，在一些細分領域已位居全球前列，產品市場佔有率不斷提升，國產化趨勢明顯。

展望未來，科技的發展將引領終端產品規格升級，5G、物聯網、AI、汽車電子等創新應用對集成電路產品的需求會不斷擴大，這都為集成電路設計產業的發展提供了成長新動力。

2、產品主要應用領域行業發展情況

報告期內，公司產品主要應用於智能移動終端，包括智能手機、平板電腦和筆記本電腦及物聯網等。其中，手機上的應用的產品是公司營收的主要來源。同時，在指紋鎖、智能穿戴、汽車電子領域也已實現產品的規模商用。

根據 IDC 公布的最新報告，2019 年上半年整體全球智能手機出貨量為 6.5 億部。雖然整體市場下滑，但二季度仍舊創下了這個行業一年以來最好的季度表現，表示智能手機市場需求正在開始回升。其中，亞太地區（除日本和中國以外）市場第二季度智能手機出貨量增長 3%以上。

5G 商用時代的到來，預期會帶來新一波的換機潮，對於手機元器件廠商而言意味著廣闊的發展前景。與此同時，萬物互聯時代的序幕已經拉開，物聯網應用覆蓋數以千億計可感知、可控制、可連接的各類智能終端及設備，包括平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴、智慧家庭、智慧城市、汽車電子等，龐大的中國本土市場及資本也為應用的發展提供了更優越的市場條件。

（三）報告期內主要產品市場分析

1、生物識別產品線

屏下光學指紋，自 2018 年屏下光學指紋晶元開始實現小批量應用。2019 年，全面屏趨勢下，屏下光學指紋成為確定性技術方向， 屏下指紋識別晶元市場快速發展，帶來新一輪行業爆發。根據 IHS 預計，2019 年屏下指紋晶元出貨量將增至 1.8 億片，預計未來三年該技術將在市場保持高速增長。

電容指紋方面，隨著電容指紋產業鏈的高度成熟，電容式指紋識別在手機和平板電腦市場已進入普及階段，各指紋識別廠商在提升客戶體驗，挖掘市場潛力的同時，開始規劃手機以外的新市場和方向，將電容指紋識別技術擴展至智能門鎖、汽車電子、智能卡等新的應用領域，實現市場的多元化。

包括智能手機，平板電腦，筆記本電腦，汽車電子，智能家居的觸控解決方案。

在智能手機市場，隨著 OLED 屏在中高端手機市場的快速普及，OLED 觸控晶元整體市場迎來爆髮式的增長，OLED 觸控將會成為未來業績的重要增長點之一。雖然智能手機行業增長緩慢，但 OLED觸控作為技術驅動的新領域，行業整體毛利率會呈現平穩往上升的趨勢。

在非智能手機市場，觸摸屏技術在平板電腦、筆記本電腦中的應用已得到普及，同時在教育、金融、工業控制、汽車電子等行業中的應用發展迅速。根據 IHS 預測 17-21 年平板電腦觸控出貨量年複合增長率達 10%左右，車用觸控出貨量年複合增長率將近 20%。

3、物聯網/智能家居/可穿戴產品線

根據 IDC 預測報告，預計到 2020 年，全球物聯網市場規模將從 2014 年的 6558 億美元增至 1.7萬億美元，年複合增長率約達 17%。

2018 年，我國工信部下發文件表示要求在 2020 年實現 NB-IoT 網路全部覆蓋，在室內以及交通等方面實現深度覆蓋，各大運營商積極響應號召，重耕 2G 優質頻段，升級最新 R14 標準，全面提升 NB-IoT 網路質量。隨著 NB-IoT 技術的推廣，各行業應用逐步鋪開並進入量產，物聯網市場規模化加速增長。據 IHS 預測，2021 年全球 NB-IoT 連接數將達到 2.5 億。

公司已經具備掌握 NB-IoT 核心技術的能力，在 NB-IoT 領域積極布局。目前 Bluetooth LE、健康及觸控感測器等產品已實現順利量產，形成 IoT 領域的綜合平台，在未來可以實現 Sensor、MCU、Security、Connectivity、Audio 等多方面應用，IoT 廣闊市場將為公司未來提供新的增長動力。

二、報告期內核心競爭力分析

1、長期投入及戰略執行能力：公司著眼於對新技術的研究和新產品的開發，圍繞建立戰略競爭優勢進行持續的投入，從而實現獨特的客戶價值和公司的長期健康成長。經過多年的積累，特別是公司上市以來，公司從發展理念、資金及管理能力上已經具備較強的長期持續投入和戰略執行能力，公司未來的長期健康發展也因此有了最根本的保障。

2、團隊和管理優勢：公司從管理到技術，從研發、市場到生產和技術服務，以及財務管理、法律和知識產權及人力資源管理，建立了一支積極進取並有著深厚專業能力支撐的國際化高素質團隊，並且仍在通過持續的內部人才培養和社會招聘不斷提升團隊能力。

3、技術優勢：公司多年以來除持續在應用於移動終端的人機交互和生物識別領域進行以電容檢測技術為核心的研發投入以外，還在光學、圖像識別、低功耗無線連接、安全、音頻、生物感測器、MCU 及汽車人機交互領域持續增加投入並開始在各個專項技術領域建立全球一流的領先優勢。公司除在中國深圳、上海、成都、武漢建立了研發中心，還在德國和美國建立了一流國際化研發團隊，初步完成了全球化研發布局。

4、國內市場影響力：經過多年的艱苦努力，公司同各大國內智能終端品牌建立了健康的戰略合作關係並獲得客戶高度認可。公司全球領先的技術和產品被應用於國內所有一線終端品牌的旗艦機型上，這也是中國唯一晶元產品廣泛應用於各大品牌的高端產品。基於過去的成功合作經驗，公司在品牌客戶的市場影響力獲得了極大的提升，客戶對公司未來產品的信心也因此極大增強，為公司未來在新技術和新產品與客戶的持續合作奠定了堅實可靠的基礎。

5、國際市場影響力：除了在中國市場建立了很高的影響力以外，公司的國際化市場戰略也初見成效，公司的產品開始越來越多地應用於包括 Google, Samsung，Amazon，Dell，HP,LG 等眾多國際品牌的明星產品。這也是中國晶元設計公司的產品首次憑藉技術領先而廣泛應用於國際主流品牌。

6、大規模生產交付和質量保證能力：公司已經建立了月出貨數千萬片應用於高端產品的晶元生產交付和質量保證能力，並與上游晶圓、封裝和測試廠商建立了良好的戰略合作關係，為公司新產品的廣泛應用和新市場的開拓提供了可靠的保證。

7、快速的技術支持和服務能力：通過與國際國內各大品牌的合作，公司逐漸建立了一支以客戶需求為中心的高效技術支持和服務團隊，並在現場支持、跨文化溝通、工具和文檔管理方面取得了重要進步，獲得了客戶的一致好評。

三、經營情況的討論與分析

隨著屏下光學指紋的大規模成功商用，2019 年上半年公司實現了經營業績的飛躍式增長，憑藉公司強大的演算法能力所帶來的競爭優勢，使得公司在行業中處於絕對的領先地位，也為公司貢獻了較高的利潤率。同時，公司持續加大研發投入的力度，積極改善與提升現有產品的性能、開拓新技術、新產品和新市場，為公司後續業績增長注入動力。

（一）經營業績

1、營業收入：公司 2019 年上半年實現營業收入 28.87 億元，較上年同期營業收入 13.88 億元增長 107.91%，上半年營業收入主要以指紋產品為主，隨著手機市場屏下指紋的商用規模不斷擴大，成為公司業績的最大動力。

2、盈利能力：高毛利的屏下指紋產品銷售，給公司 2019 年上半年帶來了 61.72%的較高毛利率水平，並獲得了 17.82 億元毛利總額，較上年同期毛利總額增長 223.64%。經營費用較上年同期的 4.96 億同比增加 2.76 億，其中研發費用增加 1.25 億、銷售管理費用增加 1.51 億，最後公司 2019 年上半年凈利潤為 10.17 億元，比上年同期 1.12 億上升了 806.05%

3、研發支出：公司 2019 年上半年研發支出為 4.58 億元，較上年同期 3.33 億元增加 37.42%，研發開支占營業收入比重為 15.86%。研發費用的增加，是為了在新技術、新產品領域為公司的持續增長提供更有力的動力，符合公司的長期發展戰略。

4、整體財務狀況：公司整體財務狀況良好，2019 年上半年銷售及盈利能力保持持續穩定的增長趨勢，截至 2019 年 06 月 30 日止的流動比率為 3.03，展現公司良好的償債能力。年度營業凈現金流入為 8.08 億元，經營活動產生的現金流量的較同期增長顯示公司在主要業務上的經營效率佳，同時資產負債率為 27.88%，為公司長期發展保留擴張的實力。

（二）公司管理

1、隨著公司技術和產品開發面的拓展，公司繼續探索、建立和優化與產品線管理和職能管理相匹配的矩陣式管理架構，並從投資回報的角度來就各新產品的長期投入與回報進行管理，提升公司的管理水平。

2、繼續優化公司多產品線及國際化的研發管理水平，並通過一體化 IT 支撐系統建立全球一體項目協作和溝通平台。

3、持續完善公司的財務、法律、人力資源和行政管理系統，為公司規模的持續擴展奠定基礎。

4、大範圍實施員工股權激勵並通過分享公司長期成長回報來吸引和保留優秀人才，建立員工與公司和股東同甘苦共患難的利益分配機制，共同實現公司長期發展戰略。

（三）技術與產品

1、專利授予與申請

截止至 2019 年 6 月 30 日，公司累計專利申請數量 3389 件，2019 年上半年新增 590 件專利。其中，國內專利申請 1277 件，2019 年上半年新增 284 件；國外專利申請 1096 件，2019 年上半年新增 104 件；PCT 申請 1016 件，2019 年上半年新增 202 件。截止至 2019 年 6 月 30 日，公司累計授權專利 491 件，上半年新增 137 件。其中，國內累計授權專利 313 件，上半年新增 70 件；國外累計授權專利 178 件，上半年新增 67 件。

2、生物識別產品線公司作為全球指紋識別晶元領域的龍頭，推出了以屏下光學指紋、電容指紋為主的全系列指紋產品。特別是屏下光學指紋的大規模應用，為公司帶來了新一輪的業績爆發。

在屏下光學指紋領域，公司勇闖技術「無人區」，歷經五年的艱辛研發，在 2018 年先於歐美「大廠」率先攻克屏下光學指紋技術難關，在全球範圍內掀起了一場全新技術的應用潮流。公司屏下光學指紋識別技術,將光學指紋感測器完整地集成到 OLED 顯示屏下，實現了「屏幕即指紋識別」的技術革新，無需設計實體按鍵，用戶可直接輕觸移動終端顯示屏指定區域即可實現指紋識別。以該核心競爭優勢技術驅動了全面屏手機的設計革新，為用戶帶來無與倫比的使用體驗。

在電容指紋領域，公司憑藉持續創新優勢，推出小 senor 指紋、活體指紋、側邊指紋、超薄指紋等全系列指紋產品，保持領先市場地位並獲得手機客戶廣泛認可；公司還為筆記本電腦市場帶來一鍵開機創新指紋技術,得到一線國際國內品牌客戶高度認可。同時，公司積極拓展新市場，在智能家居市場提供了全球首創軟硬體結合的活體指紋方案。隨著車聯網的潮流，匯頂的車規級指紋晶元也在同步研發。

3、人機交互產品線公司觸控產品的市場佔有率穩居行業前三，人機交互產品以手機觸控、平板觸控、汽車觸控為主。AMOLED on-cell、車規級觸控晶元的量產出貨，不斷為公司的觸控產品業務提供活力。

在移動終端應用市場，公司 2018 年推出適用於全面屏的 AMOLED 系列觸控產品，為用戶帶來更出色的觸控體驗，廣受智能終端廠商的青睞。公司通過了三星顯示和京東方等屏廠的 AMOLED驗證，並在華為、vivo、魅族、努比亞等知名終端品牌客戶的旗艦機型實現規模量產，藉助指紋領域的規模優勢，為公司觸控產品開拓了新的應用和增長空間。同時公司目前也是單層多點On-Cell 技術最具量產經驗的公司，並在業界率先支持 0.3mm 空氣間隙。公司最新一代的自互一體 Out-Cell 觸控晶元，進一步提升了各項性能指標，支持 GFF/GFM/OGS/G1F 等多種 TP 疊構，持續為客戶帶來業界領先的 Out-Cell 解決方案。在汽車觸控應用市場，公司憑藉多年積累和創新，領先的車載觸控產品已通過汽車行業的AEC-Q100 測試，滿足 IATF 16949 標準，為客戶提供更為可靠和成熟的觸控方案。

針對汽車前裝觸控的各類使用場景，通過領先的晶元設計和封裝測試，提升產品在複雜工況環境下的穩定性和可靠性，滿足國際車廠的系統 EMC 要求。

4、物聯網/智能家居/可穿戴產品線

2019 年公司持續加大在新技術和新產品產品領域的投入，目前心率感測器、入耳檢測、NB-IoT、MCU 等新產品逐漸成熟。公司規模化投入 IoT 領域研發已有三年，擁有射頻和模擬電路設計研發團隊和技術儲備，正式推出了針對 IoT 領域的 Sensor MCU Security Connectivity 綜合平台，呈現體驗式物聯網創新產品應用場景，致力提供完整的軟硬體平台，通過創造差異化價值幫助運營商、終端客戶和開發者等獲得商業成功。

經過在模擬和混合電路、光學感測、低功耗無線連接技術、演算法等核心技術領域的探索與耕耘，公司發布了針對可穿戴市場的硬體入耳檢測與觸控二合一解決方案，以及新一代高精度低功耗心率檢測晶元，驅動了可穿戴設備的智能化進程。同時，公司自主研發的超低功耗 NB-IoT、BLE無線連接晶元以及安全 MCU 活體指紋識別感測器，為客戶帶來智能門鎖、智能單車、智能水表、智能路燈等智能家居應用場景中的智能化體驗。

四、主營業務分析

營業收入變動原因說明:報告期內營業收入較上年同期增長了 107.91%，主要繫上半年屏下光學指紋進展順利、商用規模持續擴大等因素綜合所致。其中指紋晶元占整個主營業務收入的85.75%，較去年同期佔比增長了 8.77 個百分點，較 2018 年年度佔比增長了 2.74 個百分點，2019年屏下指紋作為智能終端尋求差異化的一個重要方式， 以其產品的技術特性以及市場需求，進一步推動了公司營收的內部結構變化。

營業成本變動原因說明:報告期內營業成本較上年同期增長了 31.86%，主要受銷售額增長的影響及光學產品成本相對其他產品較高所致。

銷售費用變動原因說明:報告期內銷售費用同比增長將近一倍，但本期的銷售費用率 8.57%相比去年同期減少了 0.64 個百分點，波動較小，主要系公司業績增長導致銷售費用同比增長 93.45%。其中技術服務費與宣傳推廣費增長較多。技術服務費相比上期增長 40.78%，主要系業績上漲，針對終端客戶投入的技術支持相應增加所致；宣傳推廣費相比上期增長 1375.81%，除受營業收入增長影響外，還因客戶在新產品發布同時搭載公司晶元宣傳的力度有所增加所致，有利於公司產品在國內外市場上樹立品牌知名度與市場影響力。

管理費用變動原因說明:報告期內本期的管理費用率 2.31%，相比去年同期減少 0.21 個百分點，2019 年半年度報告基本持平。管理費用同比增長 90.49%，主要系折舊攤銷費、諮詢及服務費增長所致。其中折舊攤銷費同比增長 389.59%，主要系新增加全球智能晶元創新中心項目土地使用權分攤所致。諮詢及服務費同比增長 209.27%，主要系公司增加管理諮詢所致。

財務費用變動原因說明:報告期內財務費用同比增長 76.50%，主要系受外幣匯率波動影響，導致匯兌損失增加。

研發費用變動原因說明:報告期內研發費用同比增長 37.42%，圍繞公司戰略健康投入。從 2018年全年研發費用增長率 40.50%到 2019 年上半年的 37.42%來看，目前公司維持 40%左右的增長深耕在各研究領域。其中本期的職工薪酬與委外研發費用增長最多，職工薪酬同比增長 56.09%，主要系研發人員人數增加、工資基數上調、美國子公司持股計劃計提的獎勵基金以及 2019 年上半年開始按月計提獎金所致。委外研發費同比增長 55.75%，主要系外包研發費增長所致，公司除引進、培養高科技人才助力公司的研發項目，還會與市場上各領域的專業團隊合作來完善項目。

經營活動產生的現金流量凈額變動原因說明:報告期內同比增長 117.83%，主要系營業收入增長所致。

投資活動產生的現金流量凈額變動原因說明:報告期內投資凈現金流為負數，主要系企業理財產品投資活動增加所致，本期新增投資的現金流出大於收回投資或取得投資收益取得的現金流入。投資凈現金流同比增長了 24.34%，主要系較去年同期理財產品到期收回較多、投資收益同比增長130.93%所致。

籌資活動產生的現金流量凈額變動原因說明:報告期內同比下降 84.29%，主要系 2019 年公司發行的限制性股票減少、吸收投資收到的現金減少所致。

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