點評美年健康2019半年報：業務轉型調整，大數據是發展趨勢

億歐大健康9月2日消息，近日，美年健康發布2019年半年報。公告顯示，今年上半年，美年健康實現營收36.41億元，同比增長2.93%；歸屬於上市公司股東的凈利潤0.17億元，較上年同期下滑89.40%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-1.36億元，同比下降251.24%。

業績增速放緩原因分析

從歷年業績情況來看，2015年上市至今，美年健康的營業收入分別為21.01億元、43.14億元、62.82億元、84.58億元，營收不斷增長。從增速上來看，上市後首年，美年健康營業收入增速達到了105.29%。此後，其營收增速逐步放緩，2017年、2018年、2019年上半年的增速為45.62%、34.64%、2.93%。

對於2019年上半年凈利潤下降的原因，美年健康表示，由於工作重心向質控和人才培養傾斜，體檢中心數量增加，部分地區客戶結構調整，預約限流，導致收入增長與成本費用增加不匹配，同時疊加系統建設和人力、財務費用的增加，給其報告期利潤帶來一定的壓力。

對於這種業績承壓，太平洋醫藥認為，這只是一種暫時性狀態，主要原因：第一，上半年美年健康體檢中心數量增加136家，其中並表增加32家（二季度31家），而18H1美年健康體檢中心數量增加52家，其中並表增加22家，Q2同比、環比資本開支增加較多，拖累業績。

第二，去年上半年美年健康淡季營銷效果顯著，業績爆髮式增長，同期基數較高。去年年中業績顯示，美年健康營業收入為35.38億元，同比增長59.80%；凈利潤為1.59億元，同比增長944.47%。

第三，體檢中心開展預約限流，對醫護人員資質嚴格把控，把握好「量」與「質」的平衡。報告顯示，美年健康今年上半年，體檢客戶的重大陽性檢出率達到5.44%。

第四，上半年繼續提升醫質管理，投入同比增加。公告顯示，前不久，美年健康率先引進JCI「黃金標準」認證，對標國際一流標準，打造擁有國際品質的專業健康體檢機構。此外，美年健康聯合凱雷投資集團共同參股第三方獨立醫學檢驗機構艾迪康，打通上下游產業鏈資源，進一步提升檢驗標準。

第五，加大醫療專業人才引進和培訓力度，增強技術壁壘，管理費用率同比提升至8.5%。

第六，上半年美年健康提出單店收入5年增長翻倍目標，在提升個檢佔比方面投入較大銷售費用。

第七，上半年美年健康成功發行2億美元債，財務費用率上升至5%。

規模優勢初步顯現，挖掘數據價值是方向

當下，不論是體檢、眼科、口腔等大多數民營連鎖機構都在選擇圈地跑馬，提高市佔率。據公告顯示，上半年，美年健康體檢中心數量達到684家，較年初增加136家，全年有望突破700家規模。上半年合計在營593家，其中控股288家、參股305家，較年初分別增加32、13家。

從城市劃分來看，目前，美年健康在一二線布局306家、三四線布局287家，一二線與三四線市場佔比分別為51.6%、48.4%。這說明美年健康的下沉擴張的戰略進一步在落實。據資料顯示，今年6月，美年健康與中山大學中山眼科中心聯合宣布成立「眼科專科體檢醫聯體」，實現將優質醫療資源的服務下沉，並通過創新技術提升閱片和診斷效率，探索高效率、低成本的眼病防控和篩查診療模式。

除規模優勢初步顯現外，注重對數據進行價值挖掘也是今年上半年美年健康的一大亮點。今年8月，新華社中國經濟信息社與美年健康聯合發布了「健康中國·體檢大數據糖尿病地圖」。經分析全國447個美年健康體檢中心從2018年4月1日到2019年3月31日間1300餘萬例血糖資料完整的成人數據，全國體檢人群糖尿病檢出率為9.98%（比對全國人口分布校正後為8.63%），糖尿病與肥胖高度正相關，在分布上呈現「北高南低、男高女低、老高少低、冬高夏低」的特徵。

此外，今年上半年，美年健康與飛利浦超聲智i平台針對乳腺疾病開發「AI Breast智能超聲系統」，在飛利浦EPIQ 5智能超聲診斷系統之上，以可視化的方式為醫護人員提供強大的決策支持。據悉，美年健康率先引進15台該設備，應用於旗下美兆品牌，滿足客戶需求痛點。券商實地調研報告顯示，超聲效率的提升與服務質量的提升將提振整個體檢行業良性發展。

掘金千億健康市場的機遇與挑戰

事實上，隨著人們的健康管理意識不斷增強，體檢市場的想像空間仍值得期待。根據Analysys易觀分析市場監測顯示，2018年中國健康體檢人次預計將達5.26億人次，市場規模近3000億元，同比增長12.2%。

美年健康過去服務的體檢人數也在不斷增加。去年，其已經為超過3000萬人次提供專業健康服務。今年上半年，美年健康體檢人數為1038萬人，其中控股中心749萬人、參股中心289萬人。

市場想像力大，但美年健康仍需接受三個挑戰：第一是檢後服務的強化。健康管理的閉環往往需要打通檢查到後續治療、甚至到保險等多個環節。但對於單體的體檢機構來說，後續的檢後管理環節相對於擁有強大的醫療資源的公立醫院來說，仍較弱。

第二是營銷驅動型的銷售模式仍需調整。今年上半年，美年健康團檢、個檢收入佔比分別為72%、28%。團檢與其銷售團隊息息相關，在團檢量不斷增加的同時，美年健康的銷售費用也在逐年增多。未來，這種業務結構需逐步調整。

第三是醫療質量的嚴格保障。對於醫療機構來說，最大的風險在於醫療事故。健康體檢服務雖說醫療風險概率較低，但隨著美年健康規模不斷擴大，體檢中心客戶接待量逐步增加，將存在因不確定性因素導致發生漏檢、誤檢及醫療糾紛的風險。

針對上述問題，美年健康在2019年半年報中表示，今年下半年美年健康，第一，在醫療上，將會加強學術建設和質控管理；第二，在服務客群上，將繼續穩固現有團檢市場，同時大力開拓C端市場和渠道；第三，在服務內容上，將持續升級體檢報告解讀、綠色就醫通道、檢後管理及保險保障服務；第四，在技術上，利用Al等新技術，助力疾病篩查、遠程讀片、企業內部管理等。

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