談談我理解的護城河

來源丨雪球

作者丨大道至簡順勢而成

巴菲特強調一定要投資護城河足夠深，並且在不斷加深的企業。

這個很好理解，比如你今天開一個店做項生意，生意很火爆，大賺特賺，但周邊的人一看，哇，這麼好賺，我也來開一個吧。

嗖，嗖，嗖，三下五除二，邊上馬上新開了一兩家同樣的店了，大家在同一區域，做同一生意，自然會有一些分流，那麼你的生意自然受到一些影響，如果再來個兩三家同樣的店來競爭，再出現一個強者，比你的產品還做得好，那就慘了，立馬你的生意就被對手給搶走了。

那麼，一個企業，怎麼樣才能建立一個極深的護城河，讓競爭對手望而生畏，對手少少呢?

我認為，大致有以下幾種方式:

1.??? 優秀的產品和服務力帶來的極大量的沉澱用戶形成的優勢和護城河

比如：騰訊的QQ和微信，阿里的支付寶，淘寶。

首先因為產品好，用的人多，然後用戶多了，導致資源，能力更強，服務更好，用戶體驗更好，然後大量的用戶沉澱在公司的產品上面，如果遷移的話，成本太高，這樣就形成了一個非常強大的正反饋，最終形成強大的護城河。

另外互聯網產品還有一個強大的信息傳播能力。比如：騰訊或者阿里新開發了一個什麼產品，只需要在原有軟體上新增一下這個功能或者推送一個廣告，馬上十億用戶就都知道了，只要產品好用，那麼用戶就會使用了.

這點是傳統企業夢寐以求而做不到的啊。比如：我是一個做食品的企業，我新研發了一款新好吃的產品，我想讓全中國的人都知道，那得投入多少的廣告成本和時間才可以做到啊?

現在已進入一個物質非常豐富的社會，各種各樣的商品和競品琳琅滿目，要讓消費者知道並且選擇你的產品，不容易啊。

目前很多人還沒有意識到流量的可貴性,這點可以從一件事里來認知：移動支付是阿里的支付寶首先開發並推出的，支付寶用了上十年的發展和運營才讓用戶數量達到兩三億的規模，然爾，微信只用了一個春節紅包和兩天時間,就讓2億用戶綁定了銀行卡,這是什麼速度和競爭力?

2016年的時候,兩者的移動支付用戶數還都在三四億的量級，而僅僅3年多，兩者都達到了近十億的量級，已經成了絕對的巨無霸了。

這種企業的護城河除非顛覆性的技術和產品出現，或者國家政策風險，否則極難被打破。目前用戶量極大的智能化硬體產品也具有這種流量優勢，只是發揮得還不夠，因此還有潛力可挖。

2. ?? 獨特的產品力。

比如:茅台,雲南白藥,片仔癀等等這些，具有獨特的地域或者產品原素導致的產品非常獨特，別人沒有可比的資源來複制這種獨特的產品。因此這種產品只要企業發揮好自已的優勢，就能夠持續的保持產品力及市場了。

這個很好理解,比如:我也知道茅台,雲南白藥,片仔癀很賺錢啊,可是我做不了啊,而且不單是我做不了,是除了他們,別人都做不了同樣的產品出來。這種企業的護城河非常深厚。

3．品牌和文化歷史形成的消費者認知

例如：豪車屆的法拉利，勞斯萊斯，奢侈品中的LV，勞力士，等等，這些從小就從各種信息來源中了解這就是頂尖的，豪華，貴的，讓人嚮往的，因此，長大了，賺了大錢，都會忍不住想買。

這種是經過優秀的產品力，消費者的口碑，曠日持久的廣告宣傳形成的，除非企業或者產品出現了重大的問題，否則也難被顛覆。

這個也好理解，比如：法拉利，勞斯萊斯一部車賣幾百萬，勞力士一塊表幾萬，幾十萬上百萬有人搶著買，而普通的品牌賣其十分之一甚至百分之一的價錢也說不定無人問津。

4．行政政策形成的護城河。

比如：食鹽，煙草，電力，電信等等，必須經過國家政俯批准才可以進入的行業。這種的風險就是政策變動的風險。

5．研發生產頂尖的技術產品的能力。

簡單的說就是你能做的事情，別人做不了。

比如：蘋果（近年優勢被追趕，但還保持著），比如：目前華為的5G，比如：高通的晶元，台積電的代工能力，荷蘭ASML的光刻機等等。

6．就是經過歷史的投入，日積月累形成的硬資產成本。

這個需要在這些硬資產生產的產品不容易被新的產品替代的行業才是有用的。這個可能很多人不夠理解，我以幾個產品做例子來說明一下：

功能機時代，很多手機殼是塑膠的，而生產這些塑膠殼需要用到注塑機，一台注塑機幾十萬，需要達到產量，需要購置幾百台機器，那麼要想進入注塑手機殼這行業，你最起碼得先投入上億買機器，然後加上廠房，其它設備，人員，原料等等這些必須先形投入的成本，這就把一部分競爭者擋在了門外，另外再有一些技術和管理上的區別，就又擋住了一部分競爭者。

因此如果已有這些資源的擁有者在當時是有一定護城河的。

可是蘋果的金屬機殼一出現，並大賣，引起行業風潮，手機行業全轉為金屬機殼了，那麼這些用來注塑塑膠手機殼的機器設備，沒有訂單來支持，馬上就失去了護城河了。

因此硬體設施的護城河只在於生產產品不易被顛覆的行業才有用。

例如：可口可樂，這產品已經行銷世界幾十年了，那麼公司最終建來生產該產品的生產線的生產量已經無限大，機器設備的折舊早已扣完，而同一設備生產的量越大，產品分攤的設備成本就越低。

比如：你用十萬塊錢建了一條生產線，如果生產了十萬個產品，那麼平均一個成品的設備成本就是一塊錢，如果生產了一百萬個產品，那麼平均一個成品的設備成本就只有1毛錢了，這是相差非常大的。

而如果你的設備生產的產品量已經非常大了，設備成本已經非常低的時候，別的競爭對手無法以與你相同的成本生產出同樣的產品，那麼你就以你的極低產品成本來形成了一個非常深厚的護城河了。

就像福耀玻璃的曹德旺先生提到的，他這麼多年累積建造的工廠及設備設施如果重新建造要花上市值兩三倍的錢，那麼，這就已經無形之中擋住了競爭對手的進入。

你新花個1000億建個工廠，和人家已有的廠房設備人員生產的產品那個成本更低？哪個質量更好？這個不用算都已經知道了。

因此，這類暫時不會被顛覆的產品的歷史優秀企業的護城河也是非常深厚的。這同樣適用於水泥企業。

產品幾乎不變，市場需求幾乎永遠存在，只是用多用少的問題，而產品又屬於短腳產品，運輸半徑方圓兩三百公里內，超出了運輸費用貴過產品價值了。

因此，在沒有惡性競爭的情況下，行業內擁有原料資料及現有設備的工廠將持續的保持競爭力。

那麼，對於這樣的企業，我們應該關注的的點就是：這個企業所在區域有沒有競爭對手？會不會惡性競爭？

只要沒有競爭對手惡性競爭，那麼這企業賺錢就不是問題,只是賺多賺少的問題了……

在中國目前的形勢下，新增水泥廠已經不再批准，只能減量置換，這就是前段時間，福建水泥企業只是轉讓一下就指標就賣了幾個億的原因，因此，我對中國水泥行業的龍頭企業非常看好，他們的護城河也已經很深了！

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